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DANONE : 2025 : Une autre année de forte performance

DANONE

Ven, 20 février 2026 à 15h30 GMT+9 Lecture de 30 min

Dans cet article :

DANOY

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DANONE

Résultats annuels 2025
Communiqué – Paris, 20 février 2026 à 7h30 CET

2025 : Une autre année de forte performance

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Antoine de Saint-Affrique : déclaration du PDG

En 2025, nous avons de nouveau réalisé une croissance large, qualitative, confirmant la force et la résilience de notre portefeuille axé sur la santé. La croissance en like-for-like a été de +4,5%, soutenue par un volume/mix positif et par notre modèle de croissance multi-leviers.

Toutes les catégories et zones géographiques ont contribué, avec un fort élan en Chine, Nord de l’Asie & Océanie, et des progrès soutenus en Europe. Nous avons continué à performer, à augmenter notre marge opérationnelle récurrente, à améliorer le ROIC et à générer un flux de trésorerie disponible solide, tout en transformant l’entreprise et en réinvestissant dans les capacités, la science et l’innovation.

La suite de l'histoire  

En avançant dans le Chapitre 2 de Renew Danone, nous réorganisons notre portefeuille : développement de la Nutrition Médicale aux États-Unis, renforcement de nos positions dans les produits laitiers, avancée dans la science du microbiome, et accélération de la digitalisation. Mais nous restons lucides : il reste encore du travail et certains domaines nécessitent des progrès supplémentaires.

Pour 2026, dans un contexte mondial toujours volatile, nous restons disciplinés et pleinement engagés dans notre approche basée sur la science, centrée sur le consommateur et le patient. Nous abordons l’année avec confiance, en ligne avec l’ambition à moyen terme que nous avons fixée.

I. RÉSULTATS DU QUATRIÈME TRIMESTRE ET DE L’EXERCICE COMPLET

Ventes du quatrième trimestre et de l’année complète

Au T4 2025, le chiffre d’affaires s’élève à 6 684 M€, en hausse de +4,7% en LFL, avec une augmentation de +2,5% du volume/mix et +2,1% du prix. Sur une base déclarée, les ventes ont diminué de -0,5%, impactées négativement par le forex et autres (–6,3%), principalement en raison de la dépréciation de plusieurs devises face à l’euro, notamment le dollar américain, le peso argentin et le renminbi chinois. De plus, le périmètre (+0,8%) et l’hyperinflation (+0,4%) ont tous deux contribué positivement aux ventes déclarées.

En 2025, le chiffre d’affaires s’élève à 27 283 M€, en hausse de +4,5% en LFL, porté par une hausse de +2,7% du volume/mix et +1,8% du prix. Sur une base déclarée, les ventes sont globalement stables (-0,3%), principalement en raison de l’impact négatif du forex et autres (–5,0%), tandis que l’hyperinflation a contribué positivement (+0,6%) et le périmètre négativement (-0,4%).

Ventes par segment d’activité

Europe a maintenu une dynamique soutenue au T4 2025, avec le 9e trimestre consécutif de croissance volume/mix ; les ventes ont augmenté de +2,5% en LFL, avec volume/mix en hausse de +1,0% et prix en hausse de +1,5%. EDP a poursuivi sa progression avec une croissance à deux chiffres dans les Protéines Hautes, et Activia est revenue à la croissance dans toute la région. La Nutrition Spécialisée a été portée par une forte performance dans la Nutrition Médicale pour Adultes, tandis que la dynamique dans les Eaux est également restée solide.

En Amérique du Nord, les ventes du T4 ont augmenté de +0,7% en LFL, avec volume/mix en baisse de -0,5% et prix en hausse de +1,3%. En EDP, les Protéines Hautes ont continué à croître à deux chiffres, tandis que le reste du portefeuille yaourt reste en cours de développement. Les crèmes pour café gagnent progressivement en compétitivité, avec des innovations lancées dans le segment « étiquette propre » durant la période, tandis que la marque STōK de cold brew coffee prospère. La Nutrition Spécialisée a affiché une forte performance, tant dans Kate Farms que dans l’activité Nutricia historique.

Chine, Nord de l’Asie & Océanie a encore enregistré un trimestre de forte croissance au T4, avec des ventes en hausse de +10,4% en LFL, portées par un volume/mix en hausse de +10,6%, avec un prix en baisse de -0,2%. La Nutrition Spécialisée continue de croître fortement, portée autant par la formule infantile que par la Nutrition Médicale. EDP a réalisé une performance remarquable au Japon, portée par les marques fonctionnelles Activia (Bio) et Oikos. En Eaux, l’équipe a commencé à préparer la saison 2026 après un solide 2025.

Amérique Latine a enregistré une forte croissance en LFL de +8,3% au T4, avec volume/mix en hausse de +0,1% et prix en hausse de +8,2%. EDP a affiché une croissance compétitive forte dans toute la région, soutenue par la marque Danone et les plateformes Protéines Hautes. La Nutrition Spécialisée a maintenu une dynamique forte, portée par une croissance à deux chiffres dans Aptamil et une contribution solide du portefeuille Nutrition Médicale. En Eaux, la performance est revenue à la croissance après une saison 2025 difficile, impactée par des conditions météorologiques défavorables.

En Asie, Moyen-Orient & Afrique (AMEA), les ventes du T4 ont augmenté de +8,3% en LFL, portées par un volume/mix en hausse de +5,5% et un prix en hausse de +2,8%. L’Afrique Laitière a bénéficié d’un élan soutenu avec un volume/mix positif. La Nutrition Spécialisée a enregistré une croissance à deux chiffres, portée par une bonne performance de Aptamil dans plusieurs zones, notamment une forte croissance compétitive en Inde.

Ventes par zone géographique et par catégorie

Ventes par zone géographique et par catégorie en année complète

Marge opérationnelle récurrente

Danone a enregistré un résultat opérationnel récurrent de 3 665 M€ en 2025. La marge opérationnelle récurrente s’établit à 13,4%, en hausse de +44 bps par rapport à l’année précédente. Cette progression est principalement portée par l’amélioration de la marge opérationnelle (+77 bps). Danone a continué à réinvestir dans la communication, la supériorité produit et les capacités, ce qui a pesé de -59 bps. Enfin, les charges de structure hors réinvestissements ont eu un impact relativement neutre (-3 bps), tandis que d’autres effets ont eu un impact combiné de +29 bps, principalement liés à la norme IAS 29.

Résultat net et résultat par action

L’EPS récurrent a augmenté de +4,6% à 3,80 €, principalement grâce à une forte performance opérationnelle.

Les résultats non récurrents (opérationnels et financiers) ont atteint -725 M€ en 2025, incluant des coûts exceptionnels liés à des projets de transformation, principalement en Europe et en Indonésie, ainsi que la dépréciation d’actifs incorporels. Cela se compare à -179 M€ en 2024, qui comprenait notamment les gains de cession liés à l’activité EDP en Russie, Horizon Organic, Wallaby, et Michel & Augustin. En conséquence, le résultat par action (EPS) déclaré s’établit à 2,82 € en 2025, en baisse de -10,1%.
Flux de trésorerie et endettement

Flux de trésorerie disponible (FCF) atteint 2 799 M€ en 2025, contre 3 003 M€ en 2024, record historique. Les investissements en capital (Capex) ont augmenté de 132 M€ par rapport à l’année précédente, à 1 055 M€. Le fonds de roulement s’établit à un niveau record de -10,2% des ventes (amélioration de 163 bps) et la variation du fonds de roulement a contribué positivement à la génération de flux de trésorerie disponible (+276 M€), mais dans une moindre mesure que la contribution exceptionnelle de 2024 (+534 M€).

Au 31 décembre 2025, la dette nette de Danone s’élève à 8,4 Md€, en amélioration par rapport à 8,6 Md€ l’année précédente, reflétant principalement la forte génération de flux de trésorerie disponible.

Dividende

Lors de l’Assemblée Générale du 23 avril 2026, le Conseil d’administration proposera un dividende de 2,25 € par action pour l’exercice 2025, en hausse de +4,7% par rapport à l’année précédente. Si cette proposition est adoptée, la date ex-dividende sera le 4 mai 2026, et le paiement interviendra le 6 mai 2026.

II. ÉVOLUTIONS RÉCENTES SUR LA FORMULE INFANTILE

Danone défend la qualité et la sécurité alimentaire, et sa priorité absolue est de continuer à mériter la confiance des parents et des professionnels de santé dans ses marques.

Danone agit en permanence pour respecter les nouvelles exigences.

Face à la situation sectorielle, les exigences des autorités nationales de sécurité alimentaire évoluent continuellement. En tant que fabricant responsable et pour suivre cette évolution, Danone a procédé à des rappels de lots de produits de formule infantile sur les marchés concernés.

Bien que ces rappels soient en cours en coordination avec les autorités, les impacts financiers identifiés à ce stade ne sont pas significatifs. L’évaluation de l’impact sera finalisée une fois les rappels terminés.

III. PERSPECTIVES 2026

Les prévisions pour 2026 sont conformes à l’ambition à moyen terme : croissance des ventes en like-for-like attendue entre +3% et +5%, avec une croissance du résultat opérationnel récurrent plus rapide que celle des ventes.

IV. PRINCIPAUX ÉVÉNEMENTS RÉCENTS

**12 février 2026 :** Danone a acquis une participation supplémentaire de 1% dans sa coentreprise laitière australienne avec Saputo, après avoir exercé son option d’achat, portant sa participation à 51%. Cela entraînera la consolidation financière de cette activité.

**23 janvier 2026 :** Dans le contexte de l’évolution des recommandations des autorités, Danone a annoncé un rappel ciblé de certains lots de formule infantile.

**8 janvier 2026 :** Danone a été reconnu sur la liste CDP ‘Triple A’ pour 2025, soulignant son leadership en matière de transparence et de performance en matière de climat, gestion de l’eau et préservation des forêts. Cette distinction reflète l’engagement de Danone en matière de divulgation rigoureuse et d’actions vérifiées sur les enjeux environnementaux.

**17 décembre 2025 :** Dans le cadre de la simplification de sa structure, Danone SA a racheté la totalité de ses 5 780 005 propres actions précédemment détenues par sa filiale espagnole Danone Espagne. Cette opération n’a pas d’impact sur le total des actions Danone détenues par le Groupe.

**4 décembre 2025 :** Pour compenser l’impact dilutif de ses plans d’actionnariat salarié annuels, Danone a lancé un programme de rachat de 3,8 millions d’actions, achevé le 18 décembre 2025.

**25 novembre 2025 :** Danone a obtenu officiellement la certification B Corp™ à l’échelle mondiale, devenant un leader mondial en matière de certification B Corp™ à grande échelle. Avec plus de 200 entités juridiques Danone certifiées dans plus de 60 pays, les employés de Danone représentent environ 9% de la main-d’œuvre mondiale du mouvement B Corp™.

V. ASSEMBLÉE GÉNÉRALE ET RÉSULTATS FINANCIERS

Lors de sa réunion du 19 février 2026, le Conseil d’administration a approuvé le projet de résolutions qui seront soumises à l’approbation de l’Assemblée Générale du 23 avril 2026. En particulier, le Conseil propose que les actionnaires renouvellent le mandat de Gilles Schnepp, Valérie Chapoulaud-Floquet et Sanjiv Mehta en tant qu’administrateurs, dont le mandat actuel expirera lors de la prochaine Assemblée. Il soumettra également à l’Assemblée des résolutions, notamment sur la rémunération des dirigeants, les rachats d’actions et les augmentations de capital pour les salariés.

Lors de sa réunion du 19 février 2026, le Conseil d’administration a approuvé les comptes statutaires et consolidés pour l’exercice 2025. Concernant le processus d’audit, à ce jour, les commissaires aux comptes ont substantiellement terminé leur examen des états financiers et la vérification des informations sur la durabilité.

VI. MESURES DE PERFORMANCE ALTERNATIVES NON DÉFINIES PAR IFRS

IAS 29 : impact sur les données déclarées

Danone a appliqué IAS 29 dans les pays hyperinflationnistes, tel que défini par IFRS. L’adoption d’IAS 29 dans ces pays nécessite de retraiter leurs actifs et passifs non monétaires ainsi que leur compte de résultat pour refléter l’évolution du pouvoir d’achat de leur monnaie fonctionnelle, entraînant un gain ou une perte sur la position monétaire nette, inclus dans le résultat net. De plus, leurs états financiers sont convertis en euros au taux de clôture de la période concernée.

| ** IAS 29 : impact sur les données déclarées** € millions sauf % | T4 2025 | | Exercice 2025 | | | Ventes | 5,8 | | -31,6 | | | Croissance des ventes (%) | 0,09% | | -0,12% | | | Résultat opérationnel récurrent | | | -27 | | | Résultat net récurrent – Part du groupe | | | -46 | |

Répartition par trimestre des ventes 2025 après application d’IAS 29
Les ventes 2025 correspondent à l’addition de :

Ventes déclarées du T4 2025 ;

Ventes du T1, T2 et T3 2025 résultant de l’application d’IAS 29 jusqu’au 31 décembre 2025, pour les entités en pays hyperinflationnistes (application du taux d’inflation jusqu’au 31 décembre 2025, et traduction en euros au taux de clôture du 31 décembre 2025) ; données non auditées.

_1__Résultats issus de l’application d’IAS 29 jusqu’au 31 décembre 202__5, pour les ventes du T1 des entités en pays hyperinflationnistes. _
2__Résultats issus de l’application d’IAS 29 jusqu’au 31 décembre 202__5, pour les ventes du T2 des entités en pays hyperinflationnistes.
3__Résultats issus de l’application d’IAS 29 jusqu’au 31 décembre 202__5, pour les ventes du T3 des entités en pays hyperinflationnistes.

Définitions des zones géographiques

Europe désigne les pays européens.

Amérique du Nord désigne les États-Unis et le Canada.

Chine, Nord de l’Asie & Océanie désigne la Chine, le Japon, l’Australie et la Nouvelle-Zélande.

Amérique Latine désigne le Mexique, le Brésil, l’Argentine et l’Uruguay.

Asie, Moyen-Orient & Afrique (AMEA) désigne l’Asie, le Moyen-Orient dont la Turquie, l’Afrique et la CEI (zone précédemment appelée « Reste du Monde »).

Indicateurs financiers non définis par IFRS

En raison de l’arrondi, la somme des valeurs présentées peut différer des totaux reportés. Ces différences ne sont pas significatives.

Variations en like-for-like dans les ventes reflètent la performance organique de Danone et excluent essentiellement l’impact de :

changements de périmètre de consolidation, avec des indicateurs liés à un exercice calculés sur la base du périmètre de l’année précédente ;

changements de principes comptables applicables ;

variations des taux de change, avec des indicateurs de l’année précédente et de l’année en cours calculés avec le même taux de change (taux prévu annuel déterminé par Danone pour l’année en cours et appliqué aux deux années).   

Depuis le 1er janvier 2023, tous les pays à économie hyperinflationniste sont pris en compte dans les variations like-for-like comme suit : une croissance des ventes supérieure à environ 26% par an (une moyenne sur trois ans à 26% déclenche généralement l’application de la comptabilité hyperinflationniste selon IFRS) est désormais exclue du calcul de la croissance like-for-like.

Pont entre données like-for-like et données déclarées

| _(€ millions