Je réfléchissais récemment à une question : pourquoi parfois les actions montent sans volume, alors que d’autres fois il faut un volume important pour faire monter le prix ? En réalité, cela reflète le changement d’état d’esprit des participants au marché.

La nature du volume est très simple, l’acheteur pense que le prix va augmenter à l’avenir, le vendeur pense que le prix va baisser, et les deux parties ne concluent une transaction qu’à un certain prix d’accord. En d’autres termes, le volume de transactions représente le degré de divergence entre les acheteurs et les vendeurs. Plus la divergence est grande, plus le volume est élevé ; plus la divergence est petite, plus le volume est faible. Mais il y a un point clé souvent ignoré — la taille du volume dépend finalement de la partie la plus faible en force entre acheteurs et vendeurs. Par exemple, à un certain prix, il y a 2000 lots d’ordres d’achat, mais seulement 1000 lots d’ordres de vente, le volume final sera de 1000 lots, car la force des vendeurs limite la taille de la transaction.

Nous pouvons mieux comprendre cela en regardant quelques phénomènes du marché. Dans le cas d’une hausse sans volume, les détenteurs ne veulent tout simplement pas vendre, les acheteurs ont une domination absolue, la divergence est très faible. À ce moment-là, même si le prix continue de monter, le volume reste modéré. En revanche, si lors de la montée le volume augmente soudainement, cela indique que de plus en plus de détenteurs commencent à vouloir vendre, la divergence entre acheteurs et vendeurs devient intense. Dans ce cas, même si le prix continue de monter, il pourrait déjà être à bout de souffle.

Il en va de même pour une tendance baissière. Lorsque le volume diminue, ce n’est pas que les vendeurs manquent de force, mais que les acheteurs sont tout simplement insuffisants. La divergence entre acheteurs et vendeurs est faible, la probabilité que le prix continue de baisser est élevée. Mais si, dans la phase finale de la baisse, un volume soudain apparaît, cela indique que la divergence commence à s’élargir, et la tendance baissière pourrait toucher à sa fin. Il faut faire attention ici : un volume accru au début d’une baisse ne signifie pas forcément un retournement imminent, car à ce stade, la divergence provient principalement de la panique des petits investisseurs.

En regardant le volume, il faut aussi se poser une question — qui est en divergence avec qui ? Nous devons adopter la perspective des institutions indépendantes, plutôt que de suivre aveuglément les petits investisseurs. La méthode pour juger est en fait très simple : il faut observer à quel niveau la divergence se produit. Un volume important au début d’une baisse est souvent un mauvais signe, car cela indique que ce sont principalement les petits investisseurs conservateurs qui vendent en panique. Mais si la divergence apparaît dans la phase médiane ou tardive d’une baisse, ce qui entraîne une augmentation du volume, c’est souvent un bon signe, car les petits investisseurs désillusionnés ne conduisent jamais un retournement de tendance.

Il y a une expression en bourse qui est très pertinente : quand le marché se dégrade, une baisse sans volume est un signe de catastrophe ; quand le marché est en hausse, une montée sans volume est un paradis ; lors des oscillations du marché, une réduction du volume jusqu’à un minimum puis une reprise est un signal positif. Le volume est essentiellement une manifestation intuitive de la nature humaine sur le marché, chaque divergence entre acheteurs et vendeurs se reflète clairement dans les fluctuations du volume.