QBE Insurance Group Ltd (QBEIF) Résultats annuels 2025 Points forts de la conférence sur les bénéfices : Profits records et …

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Ven, 20 février 2026 à 14:04 GMT+9 4 min de lecture

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QBEIF

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Cet article est paru pour la première fois sur GuruFocus.

**Rendement des capitaux propres (ROE) :** Juste en dessous de 20 %.

**Croissance de la prime brute écrite (GWP) :** 7 %, en avance sur la guidance de milieu de gamme.

**Ratio combiné :** 91,9 %, meilleur que la prévision de 92,5 %.

**Rendement des investissements :** 4,9 %, contribuant à une année record de revenus.

**Bénéfice après impôts :** 2,1 milliards USD, en hausse d'environ 25 % pour l'année.

**Bénéfice par action (EPS) :** Augmenté d'environ 25 %.

**Position de capital :** Améliorée à 1,7x, confortablement au-dessus des objectifs.

**Dividende final :** 0,78 $, portant le dividende annuel à 1,09 $, avec un taux de distribution de 50 %.

**Coûts liés aux catastrophes :** 400 millions de dollars en dessous du budget.

**Développement des réserves :** Favorable, avec une libération modeste de l'estimation centrale de 40 millions de dollars.

**Taux de dépenses :** 12,4 %, avec une enveloppe d'investissement d'environ 300 millions de dollars.

**Secteur agricole en Amérique du Nord :** Ratio combiné de 88 %, meilleure performance en 7 ans.

**Revenus d'investissement :** Environ 1,6 milliard de dollars.

**Taux d'imposition :** 24 %, légèrement meilleur que les 25 % attendus.

**Dette par rapport au capital :** Augmentée d'environ 4 points à 24 %.

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Date de publication : 19 février 2026

Pour la transcription complète de la conférence sur les bénéfices, veuillez consulter la transcription intégrale de la conférence.

Points positifs

QBE Insurance Group Ltd (QBEIF) a enregistré un rendement des capitaux propres (ROE) solide de près de 20 %, indiquant une performance financière robuste.

La croissance de la prime brute écrite (GWP) était de 7 %, dépassant la guidance de l'entreprise de milieu de gamme, avec une croissance sous-jacente proche de 8 % hors sorties.

Le ratio combiné s'est amélioré à 91,9 %, meilleur que celui de l'année précédente et supérieur à la prévision de 92,5 %, grâce à une réserve prudente et à une optimisation du portefeuille.

Le revenu d'investissement a atteint un record de 1,63 milliard de dollars, représentant un rendement de 4,9 %, avec des actifs risqués rapportant presque 10 %.

La société a annoncé un dividende final de 0,78 $, portant le dividende annuel à 1,09 $, avec un taux de distribution de 50 %, démontrant de solides retours aux actionnaires.

Points négatifs

La branche spécialisée aux États-Unis a rencontré des difficultés, avec un ratio opérationnel combiné supérieur à 100 % en raison de l'activité de sinistres dans Accident & Santé (A&H) et l'Aviation.

Le segment Accident & Santé a connu une augmentation de la gravité des sinistres en raison de la hausse des coûts de traitement et de la demande de nouveaux médicaments, nécessitant une augmentation des tarifs de plus de 20 %.

La société a noté que l'inflation devrait dépasser la hausse des tarifs, ce qui pourrait peser sur les marges si ce n'est pas géré efficacement.

La division nord-américaine, hors secteur agricole, a rencontré des difficultés, avec un ratio combiné proche de 100 %, indiquant des domaines nécessitant des améliorations.

La société se retire de ses activités mondiales de crédit commercial et de cautionnement, qui, bien que performantes, sont liées aux conditions macroéconomiques, indiquant un changement stratégique.

 






Suite de l'histoire  

Points forts de la session Q & R

Q : Pouvez-vous préciser comment QBE aborde la distribution du dividende du premier semestre ? R : Andrew Horton, PDG, a expliqué que QBE suit une approche de distribution 1/3, 2/3 plutôt que de payer 50 % du bénéfice du premier semestre. Cette méthode aide à gérer la volatilité en basant la distribution sur les résultats prévisionnels de fin d’année plutôt que sur ceux du milieu de l’année.

Q : Y a-t-il un bénéfice attendu pour le ratio combiné de l’exercice 26 grâce au déploiement des portefeuilles non essentiels en Amérique du Nord ? R : Andrew Horton, PDG, a déclaré qu’il n’y a pas d’avantages ou d’effets négatifs attendus du déploiement du portefeuille nord-américain. Il est désormais considéré comme un chiffre global et est relativement petit, ce qui permet de l’absorber dans les chiffres nord-américains.

Q : Pouvez-vous donner des détails sur le sidecar de responsabilité civile et son impact financier ? R : Christopher Killourhy, CFO, a mentionné que le sidecar est évalué à environ 450 millions de dollars. Le ratio de prime par rapport au capital est d’environ 1 à 3, avec des bénéfices potentiels en capital attendus dans les années à venir à mesure que les réserves s’accumulent.

Q : Comment les facilités contribuent-elles à l’efficacité, notamment en ce qui concerne les coûts du marché Lloyd’s ? R : Andrew Horton, PDG, a souligné que les facilités sont efficaces pour les courtiers et les clients, réduisant les coûts pour les deux. QBE écrit environ 1,5 milliard de dollars de prime avec une petite équipe, ce qui maintient les coûts faibles. Les facilités profitent à toutes les parties impliquées, y compris l’acheteur, l’intermédiaire et QBE.

Q : Quelles sont les perspectives pour le ratio combiné nord-américain, hors secteur agricole et non essentiel ? R : Andrew Horton, PDG, a noté que l’activité commerciale nord-américaine a bien performé, tandis que les secteurs spécialisés comme Accident & Santé et l’aviation ont rencontré des difficultés. Le ratio combiné global, hors secteur agricole, est proche de 100 %, mais des améliorations sont attendues en 2026.

Q : Pouvez-vous élaborer sur les économies attendues en réassurance et leur impact sur le ratio combiné ? R : Christopher Killourhy, CFO, a indiqué que les économies en réassurance devraient se situer dans la fourchette des pourcentages à mi-teinte. La réduction des points d’attache et la mise en place d’une obligation catastrophe ont contribué à réduire le coût global du programme.

Q : Comment QBE voit-elle les libérations de réserves et leur impact sur la guidance du ROE ? R : Andrew Horton, PDG, a expliqué que, bien que les libérations de réserves ne soient pas explicitement intégrées dans la guidance, la stratégie prudente de réserves devrait conduire à certaines libérations au fil du temps, contribuant positivement au ROE.

Q : Y a-t-il un potentiel pour réduire davantage la surcharge liée aux catastrophes à l’avenir ? R : Andrew Horton, PDG, a indiqué que, bien que QBE ne cherche pas activement à réduire la surcharge liée aux catastrophes, l’accent reste mis sur le maintien d’un portefeuille équilibré et la garantie d’une couverture de réassurance adéquate pour gérer la volatilité.

Pour la transcription complète de la conférence sur les bénéfices, veuillez consulter la transcription intégrale de la conférence.

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