Les investisseurs ont massivement investi dans les actions à dividendes au premier trimestre. Voici pourquoi ils pourraient être déçus

Les investisseurs aiment les actions à dividendes, surtout en période de conditions de marché difficiles. Voilà ma réaction en regardant les données sur cinq ans des flux d’actifs mondiaux pour les fonds négociés en bourse axés sur les dividendes. Au premier trimestre de 2026, les ETF à dividendes — certains axés sur les rendements élevés, d’autres sur la croissance des dividendes — ont attiré près de 22 milliards de dollars en flux nets, le plus depuis le deuxième trimestre de 2022.

		Les flux d’actifs mondiaux des ETF à dividendes au T1 2026 ont été les plus élevés depuis le T2 2022
	



		Flux net estimé - Trimestriel -  milliards de USD 

Source : Morningstar Direct Asset Flows. Univers mondial. Fonds négociés en bourse sélectionnés/pondérés par dividendes. Données au 31 mars 2026. Télécharger CSV.

L’intérêt pour les actions à dividendes semble moins lié au revenu qu’à une stratégie défensive sur les actions. Il n’y a rien d’intrinsèquement mauvais à cela. Mais les années récentes ont montré que les investisseurs n’ont pas toujours bien timing leurs allocations en actions à dividendes.

Quand le revenu fixe dépasse le revenu de dividende

Le revenu de dividende est attrayant pour beaucoup d’investisseurs, mais ces dernières années, les rendements obligataires ont dépassé les rendements en dividendes. C’est un revirement complet par rapport à 2021, avant que les banques centrales mondiales n’augmentent les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation. Bien que 2025 ait apporté quelques baisses de taux, les coûts d’emprunt restent élevés. L’inflation continue de faire rage.

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Pendant ce temps, les rendements des dividendes ont subi une pression à la baisse. Les prix des actions ont généralement progressé depuis 2023. Aux États-Unis, les paiements en cash aux actionnaires ont été relégués derrière les rachats d’actions et les investissements dans l’intelligence artificielle.

En conséquence, les rendements des allocations de revenu fixe de base dépassent ceux des actions à dividendes. L’indice Morningstar US Core Bond a offert un rendement de 4,5 % au 31 mars 2026, contre seulement 2,3 % pour l’indice Morningstar US High Dividend Yield. L’écart est plus étroit en dehors des États-Unis, mais il existe toujours.

		Les rendements obligataires ont dépassé les rendements en dividendes — un revirement de situation par rapport à quelques années auparavant

Source : Morningstar Indexes. Données au 31 mars 2026. Rendement à l’échéance de l’indice Morningstar Global Core Bond et rendement en dividendes de l’indice Morningstar Global Markets High Dividend Yield. Télécharger CSV.

Les actions à dividendes porteurs de halos

Si ce n’est pas l’intérêt pour le revenu qui attire les flux vers les ETF à dividendes, ce sont les conditions difficiles du marché boursier qui semblent être la force motrice. Le premier trimestre 2026 a vu un changement de sentiment des investisseurs, passant de l’enthousiasme pour l’IA à la crainte des modèles commerciaux perturbés par l’IA. Les industries liées aux logiciels, en particulier, ont fortement chuté.

En mars, j’ai écrit sur la façon dont le commerce HALO boostait la performance des actions à dividendes. Les actions de sociétés caractérisées par des actifs lourds, une faible obsolescence, ont dominé le marché début 2026. Les secteurs riches en dividendes comme les services publics, les matériaux de base, l’industrie et les biens de consommation défensifs étaient en faveur. Par ailleurs, la guerre en Iran a fait monter les prix du pétrole, ce qui a aidé le secteur de l’énergie à haut rendement.

		Les payeurs de dividendes ont dominé le marché mondial des actions au T1 2026, stimulés par le commerce HALO
	



		Rendement total cumulé %

Source : Morningstar Direct. Données au 31 mars 2026. Rendements totaux en USD. Télécharger CSV.

Les flux vers les ETF à dividendes sont arrivés juste à temps, alors que les actions à dividendes ont connu un retard lors de la reprise du marché boursier global. En avril, le sentiment des investisseurs est devenu haussier, après avoir ignoré le conflit au Moyen-Orient, en se recentrant sur l’IA et les fondamentaux solides des entreprises. Les actions technologiques ont rebondi fortement.

		Les payeurs de dividendes ont été en retard en avril lors de la reprise du marché boursier global
	



		Rendement total cumulé %

Source : Morningstar Direct. Données au 30 avril 2026. Rendements totaux en USD. Télécharger CSV.

Les investisseurs prudents se sont tournés vers les actions à dividendes par le passé

Ce n’est pas la première fois que les investisseurs se ruent sur les actions à dividendes lors d’une période de surperformance. En 2022, des hausses brutales des taux d’intérêt ont provoqué une forte vente d’actions. Les actions technologiques ont chuté le plus, tandis que les secteurs riches en dividendes comme la santé, les produits de consommation de base et l’énergie ont mieux résisté, la invasion de l’Ukraine par la Russie ayant fait monter les prix de l’énergie. Plus de 50 milliards de dollars de capitaux d’investisseurs ont afflué dans les ETF à dividendes au premier semestre 2022.

Cet argent est arrivé juste à temps pour que les actions à dividendes soient en retard en 2023 et 2024. Rappelons que le lancement de ChatGPT fin 2022 a déclenché un marché haussier alimenté par l’IA, qui a laissé les actions à dividendes sur le carreau. Les flux nets vers les ETF à dividendes ont considérablement ralenti à l’échelle mondiale. Aux États-Unis, ils sont même devenus négatifs en 2023 et début 2024.

		Les payeurs de dividendes ont été en retard sur le marché alimenté par l’IA en 2023-24
	



		Rendement total cumulé (%)

Source : Morningstar Direct. Données au 31 décembre 2024. Rendements totaux en USD. Télécharger CSV.

Mais le troisième trimestre 2024 a ravivé l’intérêt pour les dividendes. Une hausse inattendue des taux au Japon et des inquiétudes concernant l’économie américaine, les taux d’intérêt, les bénéfices et les valorisations ont tous contribué à la volatilité du marché boursier. Les flux vers les ETF à dividendes ont repris à la fin 2024 et se sont poursuivis en 2025, lorsque l’agenda tarifaire du président Donald Trump a effrayé les investisseurs et que les secteurs défensifs du marché boursier ont mieux résisté.

Même après que les marchés se soient calmés à la mi-2025 et que le secteur technologique a rebondi, les payeurs de dividendes ont affiché de bons rendements. Le secteur des services publics a été une véritable star l’année dernière, profitant de la hausse de la demande en énergie liée à l’IA. En dehors des États-Unis, les financières, un autre secteur riche en dividendes, ont très bien performé.

Pourquoi j’ai changé d’avis sur les actions à dividendes

Dividendes à long terme

Seul le temps dira si la reprise du marché boursier axée sur la technologie d’avril 2026 perdure. Si c’est le cas, les flux vers les ETF à dividendes pourraient s’inverser. Au cours des cinq dernières années, l’intérêt des investisseurs pour les actions à dividendes a suivi leur performance relative.

Clairement, pour beaucoup d’investisseurs, les actions à dividendes sont moins une question de revenu qu’une question de traits défensifs. C’est bien. En tant que groupe, les sociétés versant des dividendes ont tendance à être plus établies, stables et moins chères que celles qui ne versent pas de dividendes.

Mais il vaut mieux être investi dans des actions à dividendes avant d’avoir besoin de défense, pas après. Comme toute déviation par rapport au marché général, un portefeuille d’actions à dividendes connaîtra des périodes de surperformance et de sous-performance. Plutôt que d’essayer de chronométrer les rotations, il est préférable pour les investisseurs de conserver leurs actions à dividendes sur le long terme.