Le nombre de voix le plus faible, le début de partie le plus difficile : Kevin Wash confirme sa nomination en tant que président de la Réserve fédérale

Auteur : Xiao Yanyan, Jinshi Data

Le Sénat américain a confirmé Kevin Warsh à la présidence de la Réserve fédérale par une majorité étroite, marquant le changement de leadership le plus contesté en plusieurs décennies pour la Fed, et mettant à l’épreuve l’indépendance de la politique de l’institution.

Le résultat du vote mercredi était de 54 voix pour, 45 contre, c’est la plus faible marge de confirmation pour un candidat à la présidence de la Fed dans l’histoire, depuis que le Sénat a adopté en 1977 la nécessité d’une approbation pour occuper ce poste, aucun président de la Fed n’a été confirmé avec une telle marge étroite. Cela reflète la polarisation politique au sein du Congrès, ainsi que l’inquiétude des démocrates que Warsh cède aux demandes du président Trump de réduire rapidement les taux d’intérêt.

John Fetterman, démocrate de Pennsylvanie, est le seul sénateur démocrate à soutenir Warsh, en dehors des partis. La différence de voix pour le futur président de la Fed est inférieure à celle de Janet Yellen en 2014, qui avait obtenu 56 voix contre 26.

Autrefois, le soutien bipartite aux candidats à la Fed était la norme plutôt que l’exception, Alan Greenspan ayant même obtenu un soutien unanime en 2000, lui permettant de rester à la tête de la Fed. Jerome Powell, dont le mandat se termine vendredi, a été confirmé par le Sénat à chaque fois avec au moins 80 voix lors de ses deux mandats à la tête de la Fed.

Quelques heures avant le vote au Sénat, un rapport gouvernemental sur les prix de gros a alimenté les inquiétudes concernant une accélération de l’inflation. En avril, l’indice des prix à la production a augmenté de 6 % en glissement annuel, dépassant toutes les prévisions des économistes interrogés par Bloomberg. L’indice de base, excluant aliments et énergie, a augmenté de 5,2 %, indiquant que la hausse des coûts énergétiques, alimentée par la guerre, se propage à d’autres biens.

Le choc des prix du pétrole, provoqué par la guerre en Iran, a intensifié l’inflation persistante, posant un défi aux décideurs politiques. Les données sur l’indice des prix à la consommation publiées mardi montrent une hausse rapide des prix de l’essence, des produits alimentaires, des loyers et des billets d’avion en avril.

À 56 ans, Warsh a conseillé Trump sur la politique économique, mais a manqué la présidence de la Fed lorsque Trump a choisi Jerome Powell en 2017. Aujourd’hui, il va succéder à Powell, dont le mandat s’achève vendredi.

Le principal défi pour ce futur président est que : à moins de six mois des élections de mi-mandat, le parti républicain de Trump, qui détient la majorité au Congrès, est mis à l’épreuve, et il reste à voir s’il poursuivra la tradition de la Fed d’éviter d’être influencée par la politique dans ses décisions de taux d’intérêt.

Warsh a juré lors de l’audition de confirmation que, sous sa direction, la politique monétaire de la Fed resterait « strictement indépendante ». Mais Trump, qui a critiqué à plusieurs reprises la lenteur de Powell à baisser les taux, a clairement indiqué qu’il espérait que Warsh réduirait immédiatement les coûts d’emprunt.

De plus en plus d’officiels de la Fed pensent que la banque centrale américaine devrait indiquer clairement que sa prochaine décision de taux pourrait être une baisse ou une hausse. Pour Warsh, cela signifie que s’il tente de guider la Fed vers une baisse des taux jugée déraisonnable par certains membres, il devra faire face à une forte opposition.

Warsh a également laissé entendre qu’il chercherait à réduire le bilan de la Fed, qui s’élève à 6,7 billions de dollars, et lors de l’audition de confirmation, il a affirmé que la baisse des taux était plus équitable que l’expansion du bilan, car ses bénéfices sont plus largement répartis. Il a critiqué la performance de la Fed dans la lutte contre l’inflation sous l’administration Biden, estimant que la banque centrale avait relâché son attention sur sa mission principale.

Le Sénat a confirmé Warsh mardi pour siéger au Conseil de la Réserve fédérale, composé de sept membres, dont le mandat court jusqu’en 2040.

Warsh présidera la prochaine réunion de politique monétaire des 16 et 17 juin. Son mandat de quatre ans en tant que président durera jusqu’en 2030.

Profil de Warsh

Warsh a été plongé dans le débat sur la politique monétaire pendant des décennies — n’hésitant pas à critiquer ouvertement la Fed. Il a été banquier d’investissement chez Morgan Stanley, nommé en 2006 par l’ancien président George W. Bush pour siéger au Conseil de la Fed, à l’âge de 35 ans, devenant ainsi le plus jeune membre de la Fed de l’histoire.

Pendant la crise financière déclenchée deux ans plus tard, il a joué un rôle clé dans la finalisation des plans de sauvetage et dans le maintien des banques de Wall Street au bord de l’effondrement. Mais en 2011, lorsqu’il a quitté la Fed, il était devenu un critique de sa politique, craignant qu’avec la reprise économique, le soutien continu de la Fed aux marchés financiers ne soit excessif.

Warsh a ensuite rejoint l’Institut Hoover de Stanford et est devenu associé au bureau familial de Stanley Druckenmiller, un investisseur en hedge funds.

Il a sollicité une nomination à la présidence de la Fed lors du premier mandat de Trump, mais a finalement été battu par Powell. Pendant la pandémie de COVID-19, Warsh, qui a toujours une position hawkish sur l’inflation, a mis en garde avec clairvoyance que le soutien massif de la Fed à l’économie pourrait entraîner une inflation sévère à l’avenir.

Le long chemin vers la présidence de la Fed

Alors que la compétition pour succéder à Powell s’intensifiait l’année dernière, Warsh a élaboré une stratégie de « lobbying express » spécialement conçue pour Trump (une déclaration concise et percutante pour capter rapidement l’attention). Il a déclaré qu’il voulait réduire l’empreinte de la Fed sur les marchés financiers et critiqué la gestion de Powell, notamment sur des questions autres que les taux d’intérêt.

Il a loué l’agenda économique de Trump, estimant que la déréglementation et l’augmentation de la productivité via l’intelligence artificielle permettraient à la Fed de réduire les taux sans provoquer d’inflation.

Lors de l’audition de confirmation le mois dernier, Warsh a indiqué qu’il ne se ferait pas d’idées préconçues sur les décisions de politique. Il a dit qu’il souhaitait que la Fed reconsidère une série de questions opérationnelles, notamment la communication avec le public et les indicateurs d’inflation qu’elle privilégie dans ses discussions.

Défis à venir

Dans le contexte de la perturbation des marchés énergétiques due au conflit en Iran, les données inflationnistes très élevées jettent une ombre sur la trajectoire de baisse des taux que Warsh a prônée lors de sa campagne.

Par ailleurs, les décideurs politiques doivent peser avec prudence si les deux derniers mois de données solides sur l’emploi marquent un tournant dans le ralentissement du marché du travail, depuis la prospérité de l’autre moitié de la décennie.

Warsh sera confronté à une série de questions macroéconomiques sans précédent concernant la relation entre la Fed et la Maison Blanche. Sous Powell, la Fed a résisté à une série d’attaques de Trump, notamment des demandes de baisse des taux, des insultes personnelles, une enquête criminelle fédérale contre Powell, et une tentative de démettre une autre membre du Conseil, Lisa Cook.