Le marché boursier n'ignore pas l'Iran. Il monte pour ces trois raisons très concrètes

Les traders travaillent sur le parquet de la Bourse de New York (NYSE) à New York, États-Unis, le 5 mai 2026.

Brendan McDermid | Reuters

La guerre entre les États-Unis et l’Iran se prolonge sans signe de paix à l’horizon. Quelqu’un doit en informer le marché boursier.

Après une petite baisse initiale au début de la guerre, le S&P 500 a rebondi pour atteindre des sommets historiques, clôturant au-dessus de 7 400 lundi pour la première fois, même si les prix du pétrole restent à des niveaux élevés.

Certains disent que le marché des actions ignore l’impact à venir de la guerre, alimenté par une activité spéculative. Mais c’est plus que cela.

Il existe des raisons fondamentales très concrètes pour ce rebond, notamment une économie beaucoup moins dépendante du pétrole pour fonctionner, des marges d’entreprise solides avec des coûts énergétiques comme simple input, et des entreprises technologiques dont les activités sont isolées de l’impact, soutenant ainsi les bénéfices du S&P 500.

L’indice a rapidement récupéré de son point bas de mars, ayant rebondi d’environ 17 % à partir d’environ 6 300 en un peu plus d’un mois.

Icône graphique boursier

S&P 500, YTD

Lorsque les États-Unis ont frappé Téhéran pour la première fois le 28 février, le S&P 500 n’a chuté que d’environ 8 % du sommet au creux. En d’autres termes, il n’est même pas tombé dans une correction — définie comme une chute supérieure à 10 % et inférieure à 20 % — qui, en théorie, suivrait un choc énergétique se propageant à travers l’économie mondiale.

Au sommet, depuis le début du conflit, le pétrole a dépassé 120 $ le baril, et était dernièrement au-dessus de 100 $. Les prix de l’essence ont dépassé 4,50 $ le gallon à la pompe, et sont supérieurs à 5 $ dans de nombreux États.

De nombreux investisseurs attribuent la résilience du marché à la durée, c’est-à-dire à l’espoir que les entreprises peuvent naviguer à travers les perturbations de la chaîne d’approvisionnement dues au blocage du détroit d’Hormuz tant qu’elles sont temporaires et pas trop graves.

Mais avec la hausse des actions même avec le conflit entre les États-Unis et l’Iran en son troisième mois, il est temps d’examiner des explications plus constructives.

Voici quelques-unes d’entre elles :

Impact faible sur les entreprises

Même si le détroit d’Hormuz rouvrira demain, les dégâts ont déjà été faits. Les experts du domaine estiment qu’il faudrait des semaines pour que les navires sortant de cette voie pétrolière atteignent des destinations en Amérique du Nord, en Europe ou en Asie de l’Est. Et même après cela, il n’est pas prévu que les prix du pétrole reviennent à leur niveau d’avant la crise, ce qui signifie que les entreprises et les consommateurs du monde entier devront faire face à une pression accrue sur les prix pendant un certain temps.

Mais en ce qui concerne le marché américain, de nombreuses entreprises ne seront pas beaucoup affectées par le changement, du moins selon leurs dernières conférences sur les résultats. Une revue de Trivariate Research de 1 465 transcriptions de résultats depuis le début mars a révélé que seulement 10 % de la capitalisation totale du marché boursier américain prévoit un impact négatif ou même mitigé de la guerre entre les États-Unis et l’Iran. La société a déclaré que cette approximation de 10 % est, si ce n’est une surestimation.

Pour les investisseurs, cela signifie que le S&P 500 pourrait continuer à bien performer, même si certaines parties du marché souffrent. Trivariate Research se montre particulièrement prudent concernant le secteur de la consommation discrétionnaire, où plusieurs entreprises ont déjà évoqué l’impact de la guerre sur le consommateur. Les entreprises qui ont connu plusieurs contractions cette année sont également à éviter, comme certaines sociétés de logiciels, a indiqué la société.

Profits technologiques magnifiques

La dernière saison de résultats a également souligné l’importance d’un autre pilier du marché haussier : l’intelligence artificielle.

En effet, les plus grandes entreprises du S&P 500 sont désormais les plus extraordinaires qu’elles aient jamais été du point de vue des bénéfices. Torsten Slok, économiste en chef d’Apollo, a souligné que les 10 plus grandes entreprises du S&P 500 représentent environ 34 % des bénéfices totaux de l’indice, doublant par rapport à 17 % en 1996. La salle des marchés de JPMorgan a indiqué la semaine dernière que les bénéfices des Sept Merveilleux dépassent ceux des 493 autres actions du S&P 500 de plus de 40 %, à des niveaux inégalés depuis 2014.

Certes, cette concentration massive inquiète les investisseurs conscients du risque de dépendance à quelques noms seulement. Mais l’accélération des bénéfices lors de la saison de publication du premier trimestre, avec des cas d’utilisation de l’IA en expansion rapide et des dépenses en capital en hausse, donne aux investisseurs confiance que la concentration du marché est une caractéristique, et non un défaut, et que l’histoire fondamentale de l’IA est intacte.

Indépendance pétrolière

Il y a aussi le fait que l’économie américaine est moins dépendante du pétrole qu’elle ne l’a été lors des crises passées. Antonio Gabriel, économiste mondial chez Bank of America Securities, a déclaré dans une note le mois dernier que les États-Unis n’ont besoin que d’environ un tiers du pétrole qu’ils nécessitaient dans les années 1970 pour produire la même quantité de PIB.

Même si la guerre en Iran s’intensifie, tout choc de 10 % sur le prix du pétrole n’aura qu’un impact de un quart de point de pourcentage sur l’inflation aujourd’hui, contre l’effet de 0,90 point de pourcentage qu’il avait dans les années 1970, a noté Gabriel.

« Une répétition des années 1970 semble peu probable », a écrit Gabriel.

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