Analyse | Propulsés par la hausse des prix du pétrole international, l'augmentation annuelle du IPC et du PPI s'est élargie en avril

Question AI · Comment la fluctuation des prix du pétrole international influence-t-elle la transmission des prix domestiques ?

11 mai, l’Office national des statistiques a publié les données sur l’inflation d’avril. En avril, l’indice des prix à la consommation (IPC) des résidents nationaux a augmenté de 1,2 % en glissement annuel, et de 0,3 % en glissement mensuel. Sur la période de janvier à avril, en moyenne, l’IPC des résidents nationaux a augmenté de 0,9 % par rapport à la même période de l’année précédente.

En avril, le prix de vente en usine des producteurs industriels nationaux (PPI) a augmenté de 2,8 % en glissement annuel, et de 1,7 % en glissement mensuel. Le prix d’achat des producteurs industriels a augmenté de 3,5 % en glissement annuel, et de 2,1 % en glissement mensuel. En moyenne de janvier à avril, le prix de vente en usine des producteurs industriels a augmenté de 0,2 % par rapport à la même période de l’année précédente, et le prix d’achat a augmenté de 0,5 %.

L’IPC de avril a connu une hausse modérée en glissement annuel, passant d’une baisse à une hausse en glissement mensuel

En avril, sous l’influence des fluctuations du prix du pétrole brut international et de l’augmentation de la demande de voyages pendant les vacances, l’IPC en glissement mensuel a augmenté de 0,3 %, dépassant de 0,4 point le niveau saisonnier, contre une baisse de 0,7 % précédemment, et l’IPC en glissement annuel a augmenté de 1,2 %, avec une hausse plus importante de 0,2 point par rapport au mois précédent. En excluant les prix des aliments et de l’énergie, l’IPC de base en glissement annuel a augmenté de 1,2 %, maintenant une reprise modérée.

Feng Lin, directrice exécutive du département de recherche et développement de Dongfang Jincheng, pense que la hausse modérée de l’IPC en glissement mensuel en avril, ainsi que l’élargissement de la croissance en glissement annuel, sont principalement dus à la forte hausse du prix du pétrole brut international ce mois-là, qui s’est transmise à l’économie domestique, compensant l’effet de la baisse des prix alimentaires.

Selon les données de l’Office national des statistiques, sous l’influence des fluctuations du prix du pétrole brut international, en avril, en glissement mensuel, les prix de l’énergie domestique ont augmenté de 5,7 %, avec une hausse de 0,9 point par rapport au mois précédent, influençant l’IPC en glissement mensuel d’environ 0,39 point, notamment avec une augmentation de 12,6 % du prix de l’essence. En glissement annuel, en avril, le prix des produits de consommation industrielle a augmenté de 3,5 %, avec une hausse de 1,3 point par rapport au mois précédent, influençant l’IPC en glissement annuel d’environ 1,06 point, notamment avec une augmentation de 19,3 % du prix de l’essence, impactant l’IPC en glissement annuel d’environ 0,56 point.

Les prix des aliments en avril ont été faibles. En glissement annuel, les prix alimentaires sont passés d’une hausse de 0,3 % le mois dernier à une baisse de 1,6 %. Parmi eux, le prix du porc a chuté de 15,2 %, avec une baisse plus importante de 3,7 points par rapport au mois précédent, impactant l’IPC en glissement annuel d’environ 0,29 point ; les prix des légumes frais et des fruits frais ont respectivement baissé de 0,5 % et 1,0 % ; les prix du bœuf, de l’agneau, des produits de la mer et des œufs ont tous augmenté, avec des hausses comprises entre 1,0 % et 6,2 %.

Feng Lin pense que la baisse des prix des légumes frais et des fruits en avril est principalement due à la saisonnalité après le réchauffement climatique, ainsi qu’à l’effet de base élevé de la même période l’année dernière. La baisse du prix du porc est principalement due à la lenteur de la réduction de la capacité de production porcine actuelle et à une demande relativement faible.

En ce qui concerne les prix des services, en glissement annuel, ils ont augmenté de 0,9 %, avec une hausse de 0,1 point par rapport au mois précédent, influençant l’IPC en glissement annuel d’environ 0,44 point. Parmi les services, la croissance des prix des services publics fondamentaux est globalement stable, avec une augmentation de 3,4 % pour les services médicaux et de 0,5 % pour les services éducatifs, totalisant une influence d’environ 0,25 point sur l’IPC en glissement annuel ; la hausse des prix des services de déplacement s’est accentuée, avec une augmentation de 3,7 % ce mois-ci, impactant l’IPC en glissement annuel d’environ 0,13 point ; les prix des services manuels, tels que les services pour animaux domestiques, la restauration hors domicile, les services domestiques et la réparation et l’entretien des véhicules, ont augmenté légèrement, avec des hausses comprises entre 1,1 % et 1,4 %, totalisant une influence d’environ 0,10 point sur l’IPC en glissement annuel.

Selon Dong Lijuan, chef statisticien du département des statistiques urbaines de l’Office national des statistiques, la hausse des prix des services en avril est principalement due à l’augmentation de la demande de services de déplacement pendant la fête de Qingming, les vacances du “Cinq Mai” et les vacances de printemps dans certaines régions.

La hausse du prix du pétrole brut international et la demande accrue dans certains secteurs domestiques ont élargi la croissance du PPI en avril, en glissement mensuel et annuel

Après une baisse continue du PPI en glissement annuel pendant 41 mois, le PPI a connu une première hausse en avril, avec une augmentation de 2,3 points à 2,8 %. La croissance en glissement mensuel s’est également élargie de 0,7 point à 1,7 %.

En glissement annuel, en avril, parmi les secteurs en hausse, les industries des métaux non ferreux ont augmenté de 38,9 %, la métallurgie et la laminage des métaux non ferreux ont augmenté de 22,5 %, influençant le PPI en glissement annuel d’environ 1,58 point ; l’exploitation de pétrole et de gaz naturel a augmenté de 28,6 %, la fabrication de charbon et autres combustibles a augmenté de 14,2 %, la fabrication de matières premières chimiques et de produits chimiques a augmenté de 8,9 %, totalisant une influence d’environ 1,50 point sur le PPI en glissement annuel ; la fabrication de machines électriques et d’équipements a augmenté de 3,6 %, la fabrication de dispositifs de communication et d’autres équipements électroniques a augmenté de 1,5 %, influençant le PPI en glissement annuel d’environ 0,46 point.

Dong Lijuan indique que les principales caractéristiques de la dynamique du PPI en avril sont : premièrement, l’influence des facteurs d’importation internationaux sur la hausse des prix dans les industries pétrolières domestiques ; deuxièmement, la demande accrue dans certains secteurs domestiques entraînant une hausse des prix ; troisièmement, l’amélioration continue de l’ordre de la concurrence sur le marché intérieur, avec une hausse ou une réduction de la baisse des prix dans les industries concernées.

Les données de l’Office national des statistiques montrent qu’en avril, les prix de l’exploitation du pétrole et du gaz naturel ont augmenté de 18,5 % en glissement mensuel, ceux de la fabrication de charbon et autres combustibles ont augmenté de 16,4 %. Par ailleurs, avec la croissance rapide de la demande de puissance de calcul et l’accélération du processus d’électrification, le prix de fabrication de la fibre optique a augmenté de 22,5 % en glissement mensuel, celui des dispositifs de stockage externe et de leurs composants a augmenté de 3,2 %, la métallurgie et la laminage des métaux non ferreux ont augmenté de 0,2 %, la demande de charbon pour la réserve a été relâchée, combinée à une augmentation de la demande de charbon pour la chimie, la métallurgie et autres usages non électriques, ce qui a entraîné une hausse de 1,9 % du prix de l’exploitation et du lavage du charbon ; en outre, la lutte contre la concurrence “à l’intérieur” a continué à porter ses fruits, avec une hausse de 1,6 % du prix de fabrication des batteries lithium-ion, tandis que le prix de fabrication des véhicules à nouvelle énergie a diminué de 0,1 %, la réduction étant de 0,7 point par rapport au mois précédent.

En regroupant par grandes catégories, en avril, les prix des matériaux de production ont augmenté de 3,8 % en glissement annuel, influençant le niveau global du PPI d’environ 2,98 points. Les prix des biens de consommation ont diminué de 1,0 %, impactant le niveau global du PPI d’environ 0,23 point.

Feng Lin indique qu’en avril, la croissance rapide du PPI est principalement due à l’impact des chocs d’offre importés, avec une forte hausse des prix dans le haut de la chaîne d’approvisionnement, mais que la dynamique de hausse dans l’industrie de transformation en aval et pour les biens de consommation est relativement faible. La raison principale est que le marché immobilier reste en ajustement, la demande de consommation et d’investissement doit encore être stimulée, et le problème de demande effective insuffisante persiste, ce qui continue de peser sur les prix des industries en aval, plus proches de la demande finale. Dans ce contexte, il faut faire attention à l’érosion des marges des industries en aval causée par la hausse des coûts et la transmission limitée des prix vers la fin de la chaîne.

Les perspectives pour l’IPC à court terme sont une reprise modérée, tandis que la hausse des prix du pétrole pourrait continuer à soutenir le PPI

Pour la prochaine étape, Wen Bin, économiste en chef de Minsheng Bank, pense que plusieurs facteurs soutiendront une hausse modérée de l’IPC : premièrement, avec la mise en œuvre efficace des mesures pour stabiliser l’emploi, stimuler la demande intérieure et augmenter les revenus, la volonté et la capacité de consommation des résidents se répareront, entraînant une hausse des prix des services et des biens ; deuxièmement, le détroit d’Hormuz est actuellement dans une situation de “dégagement et de navigation en même temps”, avec un volume de navigation bien inférieur au niveau d’avant le conflit, rendant la reprise du transport maritime commercial difficile à court terme, ce qui maintiendra probablement les prix du pétrole à un niveau élevé ; troisièmement, la base de comparaison de l’année dernière étant faible.

Cependant, Wen Bin souligne également que les prix alimentaires pourraient freiner la croissance de l’IPC, bien que le NDRC ait récemment lancé des opérations de stockage rotatif pour stimuler le prix du porc, l’offre de porc reste encore abondante, et la chaleur estivale pourrait réduire la demande de consommation de porc, ce qui maintiendra les prix du porc à un niveau bas au deuxième trimestre ; la saisonnalité de l’offre de légumes et de fruits entraînera une baisse saisonnière des prix.

Concernant le PPI, Feng Lin pense qu’en mai, le contexte du conflit entre les États-Unis et l’Iran reste incertain, le prix spot du Brent est toujours volatile à un niveau élevé, et avec la transmission continue de la hausse des prix du pétrole via les coûts dans la chaîne industrielle nationale, la hausse du PPI devrait se poursuivre, mais son effet marginal pourrait diminuer. Par ailleurs, la poursuite de la lutte contre la “course à la compétition interne”, la hausse continue des prix dans la chaîne de semi-conducteurs, et la mise en œuvre accélérée des politiques après les deux sessions du Congrès national du peuple soutiennent la demande pour les produits industriels. On prévoit que le PPI en mai continuera à augmenter en glissement mensuel, et que, compte tenu de la base de comparaison encore plus faible de l’année dernière, la croissance annuelle du PPI accélérera à environ 3,5 %.

Selon West Securities, la ré-inflation pourrait devenir un catalyseur pour la reprise économique, ses effets positifs étant principalement deux : d’une part, elle aidera à améliorer les revenus nominaux des entreprises, du gouvernement et des ménages, et d’autre part, elle réduira le taux d’intérêt réel anticipé, stimulant davantage l’investissement et la consommation. On s’attend à ce que cette année, la croissance du PIB réel ne soit pas inférieure à celle de l’année dernière, et que la croissance du PIB nominal s’accélère nettement.