Avez-vous déjà remarqué comment certains actifs explosent soudainement, puis s'effondrent tout aussi rapidement ? Ce n'est pas du hasard – c'est en réalité un schéma bien documenté que les économistes appellent des bulles, et elles se produisent beaucoup plus souvent qu'on ne le pense.

Alors, qu'est-ce qu'une bulle exactement ? En gros, c'est lorsque le prix d'un actif se déconnecte complètement de sa valeur réelle. Les investisseurs se lancent en masse à cause de l'engouement et du FOMO, les prix gonflent à des niveaux fous, puis la réalité frappe et tout s'effondre. Cela vous semble familier si vous avez suivi le monde de la crypto assez longtemps.

L'économiste Hyman Minsky a expliqué comment les bulles se déroulent en réalité – en cinq étapes précisément. La première est le déplacement, lorsque les gens commencent à acheter dans une tendance qui semble prometteuse. Ensuite, la phase de boom s'installe alors que davantage d'investisseurs montent à bord et que les prix commencent à augmenter de façon notable. Vient ensuite l'euphorie, où les prix atteignent des niveaux ridicules et personne ne veut entendre d'avertissements. C'est à ce moment que les vrais dégâts se produisent parce que les traders ne font que poursuivre l'engouement. Puis, la prise de profit commence – l'argent intelligent commence à vendre et la réalité revient. Enfin, la panique s'installe lorsque tout le monde réalise que la bulle est sur le point d'éclater, et les prix s'effondrent rapidement.

Ce n'est pas nouveau. L'histoire regorge d'exemples. La bulle des tulipes dans les années 1600, le crash des dot-com en 2000, la crise immobilière de 2008 – la finance traditionnelle a connu de nombreux cycles de ce genre. Les schémas sont toujours similaires : la spéculation s'intensifie, l'engouement atteint son apogée, puis tout se dénoue.

Maintenant, les bulles crypto fonctionnent de façon similaire mais avec leur propre saveur. Lorsqu'une cryptomonnaie est prise dans une bulle, on observe trois choses qui se produisent simultanément – le prix monte en flèche indépendamment de son utilité réelle, l'engouement explose, mais l'adoption dans le monde réel reste faible. L'actif est commercialisé comme une opportunité d'investissement incroyable, attire énormément d'argent spéculatif, puis la réalité rattrape tout le monde.

Bitcoin a traversé plusieurs cycles de ce genre. En 2011, il a culminé autour de 29 dollars avant de s'effondrer à 2 dollars. En 2013, il a atteint 1 152 dollars avant de tomber à 211 dollars. La course de 2017 l'a porté à près de 19 500 dollars, pour redescendre à 3 244 dollars. Et le cycle de 2021 l'a poussé à 68 789 dollars avant de se stabiliser autour de 15 599 dollars. À chaque fois, le schéma se répète – engouement massif, sommet, puis correction importante.

Comment repérer concrètement la formation de bulles crypto ? Une métrique qui a attiré l'attention est le Multiple de Mayer, développé par l'investisseur crypto Trace Mayer. C'est essentiellement le prix actuel du Bitcoin divisé par sa moyenne mobile sur 200 jours. Lorsque ce ratio dépasse 2,4, cela indique historiquement qu'une bulle est en train de se former ou d'atteindre son pic. Fait intéressant, chaque grande bulle de Bitcoin dans le passé a montré cet indicateur dépassant 2,4 juste au sommet.

Voici ce qui est intéressant cependant – le discours autour de la crypto évolue. Il y a quelques années, tout était rejeté comme un simple engouement et des bulles. Mais à mesure que l'adoption a grandi et que Bitcoin a prouvé sa valeur comme réserve de valeur, les gens commencent à voir au-delà du bruit cyclique. Bitcoin est adopté comme monnaie légale dans certains pays, les altcoins sont utilisés pour de véritables paiements, et l'infrastructure devient plus mature.

Les bulles continueront probablement à se produire – c'est ainsi que fonctionnent les marchés spéculatifs. Mais la technologie sous-jacente et les cas d'utilisation réels continuent de se développer sous toute cette volatilité. Il vaut la peine de faire la différence entre les cycles d'engouement et les progrès concrets.