Le rendement en dividendes de 13 % d'AGNC Investment semble séduisant. Les investisseurs en revenu devraient-ils vraiment lui faire confiance ?

AGNC Investment (AGNC 0,46%) est une société de placement immobilier hypothécaire (REIT) très respectée. En fait, sur le long terme, le rendement total de l’action a été très impressionnant, suivant en grande partie le rendement de l’indice S&P 500 (^GSPC 0,93%).

AGNC est une option solide pour les investisseurs cherchant à diversifier leur portefeuille. Mais le mREIT n’est pas une excellente option pour ceux qui recherchent une action à dividende fiable. Voici pourquoi le rendement de plus de 13 % ne sera probablement pas une bonne option pour les investisseurs axés sur le revenu.

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Le rendement total nécessite la réinvestissement des dividendes

D’un point de vue rendement total, AGNC a très bien performé pour les investisseurs. Mais le rendement total nécessite la réinvestissement des dividendes. Si vous dépensez les dividendes que vous collectez, vos résultats seront différents. Notamment, le dividende du mREIT a été très volatile au fil du temps et a tendance à diminuer depuis plus d’une décennie.

Le prix de l’action a tendance à suivre le dividende, ce qui signifie que les investisseurs qui ont acheté AGNC et utilisé le dividende pour couvrir leurs dépenses ont été laissés avec moins de capital et de revenu. Ce n’est pas la combinaison idéale pour la plupart des investisseurs en dividendes.

Données d’AGNC par YCharts

Une partie du problème ici est la nature fondamentale des REIT hypothécaires. AGNC gère un portefeuille de titres hypothécaires créés par la mise en commun de prêts hypothécaires. Les prêts hypothécaires sont des prêts à amortissement automatique, donc chaque paiement d’intérêt est en réalité un mélange d’intérêts et de remboursement du principal. Les dividendes que vous percevez d’AGNC contiennent effectivement un retour de capital.

Cela dit, l’écart net de 0,42 $ et le revenu de roulement en dollars par action ordinaire gagné au premier trimestre ont plus que couvert les 0,36 $ de dividendes d’AGNC. C’est une métrique compliquée, mais elle est essentiellement similaire au bénéfice ajusté pour une entreprise industrielle. Il n’y a pas de risque immédiat pour le dividende. Cependant, la valeur comptable nette par action a diminué de 0,50 $ au cours du trimestre pour atteindre 8,38 $. Au premier trimestre 2016, il y a environ une décennie, la valeur comptable nette par action était de 22,09 $ par action, et le dividende était de 0,60 $ par action.

Les investisseurs en dividendes doivent faire preuve de prudence avec AGNC

En résumé, AGNC Investment n’est pas une action à dividende particulièrement fiable. C’est vraiment un investissement en rendement total. Il est également très sensible aux variations des taux d’intérêt, en raison de leur impact sur la valeur des obligations et le marché immobilier. Avec un nouveau président de la Réserve fédérale à l’horizon et la possibilité de changements de taux, AGNC pourrait entrer dans une période turbulente.

Bien que beaucoup doutent que le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, puisse réduire les taux, de telles réductions seraient une bénédiction mitigée pour AGNC. La valeur du portefeuille augmenterait probablement, et les coûts d’emprunt du mREIT diminueraient, mais les intérêts que le mREIT gagne sur ses nouvelles investissements seraient sous pression. Le résultat pourrait soutenir le dividende d’une perspective globale, mais cela ne ferait que mettre davantage en évidence la volatilité inhérente d’AGNC en tant qu’action à dividende, étant donné que les taux montent et descendent au fil du temps.