Le taux d'intérêt des obligations d'État sud-coréennes augmente rapidement, sous l'influence des inquiétudes concernant les prix du pétrole international et l'expansion budgétaire, provoquant une volatilité sur le marché obligataire

Le 12, sur le marché obligataire de Séoul, les taux d’intérêt des obligations d’État ont fortement augmenté dans l’ensemble. Cela est dû à la forte hausse des prix du pétrole international, qui a accru la pression sur l’inflation et la politique monétaire, ainsi qu’à la possibilité pour le gouvernement d’élargir ses dépenses fiscales, ce qui a entraîné une faiblesse générale des prix des obligations.

Ce jour-là, le rendement des obligations d’État à 3 ans a augmenté de 7,6 points de base (1bp=0,01 point de pourcentage) par rapport à la séance précédente, pour clôturer à un taux annuel de 3,674 %. Sur la base du prix de clôture, il s’agit du niveau le plus élevé depuis le début de l’année. Le rendement à 10 ans a augmenté de 10,6 points de base pour atteindre un taux annuel de 4,056 %, celui à 5 ans a augmenté de 9,3 points de base pour atteindre 3,870 %, et celui à 2 ans a augmenté de 6,2 points de base pour atteindre 3,547 %. Les obligations à très long terme ont également connu une forte hausse. Le rendement à 20 ans a augmenté de 12,1 points de base pour atteindre 4,060 %, et ceux à 30 ans et 50 ans ont respectivement augmenté de 12,1 et 11,8 points de base, pour atteindre des taux annuels de 3,971 % et 3,821 %. En particulier, les rendements à 10 ans et 20 ans ont connu une hausse à deux chiffres, soulignant la faiblesse particulièrement marquée dans la tranche à long terme.

Le contexte principal de cette hausse des rendements obligataires est considéré comme étant la montée des prix du pétrole causée par l’instabilité au Moyen-Orient. Le 11, heure locale, le président américain Donald Trump a mentionné que l’accord de cessez-le-feu avec l’Iran tenait difficilement, ce qui a entraîné une nouvelle hausse des prix du pétrole international. Le prix de clôture du contrat à terme Brent pour livraison en juillet sur l’Intercontinental Exchange (ICE) s’établissait à 104,21 dollars le baril, en hausse de 2,9 % par rapport à la veille. Le prix de clôture du contrat à terme West Texas Intermediate (WTI) pour juin sur le New York Mercantile Exchange (NYMEX) était de 98,07 dollars le baril, en hausse de 2,8 %. La hausse des prix du pétrole pourrait à la fois stimuler les coûts de production des entreprises et l’inflation des consommateurs, ce qui rend le marché plus sensible à la persistance des taux d’intérêt élevés qu’à une baisse des taux.

Les inquiétudes concernant l’interruption de l’approvisionnement en énergie ont également accru l’incertitude du marché. Amin Nasser, PDG de Saudi Aramco, a déclaré que même si le détroit d’Hormuz était rouvert immédiatement, l’équilibre entre l’offre et la demande pourrait nécessiter plusieurs mois pour se rétablir. Il a même prédit que si le blocage durait encore quelques semaines, il pourrait être difficile de revenir à la normale d’ici 2027. Selon l’analyste de NH Investment & Securities, Kang Seung-won (son), même si les États-Unis et l’Iran négociaient, le marché pensait fermement qu’il était trop tard pour ramener le prix du pétrole à son niveau antérieur. De plus, la prudence concernant l’indicateur des prix à la consommation américain, qui devait être publié ce jour-là, a également influencé la hausse des taux. Bien que les investisseurs étrangers aient acheté en net 2213 contrats à terme sur les obligations d’État à 3 ans et 871 contrats à terme sur celles à 10 ans, cela n’a pas suffi à inverser la tendance de faiblesse générale du marché.

Les facteurs domestiques ont également contribué à la hausse des taux à long terme. Lors d’une réunion d’État tenue à la Blue House le 12, le président Lee Jae-myung a souligné que la gestion active des finances publiques donnerait une impulsion concrète à l’économie de la vie quotidienne, ce qui a accru la conscience du marché quant à la possibilité d’un budget supplémentaire en seconde moitié d’année. L’expansion des dépenses fiscales a renforcé les inquiétudes concernant une augmentation potentielle de l’émission d’obligations d’État, en particulier pour les obligations à plus long terme, exerçant une pression haussière plus directe sur leurs rendements. Le marché a qualifié la tendance du jour de ce qu’on appelle un « taper tantrum », c’est-à-dire une situation où la hausse rapide des taux d’intérêt s’accompagne d’une chute des prix. Cette tendance pourrait se poursuivre à long terme, en fonction de l’évolution des prix du pétrole international, des indicateurs d’inflation américains et des discussions sur de nouvelles politiques fiscales domestiques.