Les coûts d'emprunt au Royaume-Uni ont atteint leur niveau le plus élevé depuis près de 30 ans alors que les marchés intégraient une prime de risque plus élevée pour la politique britannique, l'inflation et la crédibilité fiscale

📌 Les rendements des gilts britanniques ont fortement augmenté lors de la dernière séance, le rendement à 30 ans touchant brièvement 5,81 %, son niveau le plus élevé depuis 1998, tandis que le rendement à 10 ans s'est approché de 5,13 %, le plus haut depuis 2008. Cela suggère que la pression ne concerne pas seulement la volatilité à court terme, mais se propage également aux coûts d'emprunt à long terme du gouvernement.
⚠️ L'attention du marché se concentre désormais sur la combinaison d'incertitudes politiques domestiques et de risques d'inflation externes. Les préoccupations concernant d'éventuels changements de leadership, la direction des dépenses publiques et la discipline fiscale ont poussé les investisseurs à exiger des rendements plus élevés pour détenir des obligations britanniques.
🛢️ Des prix de l'énergie élevés compliquent davantage la perspective de la politique de la Banque d'Angleterre, surtout que le Royaume-Uni reste sensible aux coûts du gaz et du pétrole importés. Si l'inflation persiste, les attentes de baisse des taux pourraient être repoussées, maintenant les rendements des gilts plus élevés plus longtemps.
💷 La pression s'est également étendue à d'autres actifs, la livre sterling tombant vers la zone 1,35 face au dollar américain, le FTSE 100 étant sous pression, et les banques britanniques étant en baisse. C'est une réaction typique lorsque le marché obligataire signale que le coût du capital de l'économie augmente.
🔎 Le point clé est que les souvenirs du choc des gilts de 2022 sous Liz Truss rendent encore les investisseurs plus sensibles à tout signe d'assouplissement fiscal. Si la politique se stabilise et que les prix de l'énergie se refroidissent, les rendements pourraient revenir à la baisse ; sinon, la zone des 6 % sur le rendement à 30 ans deviendra un niveau psychologique important à surveiller.
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