La Banque centrale européenne laisse entendre qu'en raison de la guerre au Moyen-Orient, elle pourrait augmenter le taux d'intérêt de référence.

Les membres de la politique monétaire de la Banque centrale européenne ont laissé entendre à plusieurs reprises qu’ils pourraient augmenter le taux directeur à partir de juin, invoquant l’instabilité des prix provoquée par la guerre au Moyen-Orient. Cela indique une nouvelle orientation de la politique monétaire de la zone euro vers le resserrement.

Le 13, heure locale, le président de la Bundesbank allemande — Joachim Nagel — a déclaré dans une interview au journal économique « Handelsblatt » que si la situation de l’inflation ne changeait pas fondamentalement, la probabilité d’une hausse des taux augmenterait encore. Il a estimé que la tendance actuelle des prix s’approchait du scénario négatif fixé par la Banque centrale européenne (BCE), et a souligné que le scénario de référence intégrait déjà deux hausses de taux. Nagel, considéré comme un acteur relativement favorable au resserrement monétaire, a également commenté que les anticipations d’inflation à court terme s’étaient éloignées de l’objectif de la BCE. Les anticipations d’inflation désignent le niveau attendu par les agents économiques de la hausse future des prix ; si cette valeur augmente, la pression sur les prix et les salaires pourrait également s’accroître.

Les signaux d’alerte au sein de la BCE se retrouvent également dans les déclarations d’autres membres clés. Isabelle Schnabel, membre du comité exécutif considéré comme influente à la BCE, a récemment indiqué que si le choc sur les prix de l’énergie se propageait à l’ensemble de l’économie, des mesures de resserrement seraient nécessaires pour contenir ce qu’on appelle l’effet de transmission de second ordre. Cet effet désigne la propagation progressive de la hausse des prix de l’énergie — pétrole, gaz naturel — vers les coûts de transport, l’alimentation, les services et les demandes d’augmentation salariale. Cela signifie qu’avec la guerre au Moyen-Orient alimentant l’incertitude sur l’approvisionnement énergétique, la BCE reste vigilante face à la possibilité que l’inflation ne soit pas simplement une hausse temporaire des prix, mais devienne une inflation plus durable.

Le marché pense généralement que la BCE pourrait commencer à relever ses taux directeurs lors de la réunion de politique monétaire du 11 juin, et procéder à deux ou trois hausses supplémentaires d’ici la fin de l’année. Le contexte est celui d’une zone euro confrontée à un ralentissement de la croissance et à une inflation persistante. En avril, l’inflation des prix à la consommation dans la zone euro a augmenté de 3,0 % en glissement annuel, tandis que la croissance économique du premier trimestre n’a été que de 0,1 % en variation trimestrielle. Si les prix continuent d’augmenter alors que l’économie perd du momentum, la crainte grandit d’une stagflation — une situation où l’inflation élevée coexiste avec une croissance économique faible. La dépendance élevée à l’importation d’énergie dans l’économie européenne, combinée à un conflit géopolitique prolongé, rend cette région plus vulnérable à la fois à une augmentation des coûts et à une contraction de la consommation.

Cependant, l’atmosphère actuelle à la BCE reste davantage axée sur la stabilité des prix que sur une stimulation immédiate de l’économie. Nagel a souligné que, même en tenant compte du ralentissement économique, la condition préalable à une croissance à long terme reste la stabilité des prix à moyen terme. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a quant à elle, la semaine dernière, précisé qu’il était prématuré de qualifier la situation actuelle de stagflation à la mode des années 1970. Cela implique une évaluation selon laquelle, contrairement à cette époque, la persistance de l’inflation et la situation du marché du travail sont aujourd’hui différentes. Toutefois, si le choc énergétique provoqué par le Moyen-Orient durait plus longtemps que prévu et si les anticipations d’inflation s’accroissaient encore, la BCE pourrait accélérer la hausse des taux, même au risque de freiner l’économie. On prévoit que cette tendance aura un impact significatif sur les marchés financiers de la zone euro, le coût du financement des entreprises et la charge des prêts hypothécaires pour les ménages.