Peter Schiff : MicroStrategy est une pyramide de Ponzi ! Saylor vendre des crypto-monnaies pour payer des dividendes n'est qu'une justification.

La théorie selon laquelle MicroStrategy vendrait des bitcoins pour stimuler la croissance a suscité de vives discussions. La société envisage de vendre une petite quantité de bitcoins en échange d’un espace de capital plus important, ce qui a été critiqué par Peter Schiff comme étant une escroquerie de type Ponzi sans flux de trésorerie.

Saylor « théorie de la vente de bitcoins pour la vaccination » continue de faire parler

Michael Saylor et Strategy redeviennent au centre de l’attention du marché. Récemment, la discussion sur la « théorie de la vente de bitcoins pour la vaccination » a été alimentée par la remontée de l’action préférentielle STRC de Strategy proche de sa valeur nominale, et le marché commence à spéculer sur un possible ajustement de la stratégie de financement et d’opérations en bitcoins de la société. Certains investisseurs pensent que, à l’avenir, la société pourrait vendre une petite quantité de bitcoins pour soutenir une expansion d’actifs plus importante et le versement de dividendes.

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Les déclarations récentes de Saylor ont également amené le marché à réinterpréter son attitude. En particulier, des propos comme « vendre 1 bitcoin pour en acheter 10 » ont suscité des discussions sur la possibilité d’un ajustement de la stratégie « ne jamais vendre de bitcoins ».

Peter Schiff, qui a longtemps été bearish sur le bitcoin, a rapidement critiqué publiquement, qualifiant le modèle de Strategy de « scam Ponzi centralisé typique », et a mis en doute la structure financière de la société, trop dépendante de l’émotion du marché et du cycle de levier.

Source : X/@PeterSchiff Peter Schiff critique publiquement, qualifiant le modèle de Strategy de « scam Ponzi centralisé typique »

Peter Schiff remet en question le modèle de dividendes manquant de flux de trésorerie réel

Schiff estime que le principal problème de Strategy réside dans l’absence de flux de trésorerie opérationnel stable et continu.

Il souligne que, si la société doit finalement vendre des bitcoins pour payer des dividendes, cela revient essentiellement à liquider des actifs pour redistribuer des fonds, et non à générer des profits par l’exploitation de l’entreprise.

Schiff critique également le fait que Strategy a longtemps augmenté sa position en bitcoins via des obligations convertibles, des actions préférentielles et du financement par levier. Bien que cela ait réussi à attirer l’attention du marché, cela a aussi accru la sensibilité aux fluctuations du marché. Selon lui, ces structures ressemblent beaucoup aux bulles de levier élevées du marché financier traditionnel, sauf que l’actif sous-jacent est remplacé par du bitcoin. Il va jusqu’à dire que Strategy transforme peu à peu sa foi dans le bitcoin en un jeu de capital hautement financiarisé.

Le marché réévalue le positionnement de Strategy

Alors que Strategy continue d’accroître ses positions en bitcoins, le marché commence à diverger dans ses opinions sur la société. Certains investisseurs la considèrent toujours comme un « ETF à effet de levier sur le bitcoin » ou un substitut, estimant que la société amplifie l’effet de levier sur ses actifs en utilisant des outils du marché des capitaux. Même si les ETF spot sont largement répandus, Strategy maintient une forte attention et une prime élevée.

Une autre opinion pense que Strategy s’éloigne progressivement de ses origines de société de logiciels, pour devenir une entreprise de finance structurée autour du bitcoin.

Surtout après que le marché a commencé à discuter de « vendre des bitcoins pour payer des dividendes », la structure de capital et la durabilité à long terme ont été réexaminées. Certains analystes craignent que, si la société doit vendre régulièrement des bitcoins pour maintenir ses flux de trésorerie, cela puisse compromettre la narration de marque construite au fil des années.

De plus, le contexte de taux d’intérêt élevés aux États-Unis continue de faire peser une pression potentielle sur le coût du financement par levier. Si le prix du bitcoin reste volatil pendant longtemps, la tolérance du marché envers Strategy pourrait commencer à diminuer.

L’expérimentation de la monétisation du bitcoin face à de nouveaux défis

Michael Saylor est depuis plusieurs années l’un des promoteurs les plus emblématiques de la détention de bitcoins par des entreprises, ayant presque entièrement transformé Strategy en un vecteur d’actifs bitcoin.

Avec la croissance rapide de la société, la complexité des produits financiers liés s’est accrue, et le marché commence à réaliser qu’une simple narration de détention à long terme ne suffit plus à expliquer la logique de valorisation de l’entreprise.

• Les supporters estiment que Strategy reste l’une des expériences d’entreprises bitcoin les plus réussies au monde ;
• Les critiques, quant à elles, pensent que la société dépend fortement de sa capacité de financement, de la prime sur ses actions et de la confiance du marché, et qu’un retournement du cycle pourrait amplifier les risques.

Ce débat reflète également le changement rapide dans la relation entre entreprises, investisseurs et marché, à mesure que la cryptomonnaie devient de plus en plus financière.

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