Fermi, la veille de la publication des résultats, de nouveaux conflits de gestion… le conseil d'administration affirme que « l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires n'a pas été convoquée »

Fermi ($FRMI) est à nouveau plongé dans des conflits de contrôle opérationnel et une restructuration du conseil d’administration à la veille de la publication de ses résultats. Le principal actionnaire, Toby Nugabauer, pousse à la convocation d’une assemblée générale extraordinaire et au remplacement du conseil, mais la société rétorque qu’aucune assemblée effective n’a encore été tenue, ce qui intensifie la tension.

Fermi indique qu’elle publiera ses résultats du premier trimestre 2026 le matin du 14 à 7h (heure de l’Est américain), et tiendra une conférence téléphonique le même matin à 9h. Les documents pertinents seront mis en ligne à l’avance sur le site des relations investisseurs (IR), avec une diffusion en direct et des rediffusions disponibles. Le marché semble moins s’intéresser aux résultats eux-mêmes qu’à la lutte pour le contrôle opérationnel et à l’évolution du projet Matador.

Nugabauer et ses alliés, poussant la convocation d’une assemblée extraordinaire et le changement du conseil

Le cœur de ce conflit est Toby Nugabauer, co-fondateur et ancien PDG. Il affirme détenir environ 40 % des actions via lui-même et ses affiliés, et a soumis un projet de procuration initial contenant la convocation d’une assemblée extraordinaire le 29 mai et la nomination de 5 candidats au conseil. Nugabauer soutient qu’une revue stratégique en mode “double voie”, incluant des fusions-acquisitions (M&A), permettrait de maximiser la valeur du projet Matador.

Il avance plusieurs arguments. Il explique que le contrat de location de terrain de 99 ans signé avec le système de l’Université du Texas à Texas, garantissant environ 2 GW d’électricité, l’obtention d’un permis pour environ 6 GW d’énergie propre, un financement d’environ 1 milliard de dollars (dont 500 millions de MUFG), les démarches pour les permis auprès de la Commission de gestion nucléaire américaine (NRC), la collaboration avec Modern Construction, et la commande d’équipements à livraison longue, sont en cours. En won sud-coréen, 1 milliard de dollars équivaut à environ 14 984 milliards de KRW, et 500 millions de dollars à environ 7 492 milliards de KRW.

Réfutation par le conseil d’administration concernant la restructuration de la gestion

En revanche, le conseil d’administration de Fermi s’oppose fermement, affirmant que Nugabauer tente de reprendre le contrôle après son licenciement. La société souligne que le conseil, en vertu de ses devoirs fiduciaires, a démis son rôle de PDG et a résilié son contrat pour “motifs légitimes”. Elle précise également qu’elle a clarifié que l’assemblée extraordinaire n’a pas encore été convoquée, et qu’elle s’efforce d’assurer la légitimité des procédures au niveau du conseil.

Par ailleurs, le conseil a été renforcé. Fermi indique qu’après la fin de la procédure de nomination du 4 mai, Larry Kellerman a été nommé administrateur externe. Avec plus de 40 ans d’expérience dans le secteur de l’électricité, Kellerman est considéré comme ayant une expertise couvrant la régulation des services publics et l’innovation technologique. Cependant, il a été recommandé en vertu du droit de désignation détenu par Nugabauer. Il affirme qu’il représentera tous les actionnaires.

Larry Kellerman est également le directeur électrique en chef de Fermi. Selon la société, il a dirigé la conception de l’infrastructure électrique pour un centre de données de 17 GW dans la région d’Amarillo, Texas. Son expérience chez Goldman Sachs, El Paso, iSquare Capital, entre autres, dépasse le simple rôle d’administrateur, étant perçue comme une évaluation de la mise en œuvre du projet Matador.

Les finances ont également été réorganisées. Fermi annonce la nomination de Rob L. Massen II comme directeur financier (CFO) par intérim le 30 avril. Avec plus de 20 ans d’expérience en gestion financière dans des sociétés cotées, la société indique que cette décision vise à attirer des talents, renforcer la gouvernance, et faire avancer le projet Matador.

Stratégie commerciale et autres controverses

Avant cela, après avoir lancé “Fermi 2.0” le 22 avril, Fermi a publié une mise à jour commerciale, indiquant avoir reçu des retours positifs de locataires potentiels, du système de l’Université du Texas, de fournisseurs, d’entrepreneurs, et de partenaires financiers. Par ailleurs, concernant la demande de vente de la société formulée immédiatement après le licenciement de Nugabauer le 17 avril, le conseil a clairement indiqué que la vente n’était pas actuellement la meilleure option pour les actionnaires. La position alternative consiste à envisager la mise en œuvre de Fermi 2.0, d’investissements stratégiques, de coentreprises, ou d’autres transactions.

Un autre point de controverse concerne la demande de fiducie de placement immobilier (REIT). Selon les documents de la société, Nugabauer et sa famille considèrent que si la société choisit le statut REIT en 2025 ou 2026, le respect de la règle “5/50” pourrait nécessiter des dons d’actions ou d’autres solutions. Cela est lié à la réglementation REIT visant à éviter une concentration excessive de la détention par certains actionnaires minoritaires, et pourrait refaire surface dans les discussions sur la gouvernance et la politique de capital à l’avenir.

D’après la tendance actuelle, Fermi ($FRMI) dépasse le simple cadre des résultats trimestriels pour entrer dans une phase mêlant “contrôle opérationnel”, “projet Matador” et “financement”. La publication des résultats du premier trimestre et la conférence téléphonique seront plus évaluées en fonction des visions stratégiques proposées par le conseil et le principal actionnaire, plutôt que par les chiffres eux-mêmes. La société pourrait maintenir une stratégie de croissance indépendante ou se tourner vers une réalisation de valeur via des transactions externes, ce qui reste à suivre avec attention.

Remarque TP AI : Cet article utilise un modèle linguistique basé sur TokenPost.ai pour le résumé. Le contenu principal peut être incomplet ou non conforme à la réalité.