Les 4 graphiques déterminants pour les marchés en 2025 : points clés pour les investisseurs

Il n’y a pas eu de pénurie de scénarios de marché en 2025. Les marchés mondiaux et américains ont évité la volatilité précoce pour finir l’année en forte hausse, avec des marchés internationaux majeurs qui ont étonnamment montré la voie. Les rendements obligataires sont restés attractifs. Le dollar américain est resté faible. Les tarifs douaniers, l’incertitude géopolitique et l’inflation ont plané tout au long de l’année, mais les marchés et les économies n’ont généralement pas flanché. Même dans l’industrie de la gestion d’actifs, le développement de produits n’a fait que s’accélérer.

Parmi des dizaines de développements, quatre se sont démarqués en 2025 :

1. L’économie américaine a été résiliente malgré les tarifs douaniers.
2. Bitcoin et l’or ont emprunté des chemins différents.
3. Les marchés internationaux ont connu une forte progression.
4. Les fonds négociés en bourse ont encore une fois dominé l’année.

Quant à 2026, deux points méritent d’être surveillés :

1. Les obligations des hyperscalers racontent une histoire différente de leurs actions.
2. Les rachats d’entreprises publiques deviennent de plus en plus courants.

Nous mettons en avant ces points ci-dessous et proposons plus de détails à leur sujet ainsi que sur des dizaines d’autres développements dans le Markets Observer de Morningstar. Vous pouvez accéder au rapport trimestriel ici.

Quatre graphiques qui ont défini 2025

1) Résilience de l’économie américaine malgré les tarifs

Le taux moyen de tarifs douaniers aux États-Unis s’élevait à environ 11 % au quatrième trimestre 2025, le plus haut depuis le début des années 1940. Cependant, ce n’est pas aussi élevé que ce que craignaient beaucoup en avril 2025, car le président Donald Trump a reculé sur certaines hausses de tarifs, et les recettes douanières réelles ont été inférieures aux taux annoncés en raison d’exemptions généreuses. Une décision en attente de la Cour suprême pourrait encore réduire les tarifs, bien que l’administration puisse contourner partiellement cette décision en invoquant l’autorité d’autres lois pour augmenter les tarifs. Malgré ces vents contraires tarifaires, l’économie américaine a crû de 2,1 % en rythme annualisé au quatrième trimestre.

		Tarifs au niveau le plus élevé en 80 ans

Source : US Census Bureau, Morningstar. Données au 31 décembre 2025.

2) Bitcoin et or ont divergé en 2025

L’or et le bitcoin ont emprunté des chemins différents en 2025. Avec autant d’incertitude sur le marché, les actifs refuges comme l’or ont connu une forte hausse. Les actions SPDR Gold Shares (GLD) ont gagné 63,7 % l’année dernière, et l’iShares Silver Trust (SLV) a même bondi de 144,7 %, marquant une résurgence impressionnante pour ce métal précieux. Le bitcoin a également atteint des sommets historiques avant de chuter au quatrième trimestre. L’ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) a terminé 2025 en baisse de 6,4 % après une année mouvementée pour la cryptomonnaie.

		L’or et les prix de l’immobilier proches des records, le bitcoin en retrait

Source : Morningstar Direct, Federal Reserve Bank of St. Louis, National Association of Realtors, Macrobond. Minimums et maximums pour la période du 1er janvier 2006 au 31 décembre 2025.

3) Les marchés internationaux ont connu une forte progression en 2025

Avant 2025, les actions américaines dominaient le jeu. La croissance annualisée de 14 % de l’indice Morningstar US Market de 2020 à 2024 surpassait celle de la plupart des marchés internationaux. Le vent a tourné en 2025. L’indice Morningstar US Market a augmenté de 17,4 % l’année dernière, mais cela a pâli face à de nombreux marchés émergents et développés internationaux. Dans l’ensemble, les marchés internationaux développés ont gagné 32,2 % pour l’année. Les actions des marchés émergents ont progressé de 29,8 %, menées par le saut de 52,3 % en un an de l’Amérique latine. Un dollar américain relativement faible a contribué à ces rendements exceptionnels.

		Les actions mondiales ont montré la voie

Source : Indices par pays et région de Morningstar. Données au 31 décembre 2025.

4) Les ETF ont encore dominé 2025

Les ETF ont continué à battre des records en 2025. Ils ont accumulé plus de 13 000 milliards de dollars d’actifs à la fin de l’année, avec des flux entrants dépassant 1 000 milliards de dollars pour la deuxième année consécutive. En revanche, les fonds communs de placement ont perdu près de 700 milliards de dollars l’année dernière. Conformément à ces tendances, les gestionnaires d’actifs ont été plus que disposés à créer de nouveaux ETF et réticents à lancer de nouveaux fonds communs. Au total, 860 ETF de plus ont été lancés qu’ils n’ont été fermés en 2025, tandis que les fonds communs ont connu 266 fermetures de plus que de lancements.

		Le développement de produits ETF s’est intensifié

Source : Morningstar Direct. Données au 31 décembre 2025.

Lire : 6 prévisions d’investissement ETF pour 2026

Deux graphiques à surveiller en 2026

1) Surveiller les obligations des hyperscalers

Les hyperscalers—grandes entreprises technologiques comme Amazon.com (AMZN) et Google (GOOG), qui exploitent des plateformes cloud mondiales et des infrastructures numériques—ont augmenté de manière agressive leurs emprunts sur le marché obligataire de qualité investissement depuis septembre 2025 pour financer des investissements en intelligence artificielle. L’ampleur et le rythme de ces emprunts ont suscité des inquiétudes chez les investisseurs obligataires, qui exigent désormais beaucoup plus de compensation pour détenir cette dette.

		L’appétit pour la dette des hyperscalers diminue

Source : Morningstar. Données au 31 décembre 2025. L’OAS (spread ajusté en fonction des options) mesure le rendement supplémentaire que les investisseurs exigent pour compenser le risque de crédit lié à la détention d’une obligation. Le sous-indice des hyperscalers inclut des obligations d’entreprises de qualité investissement émises par Amazon, Google, Meta, Microsoft et Oracle, dans l’indice Morningstar des obligations d’entreprises de qualité investissement.

2) La plus grande acquisition publique d’actions jamais prévue bientôt

Les fonds de capital-investissement prennent de plus en plus d’entreprises publiques en privé et dépensent des milliards chaque année pour cela. La tendance s’est poursuivie en 2025 avec 39 entreprises américaines devenues privées, avec une valorisation médiane de près de 1,9 milliard de dollars. Les plus grosses actions sont également retirées des marchés publics, alors que les fonds de rachat cherchent à déployer un capital important. Electronic Arts (EA) devrait être la plus grande acquisition publique d’actions jamais réalisée lorsque l’accord sera finalisé en 2026.

		Les entreprises publiques sont de plus en plus rachetées en privé

Source : PitchBook. Données au 31 décembre 2025. Inclut uniquement les opérations complétées durant chaque année civile pour les entreprises américaines.

Lire : 3 façons dont les entreprises privées reshaping les marchés publics

Toutes les graphiques sont issus du Q1 2026 Morningstar Markets Observer. Le rapport résume les principales tendances du marché du trimestre précédent et est rédigé par plusieurs membres des équipes de recherche et d’investissement de Morningstar. Le rapport complet est accessible gratuitement en cliquant sur ce lien.

Vedran Beogradlija, Preston Caldwell, Hong Cheng, Sbidag Demerjian et Sean Murphy ont contribué à cet article.