Wintermute le dernier rapport a mis en évidence un signal clé : la reprise du Bitcoin au-dessus de 80 000 dollars est essentiellement une liquidation de positions short alimentée par l’effet de levier, et non une hausse structurelle saine.

Les contrats à terme non clôturés ont augmenté de 10 milliards de dollars en un mois, tandis que le volume des transactions au comptant a atteint un niveau historiquement bas en deux ans.
Ce décalage indique que la fonction de découverte des prix se déplace du marché au comptant vers le marché dérivé, où l’effet de levier est une épée à double tranchant.
Les flux nets vers les ETF s’élèvent à 623 millions de dollars, et les réserves en bourse ont atteint leur plus bas niveau en 7 ans, ces données fondamentales soutiennent effectivement la confiance à long terme.
Mais le RSI est déjà en zone de surachat, le risque à court terme ne doit pas être sous-estimé.
Le véritable test sera lorsque l’effet de levier commencera à se retirer, le marché au comptant disposera-t-il d’assez d’acheteurs pour absorber cette sortie ?
La conclusion de Wintermute est claire : il faut vérifier si cela marque le véritable début d’un marché haussier.
Les données CPI et le changement de direction à la Fed seront des variables clés.
Pour les lecteurs familiers avec le marché, ce signal est plus important que toute prévision de prix.
Les rebonds alimentés par l’effet de levier ont tendance à venir vite et à repartir tout aussi rapidement, tandis qu’une hausse structurelle nécessite une continuité dans le volume des transactions au comptant.
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