David Einhorn de Greenlight présente cinq actions de redressement lors de Sohn, de l'IA à l'infrastructure

David Einhorn a présenté un argument haussier pour un groupe d’entreprises en difficulté lors de la conférence d’investissement Sohn mardi, pariant que des redressements opérationnels et l’adoption de l’intelligence artificielle pourraient entraîner un rebond marqué des actions négligées. “Nous trouvons des investissements intéressants où la direction repositionne les entreprises vers une croissance plus durable, plus disciplinée, plus générative,” a déclaré Einhorn. “La question de la création de valeur est de savoir si la direction peut convertir ce changement stratégique en une meilleure visibilité, de meilleures marges et finalement une meilleure valorisation.” Le fondateur de Greenlight Capital a présenté cinq idées d’investissement à New York, en se concentrant sur des entreprises qu’il considère en période de transition avec des catalyseurs de croissance.
Acadia Healthcare
Parmi les principales idées de Greenlight figurait Acadia Healthcare, un opérateur de premier plan d’hôpitaux et de cliniques de santé comportementale aux États-Unis. Einhorn a déclaré que les nouvelles installations de l’entreprise sont sous-utilisées et que la clé pour libérer de la valeur sera d’augmenter les taux d’occupation et de négocier de meilleures conditions de remboursement avec les assureurs. “Acadia doit ramener ces ouvertures récentes aux taux d’occupation cibles, autour de 70 ou 80 %, et négocier de meilleurs tarifs de remboursement avec les payeurs gérés,” a-t-il dit.
Le gestionnaire de fonds spéculatifs a indiqué qu’un multiple de 10 pourrait se traduire par un prix par action d’environ 56 dollars, ou le double du prix actuel.
Centene
Greenlight a également mis en avant Centene, arguant que l’assureur santé pourrait devenir un grand bénéficiaire de l’IA en automatisant les fonctions de traitement des réclamations, souvent laborieuses. “L’intelligence artificielle est bien adaptée pour automatiser des fonctions manuelles et répétitives. Nous pensons que Centene pourrait être un énorme bénéficiaire de l’IA de cette manière,” a-t-il déclaré.
Einhorn a dit que l’entreprise a rencontré des difficultés en 2025 avec la hausse des coûts médicaux qui ont dépassé les ajustements annuels de prix, mais qu’il voit un potentiel de hausse significatif si les marges se normalisent. En appliquant ce qu’il appelle un multiple de valorisation conservateur de 10 à 12 fois le bénéfice, Einhorn a déclaré que l’action pourrait valoir entre 85 et 102 dollars par action, contre environ 56 dollars actuellement.
Fluor
L’entreprise d’ingénierie industrielle et de construction Fluor était une autre idée mise en avant. Einhorn a dit que la société est désormais positionnée pour bénéficier d’un boom des dépenses en capital aux États-Unis, lié aux centres de données, à la pharmacie, à la fabrication, aux infrastructures de GNL, à l’énergie nucléaire et à l’exploitation minière du cuivre. “Elle s’est transformée après une expérience proche de la mort, et est prête pour le succès et une revalorisation,” a-t-il dit.
“Les investisseurs restent concentrés sur le passé,” a-t-il ajouté, arguant que le marché sous-estime l’exposition de Fluor à plusieurs potentiels “super cycles.”
L’investisseur a dit que les actions pourraient atteindre 115 dollars dans plusieurs années si l’entreprise termine son programme de rachat d’actions.
Versant Media
Einhorn a également présenté Versant Media, affirmant que l’entreprise reste relativement isolée de la concurrence du streaming grâce à son focus sur l’actualité et les sports en direct. Tout en reconnaissant les pressions structurelles dues à la coupure du câble, il a dit que la génération de cash de Versant lui donne la flexibilité de racheter des actions ou de poursuivre des acquisitions en dehors de la télévision par câble traditionnelle.
“Il y a un flux de trésorerie disponible important pour acheter des actions ou pour faire croître l’entreprise par des acquisitions complémentaires en dehors du secteur de la télévision par câble,” a-t-il dit.
Einhorn a estimé que Versant pourrait générer un flux de trésorerie libre supérieur à 60 % de sa capitalisation boursière au cours des quatre prochaines années.
Victoria’s Secret
Pour conclure la présentation, il y avait Victoria’s Secret, où Einhorn a dit que les marges du détaillant de lingerie restent sous pression en raison des tarifs douaniers, mais que les tendances de revenus se sont stabilisées.
Il prévoit une reprise plus importante des marges bénéficiaires à partir de 2027 et a dit que Victoria’s Secret pourrait également bénéficier de potentielles remboursements tarifaires.
Greenlight pense que Victoria’s Secret pourrait atteindre la fourchette des faibles 80 dollars, ce qui représenterait environ 74 % de potentiel de hausse par rapport aux niveaux actuels.
Divulgation : Versant Media est la société mère de CNBC.