Les marchés ont absorbé un triple choc lundi, et les résultats sont ce à quoi on s’attend lorsque la géopolitique, l’inflation et les valorisations technologiques entrent en collision lors d’une seule séance.

Le S&P 500 a chuté de 0,16 %, le Nasdaq a reculé de 0,71 %, et seul le Dow a réussi une légère hausse de 0,11 %. La technologie a subi le plus gros coup, reprenant un peu de terrain après les clôtures record de lundi, tandis que l’énergie et les actions industrielles ont offert la seule véritable protection.

Le pétrole repasse au-dessus de 102 dollars. Le brut WTI s’est établi à 102,18 dollars le baril, en hausse de 4,19 %, tandis que le Brent a dépassé 107 dollars. La cause est simple. Le président Trump a rejeté la dernière contre-proposition de l’Iran transmise par des médiateurs pakistanais, qualifiant la réponse de « morceau de déchets » et décrivant le cessez-le-feu comme « en vie artificielle » avec une « chance de 1 % » de survie. L’Iran avait exigé des réparations de guerre, la reconnaissance de sa souveraineté sur le détroit d’Hormuz, et une levée complète des sanctions comme conditions pour rouvrir la voie navigable. Du point de vue de Washington, ces demandes étaient hors de question, et la rhétorique des deux côtés ne s’est que durcie depuis.

L’indice VIX a bondi de 6,9 % à 18,38, et les rendements du Trésor à 10 ans ont grimpé à environ 4,44 %.

Puis est arrivé le chiffre de l’IPC. L’inflation d’avril s’est établie à 3,8 % en glissement annuel, dépassant les 3,7 % attendus et étant la plus haute depuis mai 2023. Les prix de l’énergie ont représenté environ 40 % de la hausse mensuelle, mais les coûts de logement ont également augmenté de 0,6 % pour le mois, en partie à cause d’ajustements ponctuels liés aux distorsions causées par la fermeture du gouvernement l’année dernière. L’inflation de base a augmenté à 2,8 %. Pour la première fois depuis avril 2023, la croissance des salaires réels est devenue négative.

Le chemin de la Fed semble désormais encore plus contraint. Les attentes du marché pour des baisses de taux à court terme ont reculé davantage, et certains analystes discutent ouvertement de la possibilité que la prochaine décision soit une hausse plutôt qu’une baisse si l’inflation alimentée par l’énergie s’étend aux services et aux salaires. La nomination prochaine de Kevin Warsh comme président de la Fed ajoute une couche d’incertitude supplémentaire à la réflexion lors de la réunion de juin.

Pour les marchés crypto, la configuration est vraiment mitigée. D’un côté, un choc prolongé sur le pétrole qui réduit les salaires réels et pousse la Fed à resserrer sa politique n’est pas un environnement favorable à une attitude de prise de risque. De l’autre, l’instabilité géopolitique qui affaiblit la confiance dans la stabilité des monnaies fiat et dans une infrastructure financière fortement sanctionnée a historiquement stimulé l’intérêt pour des alternatives décentralisées. Le Premier ministre indien appelant publiquement les citoyens à réduire leur consommation de carburant et leurs voyages à l’étranger est le genre de titre qui rappelle pourquoi existent les actifs non souverains.

Le S&P et le Nasdaq venaient juste d’atteindre des sommets historiques avant cette vente. Ce retournement, combiné au pétrole au-dessus de 102 dollars et à une inflation plus persistante que prévu, crée un contexte macroéconomique qui exige une attention, peu importe la classe d’actifs que vous négociez.

Comment vous positionnez-vous face aux actifs risqués avec le pétrole en hausse et les attentes de baisse de taux qui s’éloignent ? Et voyez-vous Bitcoin se comporter davantage comme un proxy technologique risqué ou comme une couverture géopolitique dans cet environnement ?

Ce message est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil financier.

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