Les actions technologiques atteignent de nouveaux sommets, les fonds vont-ils se tourner vers le marché des cryptomonnaies ?

Récemment, les principaux marchés boursiers mondiaux affichent des signaux positifs, les actions technologiques américaines et le concept d'IA progressent rapidement, ce qui pousse de nombreux investisseurs à craindre une surchauffe.

En revanche, le marché des cryptomonnaies semble être un spectateur ennuyé, ne montrant qu'une légère reprise volatile. Cette divergence extrême suscite une question centrale sur le marché : les fonds profitant du marché traditionnel vont-ils réellement se déplacer vers le marché des cryptomonnaies ? Où en est cette course de relais actuellement ?

Les données historiques montrent que l’effet de balancier absolu entre le marché boursier et le marché des cryptomonnaies est rare. Au contraire, ils suivent davantage une logique de transmission de la liquidité par paliers.

Après que le Nasdaq ait atteint de nouveaux sommets grâce à quelques géants de la technologie, les fonds profitant initialement de ces hausses ont tendance à prendre leurs bénéfices rapidement.

Ces fonds, intrinsèquement portés par une forte tolérance au risque, cherchent souvent, après avoir sécurisé leurs gains, des zones de valorisation encore peu exploitées et très élastiques.

En tant que « super-amplificateur » de la liquidité mondiale, le marché des cryptomonnaies possède naturellement une forte caractéristique Beta retardée. L’expérience historique montre que lorsque le marché boursier atteint un sommet ou entre en phase de consolidation à haute altitude, c’est souvent le moment où le capital traditionnel se déverse vers les cryptomonnaies.

Pour que le capital traditionnel se décide réellement à changer de véhicule et à entrer dans le marché des cryptomonnaies, plusieurs catalyseurs clés doivent encore se réunir.

1. La mise en œuvre de politiques macroéconomiques, en période de transition avant le changement de président de la Fed, bien que la baisse des taux soit envisagée, reste limitée par la persistance de l’inflation. Une fois la transition de personnel en mai terminée, cela pourrait libérer un signal plus clair pour arrêter la réduction du bilan (QT), et les attentes de liquidité macroéconomique mondiale seront alors réellement concrétisées.

2. Le sommet et la baisse du dollar américain et du rendement des obligations américaines. Au premier trimestre, sous la pression d’un dollar fort et des anticipations de politiques tarifaires, le marché des cryptomonnaies a connu une déleveraging significative. Seule une faiblesse du dollar et une baisse des rendements réels des obligations américaines inciteront davantage de capitaux mondiaux à se diriger vers les actifs cryptographiques.

3. La relance de l’effet de siphon par les canaux réglementaires, avec pour variable majeure cette fois le ETF spot. La rotation des capitaux n’a plus besoin d’opérations complexes en chaîne, mais peut se faire directement via des canaux réglementaires. La véritable explosion de cette rotation dépendra d’un flux net plus soutenu et continu vers les ETF spot, passant d’un flux intermittent à une entrée massive régulière.

Si l’on divise la rotation des fonds en quatre phases — « prise de bénéfices — attente et préparation — test des fonds — explosion totale » —, le marché semble actuellement en phase d’attente et de préparation, se préparant à tester les fonds.

Au cours des six derniers mois, la structure des positions sur le marché des cryptomonnaies a été profondément remaniée. Après une correction continue au premier trimestre, le volume total des dérivés a été réduit de moitié, et la bulle spéculative ainsi que l’effet de levier ont été essentiellement éliminés.

Sur le plan technique, le Bitcoin oscille autour de 80 000 dollars, en phase de consolidation pour digérer les positions en perte.

Le point le plus crucial est que les fonds institutionnels sensibles ont commencé à se retirer discrètement, avec un récent afflux net solide dans les ETF spot BTC, atteignant près de 1 milliard de dollars en une seule journée. Cela indique que, bien que les investisseurs particuliers ne soient pas encore en frénésie, le capital traditionnel commence à transférer une partie de ses profits issus des actions technologiques vers l’investissement cryptographique, de manière exploratoire.

Ainsi, avec la nervosité liée à la crainte de surchauffe sur le marché américain et la clarification progressive de la politique macroéconomique en mai, le point critique où le capital traditionnel passe d’une phase d’exploration à une rotation plus structurée se rapproche silencieusement, ce qui mérite peut-être une attention particulière.