Revue du marché du 13 mai : le Nasdaq reprend ses gains d'avril, le prix du pétrole dépasse 100 dollars, le Bitcoin chute en dessous de 80 000

Auteur : Deep潮 TechFlow

Mardi, Wall Street a été frappée par une donnée CPI plus brûlante que prévu dès l’ouverture.

L’IPC de avril a augmenté de 3,8 % en glissement annuel, atteignant un nouveau sommet depuis mai 2023, alors que le marché anticipait 3,7 %. L’IPC de base en glissement annuel est de 2,8 %, également supérieur aux 2,7 % attendus. Ce chiffre en soi est déjà difficile à digérer, mais ce qui est encore plus inquiétant, c’est la logique derrière : la reprise de l’inflation est principalement alimentée par l’énergie, et la source de la hausse des prix de l’énergie est l’Iran.

Le détroit d’Hormuz reste presque à l’arrêt, le PDG d’Arabie Saoudite Amérique Nasser avertit que le marché perd environ 100 millions de barils de pétrole par semaine ; si la impasse perdure, la normalisation n’interviendra qu’en 2024. La veille de la publication de l’IPC, Trump a qualifié l’accord de cessez-le-feu avec l’Iran de “maintenu par un respirateur”, et a qualifié la contre-proposition de Téhéran de “déchets”. CNBC a révélé lors de la mi-journée que Trump envisageait sérieusement de reprendre des opérations militaires contre l’Iran.

Une inflation plus élevée, des taux d’intérêt plus hauts, une ombre de guerre plus proche : ces trois éléments, empilés, devraient selon la théorie classique entraîner une chute des actions, des obligations et des matières premières. Mais aujourd’hui, le marché ne suit pas la recette.

Bourse américaine : le Dow rebondit, le Nasdaq efface ses gains d’avril

Le Dow a clôturé en hausse de 56,09 points à 49 760,56 points, soit une progression de 0,11 %. C’est une hausse très “timide”, avec une baisse intraday de 255 points, rattrapée par une remontée avant la clôture pour faire passer le pied dans le vert.

Mais le S&P 500 a baissé de 0,16 % à 7 400,96 points, et le Nasdaq a chuté de 0,71 % à 26 088,20 points. Le Russell 2000 a brièvement chuté de plus de 2 % en cours de séance, mais la baisse s’est atténuée à la clôture.

C’est un marché soutenu par des valeurs défensives. Walmart a gagné 2,15 %, UnitedHealth 2,06 %, JPMorgan 1,68 %, Merck 1,48 %, une configuration classique “l’inflation arrive, achetez des biens de première nécessité et des soins de santé”.

Ce qui a été vendu, ce sont les deux histoires les plus séduisantes de Wall Street ces deux derniers mois : l’IA et les semi-conducteurs.

Micron a chuté de 3,6 %, effaçant une partie des gains de 37 % la semaine dernière et de 53 % le mois dernier. AMD a baissé de 2 %, Qualcomm a plongé de 11 %, cette chute étant d’autant plus frappante que Qualcomm avait augmenté de 39 % en avril. SanDisk a chuté de 4 %, Intel de 4 %, TSMC de près de 2 %. Parmi les 11 secteurs du S&P 500, la technologie a reculé de 1,5 %, la consommation discrétionnaire de 0,93 %, l’industrie de 0,4 %, et les matériaux de 0,2 %.

En élargissant la vue : aujourd’hui, le Nasdaq et le Russell ont réduit leur chute intraday de plus de 2 % à moins de 1 %, ce qui indique que les acheteurs et les vendeurs ont encore leur place sur le marché. Personne ne veut vraiment vendre à perte dans le secteur des semi-conducteurs, mais chaque fois que le marché atteint ce niveau, certains remettent leurs positions.

Le VIX a augmenté de 6,9 % à 18,38, atteignant un niveau qui empêche de dormir mais qui n’incite pas encore à alerter. Le rendement des obligations américaines à 10 ans continue de monter avec le prix du pétrole, ce qui est le vrai problème pour la tech : le taux d’actualisation revient à un niveau qu’elles aiment le moins.

David Einhorn a déclaré à CNBC lors du Sohn Conference qu’il admettait avoir manqué la reprise en V en forme de V des six dernières semaines, mais qu’il trouvait toujours que la valorisation du marché était “très très chère”. Ces propos peuvent sembler tardifs, mais rappelez-vous que la dernière fois que le S&P 500 a affiché une “valeur à des sommets historiques mais avec 50 % des composants en dessous de la moyenne mobile à 50 jours”, c’était entre décembre 1998 et mars 2000.

Prix du pétrole : franchir 100 dollars, “l’accord de cessez-le-feu maintenu par un respirateur”

Mardi, le contrat WTI juin a explosé de 4,19 % à 102,18 dollars le baril, et le Brent a augmenté de 3,4 % à 107,77 dollars le baril.

C’est une bougie en forme de “face d’inflation” inscrite sur le graphique.

L’accord de cessez-le-feu d’avril, dès le premier jour, a commencé à fuir. Après dix semaines, le détroit d’Hormuz, qui représente 20 % du transport mondial de pétrole, reste en quasi-fermeture. Les termes “déchets” et “respirateur” utilisés par Trump dans la diplomatie sont proches d’une tonalité de déclaration de guerre, et le Pentagone reconsidère selon des sources la possibilité d’ouvrir le détroit par la force ou de escorter les navires commerciaux.

La dernière fois que le pétrole a dépassé 100 dollars, c’était au début de la guerre en 2026. Aujourd’hui, le marché doit faire face à une réalité encore plus difficile : cette guerre n’est pas un événement à court terme, elle devient une nouvelle norme de prix.

Les bénéficiaires directs sont les actions énergétiques. L’ETF XLE a augmenté de 2,6 %, la meilleure performance du jour. Mais le coût est déjà inscrit dans le rapport CPI : l’inflation d’avril a augmenté de 0,4 point de pourcentage, avec une grande contribution de l’énergie.

Barclays a relevé son objectif de prix du pétrole à 100 dollars, et la déclaration du PDG d’Arabie Saoudite Aramco selon laquelle “100 millions de barils par semaine sont perdus” résonne encore dans les oreilles du marché. Si cela se vérifie, pour que le prix du pétrole redescende en dessous de 80 dollars, il faudra un cessez-le-feu, pas une simple correction technique.

Or, l’or et l’argent, actifs refuges, ne sont pas à l’abri

Si une donnée pouvait briser la logique “l’inflation profite aux haussiers de l’or”, ce serait la performance de l’or et de l’argent mardi.

L’or au comptant a chuté de 0,82 % à 4 704,25 dollars l’once, ayant brièvement franchi la barre des 4 690 dollars. L’argent a baissé à 84,53 dollars l’once, soit une chute d’environ 1,09 %, alors que lundi, l’argent avait bondi de plus de 6 %.

Pourquoi l’or et l’argent chutent-ils ?

Premièrement, le rebond du dollar. L’IPC supérieur aux attentes a rapidement éliminé la possibilité d’une baisse des taux cette année. Les contrats à terme sur les taux d’intérêt CME montrent que les traders évaluent à plus de 70 % la probabilité d’une hausse avant avril 2027, et la baisse de taux cette année est “quasiment exclue”. Quand le dollar se renforce, l’or et l’argent s’affaiblissent.

Deuxièmement, la hausse des taux réels. Le rendement des obligations américaines à 10 ans monte avec le prix du pétrole et les anticipations d’inflation. L’or, qui ne verse pas de coupon, est toujours en relation de couverture inverse avec les taux réels.

Troisièmement, la composante industrielle de l’argent joue contre elle. L’argent n’est pas seulement un actif refuge, c’est aussi un métal industriel. Lundi, sa hausse de 6 % était due à une double logique : la demande en cuivre pour les centres de données IA et la recherche de sécurité, mais mardi, elle a été ramenée à cause des inquiétudes sur la récession économique.

Mais l’autre face de l’histoire, c’est que : l’or YTD a encore augmenté d’environ 43 %, et a gagné 1 463 dollars l’once au cours de la dernière année. Ce recul ressemble davantage à une prise de bénéfices saine qu’à un changement de tendance.

Cryptomonnaies : le Bitcoin perd la barre des 80 000

Selon CoinGecko, le Bitcoin a chuté mardi à environ 80 389 dollars, pour finir autour de 80 000 dollars. À noter qu’à l’ouverture lundi, le BTC était à 82 164 dollars, son meilleur prix d’ouverture depuis le 31 janvier cette année. Passer de “meilleur ouverture” à “perte sous 80 000” n’a pris qu’une journée de trading.

Ethereum est encore plus touché. Ouvert à 2 339 dollars, il a brièvement chuté de 3 % à 2 259 dollars. Wu Blockchain cite une prévision interne de Fundstrat selon laquelle ETH pourrait tomber à 1 800-2 000 dollars au premier semestre, et le prix de mardi n’est qu’à 10 % de cette fourchette.

La capitalisation totale mondiale des cryptomonnaies est d’environ 2,77 trillions de dollars, en baisse d’environ 1,4 % en une journée. La part de Bitcoin reste à 58,3 %, et dans un marché en forte baisse, la domination de BTC indique généralement que les altcoins ont souffert encore plus.

Les ventes massives ont été déclenchées par plusieurs facteurs combinés :

Premier, le verrouillage du risque macroéconomique. CPI dépassant 3,8 %, pas de baisse des taux en vue, pétrole au-dessus de 100 dollars, tout cela s’est accumulé en une seule journée. La cryptomonnaie reste toujours à l’extrémité la plus risquée de la courbe de préférence au risque.

Deuxièmement, la réaction en chaîne des liquidations à effet de levier. Selon les analyses, la chute de BTC sous la moyenne mobile à 100 semaines à 85 000 dollars a déclenché des liquidations systémiques, et dans des périodes de faible liquidité, ces liquidations renforcent l’effet, chaque piqûre provoquant la suivante.

Troisièmement, le problème du “robinet” des ETF. L’entrée des fonds institutionnels via ETF est nettement plus lente cette année qu’en 2023. Depuis le début de l’année, les flux nets sortants des ETF Bitcoin spot sur le marché américain ont atteint environ 4,5 milliards de dollars, le pire début d’année depuis le lancement en janvier 2024. Cela indique que la demande marginale s’affaiblit, et lors des baisses, il y a moins d’acheteurs.

La seule “bonne nouvelle” vient du côté politique : le Sénat a approuvé mardi la nomination de Kevin Warsh au Conseil de la Réserve fédérale par 51 voix contre 45. On pense généralement que Warsh sera plus favorable à la cryptomonnaie. Mais cette bonne nouvelle ne peut pas sauver le marché aujourd’hui, qui s’inquiète davantage de la hausse potentielle du prix du pétrole dans les prochains jours que de la nomination.

Résumé du jour : le retour du sentiment de stagflation

Le 12 mai, le marché a été frappé par trois données simultanément :

Bourse : le Dow a progressé de 0,11 % grâce aux valeurs défensives, le Nasdaq a chuté de 0,71 %, et les actions d’IA et de semi-conducteurs ont commencé leur première prise de bénéfices.

Prix du pétrole : WTI en hausse de 4,19 %, dépassant 102 dollars, “accord de cessez-le-feu maintenu par un respirateur”.

Or : baisse inhabituelle de 0,82 % à 4 704 dollars, le dollar et les taux réels rebondissent, les actifs refuges ne sont pas à l’abri.

Cryptomonnaies : le Bitcoin a chuté sous 80 000 dollars à 80 389 dollars, l’Ethereum a plongé à 2 259 dollars.

Le marché se demande maintenant une seule chose : la stagflation est-elle vraiment de retour ?

Si dans les deux prochaines semaines, la situation en Iran montre des signes réels de détente, comme la relance des négociations de cessez-le-feu ou la reprise du passage d’Hormuz, le prix du pétrole baissera en premier, l’IPC se calmer, et les actifs risqués rebondiront collectivement, avec la cryptomonnaie comme la plus flexible.

Si Trump ordonne une reprise des opérations militaires, le prix du pétrole pourrait atteindre 120 dollars, et le S&P 500 pourrait chuter encore, le seuil de 70 000 dollars pour Bitcoin devenant le prochain support à tester.

Mais au moins aujourd’hui, un signal est très clair : lorsque les actifs refuges et risqués chutent simultanément, le marché réévalue une réalité encore plus difficile : la puissance d’achat du dollar est en train d’être diluée par l’inflation, et la Fed n’a plus de munitions.