« Le célèbre investisseur de la grande vente à découvert commente l'IA : comparable à la bulle Internet de 1999–2000 »

Comment les investisseurs, face à l'IA, équilibrent-ils les avertissements de bulle de Berry et Jones ?

Source : Global Market Report

Selon les rapports, le 8 mai, l'indice S&P 500 a atteint un nouveau sommet historique, le même jour, Berry a publié une alerte sur le marché sur la plateforme d'abonnement Substack.

Il a déclaré franchement : « La hausse ou la baisse du marché boursier n'est en rien déterminée par les données d'emploi ou la confiance des consommateurs. La grande tendance haussière repose uniquement sur une thématique de deux lettres que tout le monde pense comprendre. L'ambiance actuelle ressemble à la dernière folie de la bulle de 1999 à 2000. »

Il résume ainsi l'opinion dominante du marché : « Toute la journée, le seul sujet, c'est l'IA, personne ne discute d'autre chose. » Selon Berry, le marché est entièrement dominé par un seul thème, ce qui est une caractéristique typique de la fin d'une bulle.

Il est à noter qu'à la date de cette alerte de Berry, l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan est tombé à un niveau historiquement bas, mais le marché boursier américain ignore totalement cette mauvaise nouvelle et continue de grimper.

Pourquoi Berry surveille-t-il de près l'indice PHLX Semiconductor

Le point le plus précis de l'alerte de Berry est la comparaison de l'évolution de l'indice PHLX Semiconductor à celle de la crise technologique de mars 2000, juste avant l'effondrement des valeurs technologiques.

Les données montrent qu'au cours de la semaine jusqu'au 8 mai, cet indice a augmenté de plus de 10 %, avec une hausse annuelle proche de 65 % en 2026, comprenant des géants comme Nvidia, Broadcom, Intel, Micron, TSMC.

Berry pense que cette montée rapide reproduit la croissance parabole des valeurs technologiques à la fin de la bulle Internet, qui a été suivie d'une forte chute.

L'institution d'analyse sectorielle Intellectia indique que le prix de l'ETF semi-conducteurs (SOXX) est actuellement supérieur d'environ 60 % à sa moyenne mobile sur 200 jours ; selon les règles historiques, une déviation aussi importante finira soit par une période prolongée de consolidation pour digérer la valorisation, soit par une correction importante.

Selon Bloomingbit, il a acheté des options de vente sur l'ETF semi-conducteurs (SOXX) arrivant à échéance en janvier 2027, avec un prix d'exercice bien inférieur au prix actuel, pariant que le secteur pourrait chuter d'environ 30 %.

Le ratio CAPE de Shiller : une valorisation déjà en zone de bulle

L'analogie de Berry avec la bulle n'est pas basée uniquement sur une impression subjective.

Les données de l'institution financière The People’s Economist montrent qu'au 8 mai 2026, le ratio CAPE (cyclically adjusted price-to-earnings ratio) de Shiller atteint 40,1, approchant le sommet de la bulle Internet de 2000. Selon la logique historique, lorsque le CAPE dépasse 35, le rendement annualisé ajusté à l'inflation des dix prochaines années tend vers zéro, voire devient négatif.

Mais cela ne signifie pas que l'effondrement est imminent. La surévaluation peut durer longtemps, surtout lorsque le marché est dominé par des récits émotionnels et des tendances de momentum plutôt que par des fondamentaux. Cependant, cet indicateur fournit une base solide pour la théorie de la bulle de Berry.

Paul Tudor Jones : même sujet, jugement différent

Ce n'est pas seulement Berry qui compare la situation à 1999.

Le légendaire investisseur Paul Tudor Jones, invité dans une émission la semaine dernière, a également déclaré que l'ambiance du marché actuel est très similaire à celle de 1999 — à environ un an du sommet des valeurs technologiques en début 2000. Mais leurs conclusions diffèrent radicalement : Jones pense que la hausse peut encore durer un à deux ans.

Ce désaccord constitue le cœur du débat actuel sur le marché :

En se référant à l'histoire des cycles de bulles, Berry estime que le marché est entré dans ses derniers mois ; Jones pense que la tendance haussière a encore du potentiel.

Pour l’investisseur moyen, cette divergence est cruciale :

Si Berry a raison sur le timing, réduire ses positions maintenant permettrait de préserver ses gains ; si Jones a raison, en conservant ses investissements encore un an, il pourrait réaliser des gains substantiels avant une correction.

Les prévisions passées de Berry : souvent précises, mais souvent en avance

Berry est célèbre pour une prévision précise et classique : il avait anticipé la crise des subprimes de 2008, un fait relaté dans le livre « The Big Short » de Michael Lewis.

Mais ses prévisions ultérieures ont été accueillies avec des avis partagés :

En 2021, il a affirmé que Tesla était une bulle, alors que le prix de l’action s’éloignait largement des fondamentaux. Elon Musk l’a alors raillé comme étant une « horloge arrêtée », mais Tesla a ensuite fortement reculé, et Berry a abandonné sa position baissière ; en 2022, il a alerté sur les risques d’inflation et la vulnérabilité du marché, ce qui s’est avéré très visionnaire.

En analysant ses styles de prévision, on constate que ses diagnostics des pathologies du marché sont souvent précis, mais ses repères pour le moment des points d’inflexion sont souvent en avance.

C’est précisément cette caractéristique qui rend difficile pour les investisseurs face à son alerte du 8 mai : il a probablement raison sur la logique de la bulle, mais personne ne peut déterminer quand la correction surviendra. Pour ceux qui prennent ses opinions au sérieux, la question n’est pas de croire ou non en ses propos, mais de savoir comment et quand agir dans un contexte où le timing est incertain.