Ces derniers jours, je me suis encore intéressé à LST et à la re-staking, et plus j’en regarde, plus je pense que ces rendements ne tombent pas du ciel : une partie provient des récompenses de staking de base, l’autre partie, pour faire simple, est la prime que vous obtenez en “louant” la même sécurité. Le problème réside aussi là, le risque ne se limite pas à la volatilité des prix, il concerne surtout la couche protocolaire : des problèmes de contrats intelligents, des erreurs des validateurs/gestionnaires qui entraînent des pénalités, et si quelque chose tourne mal du côté du re-staking, cela peut entraîner une réaction en chaîne, la corrélation est plus élevée qu’on ne le pense.

Récemment, dans certains endroits, la fiscalité et la conformité ont été resserrées puis assouplies, et les prévisions d’entrée et de sortie de fonds fluctuent aussi. Je suis plutôt tenté de freiner l’effet de levier et l’envie de “multiplier les gains”, et de d’abord m’assurer que je peux vraiment supporter la période de déblocage et le pire scénario. Prenons notre temps, ce que je ne regrette pas, c’est qu’après avoir fait des erreurs dans le passé, j’ai appris à poser cette question : à quoi sert réellement ce rendement, qu’est-ce que je suis en train d’acheter comme risque ?