Les investisseurs ont investi 15 milliards de dollars dans des secteurs plus risqués du marché obligataire en avril. Où ils trouvent du rendement

Les investisseurs ont accru leur appétit pour le risque sur les revenus fixes en avril, investissant de l’argent dans des fonds obligataires offrant des rendements attractifs, selon les données de State Street Investment Management. Le gestionnaire d’actifs a constaté que les investisseurs ont dirigé environ 15 milliards de dollars vers des secteurs obligataires sensibles au crédit via des ETF le mois dernier. Ces flux comprenaient environ 7 milliards de dollars investis dans des obligations d’entreprise de qualité investment grade, ainsi qu’environ 3,8 milliards de dollars dans des ETF d’obligations à haut rendement. Les fonds axés sur les prêts bancaires et les obligations de prêts garantis (CLO) — très appréciés des investisseurs en quête de revenus — ont enregistré environ 2,5 milliards de dollars de nouveaux flux de trésorerie le mois dernier, a trouvé State Street. Deux facteurs expliquent ce regain d’appétit pour le risque, selon Matthew Bartolini, responsable mondial de la stratégie de recherche chez State Street Investment Management. Premièrement, les investisseurs ont été rassurés que le pire scénario dans la guerre en Iran ne se réalise pas, a-t-il dit. Ce sentiment positif a été renforcé par de solides résultats financiers de plusieurs entreprises — pas seulement les géants de la technologie. « Ce n’est pas seulement un marché de mégacaps technologiques héliocentrique — vous voyez une croissance plus large », a déclaré Bartolini. « Cela, combiné au fait que le pire scénario [au Moyen-Orient] est écarté, ce qui aurait pu avoir un impact sur la croissance économique, ces deux facteurs ont alimenté ce sentiment de prise de risque. » La ruée des investisseurs vers les segments à rendement plus élevé du marché obligataire s’est produite alors qu’ils bénéficiaient également de gains importants sur le marché boursier. Le S&P 500 a grimpé de 10,4 % en avril, son meilleur mois depuis 2020. Recherche de rendement Ceux qui ont investi dans des segments à rendement plus élevé du marché obligataire sont récompensés. Le rendement SEC sur 30 jours approche les 7 % pour un certain nombre d’ETF détenant des obligations en dessous de la qualité investment grade. L’ETF iShares Broad USD High Yield Corporate Bond (USHY) affiche un rendement SEC sur 30 jours de 6,94 % et un ratio de dépenses de 0,08 %. L’ETF State Street SPDR Portfolio High Yield Bond (SPHY) a un rendement SEC sur 30 jours de 6,84 % et un ratio de dépenses de 0,05 %. De même, les ETF sur prêts bancaires et CLO offrent également des rendements attractifs. Ces fonds investissent dans des instruments à taux variable, qui offrent des taux plus élevés liés à un indice de référence spécifique. Il existe un élément de risque de crédit lié aux investissements sous-jacents : les prêts bancaires eux-mêmes peuvent être en dessous de la qualité investment grade, et les CLO peuvent inclure des prêts à taux variable accordés à des entreprises non investment grade. Cependant, les investisseurs dans les ETF détenant ces instruments sont également compensés par des rendements attractifs. L’ETF Janus Henderson AAA CLO (JAAA) affiche un rendement SEC sur 30 jours de 4,74 % et un ratio de dépenses de 0,2 %, tandis que l’ETF Invesco Senior Loan (BKLN) a un rendement SEC sur 30 jours de 6,28 % et un ratio de dépenses de 0,65 %. Équilibrer le risque Bien que ces fonds obligataires plus risqués puissent compléter un portefeuille diversifié, les investisseurs doivent éviter d’en faire une partie disproportionnée de leurs avoirs. « Quand on parle d’investissement obligataire, la diversification est le principal avantage », a déclaré Collin Martin, responsable de la recherche et de la stratégie en revenus fixes pour le Schwab Center for Financial Research. « Vous obtenez cela avec des obligations de haute qualité investment grade, mais pas nécessairement avec des prêts bancaires et des rendements élevés », a-t-il ajouté. Martin a noté que l’écart de rendement moyen entre les obligations à haut rendement et les Treasurys est « très faible », à une moyenne de 2,6 points de pourcentage. Cet écart est la différence de taux entre les émissions plus risquées et les Treasurys sans risque. « Votre surperformance par rapport aux Treasurys est vraiment faible », a-t-il dit. « Si vous voyez les prix des obligations à haut rendement baisser par rapport aux Treasurys, il ne faut pas grand-chose pour effacer cet écart. »