Je ne comprends pas le marché uniquement en termes de « haussier » et « baissier »

Nous savons que le trading se divise en différents niveaux temporels, et pour différents types de traders ou investisseurs, il est difficile de les définir simplement par « optimisme » ou « pessimisme » quant au marché. Par exemple, pour le BTC, même si les traders sont à long terme optimistes, cela ne les empêche pas d’utiliser les fluctuations à court terme pour faire des ventes à découvert et réaliser des profits.
Pour ma part, avec l’évolution du marché, j’ai aussi une compréhension plus claire de diverses données. Le modèle de reprise du marché baissier envoie des signaux, le prix dépasse la résistance double STH-RP et TMMP, la position nette des LTH continue d’augmenter, et la tolérance au risque des nouveaux investisseurs s’améliore ; en synthèse, je pense que le marché sort progressivement du profond bear, et transitionne lentement vers une phase de « transition entre bear et bull ».
Qu’est-ce que la « période de transition entre bear et bull » ? C’est une phase où l’humeur du marché oscille de façon indéfinie, parfois plutôt haussière, parfois plutôt baissière, donc cette période est celle où le marché reconstruit le consensus et digère les divergences, un processus de correction. La durée peut durer plusieurs mois, voire plus longtemps.
Cependant, la demande n’est pas encore complètement revenue, tandis que l’offre continue d’être distribuée, et beaucoup de capitaux sortent en réalisant des pertes lors de rebonds, ces comportements prudents et manquant de confiance, à mon avis, ne sont pas encore le moment de crier au « retour du bull ».
Du point de vue de la structure des capitaux, la rotation dans la fourchette 7,9-8,2w a nettement diminué, ce qui indique que les fonds ne sont pas en train de foncer sans réfléchir, mais attendent un indicateur de direction plus clair. La fourchette 6,5w-7,8w accumule actuellement 14 % de la part des capitaux en circulation.
Selon l’expérience historique, ce pourcentage se situe entre « modéré » et « suffisant ». Pour qu’il soit suffisamment suffisant, bien sûr, il faut plus de temps pour compléter la rotation.
En regardant la relation entre les coûts de différentes groupes de détention de tokens, la plupart des rebonds en marché baissier rencontrent une résistance au niveau du coût de détention de 6 mois, puis retombent à un support clé inférieur pour une seconde confirmation.
Par conséquent, il est tout à fait possible de revenir tester à court ou moyen terme, mais le point bas ne devrait pas casser le précédent, ou du moins, la probabilité de casser un nouveau plus bas est considérablement réduite par rapport à avant.
Un autre facteur à considérer est <10y-rp — une « moyenne de rotation historique » plus proche de la réalité, après avoir exclu la majorité des BTC perdus du calcul des coûts.
Jusqu’à présent, dans ce cycle, la différence la plus notable par rapport aux marchés baissiers précédents est que <10y-rp semble être une barrière infranchissable. Il a remplacé le rôle de référence du prix réalisé ou du LTH-RP comme ligne de base pour le fond du marché baissier dans les cycles passés.
Lorsque le BTC tombe plusieurs fois légèrement en dessous de <10y-rp puis remonte, cela indique une forte résistance des haussiers à cette position sensible, contrairement à une chute directe auparavant. Cela signifie aussi que c’est la limite psychologique des traders. Lorsqu’il revient ici, la pression de vente peut être entièrement absorbée par la demande.
En termes simples, le marché pense que le BTC est alors gravement sous-évalué, ceux qui ne vendent pas ne veulent plus vendre, et ceux qui vendent seront immédiatement rachetés. Si vous attendez que le BTC chute comme lors des marchés baissiers passés en dessous du prix réalisé ou du LTH-RP, des fonds continueront à sortir pour couper l’herbe sous le pied.
Ces logiques et points de vue sont issus d’une évaluation globale basée sur plusieurs données, et non en se fiant simplement à un indicateur comme le MVRV, NUPL ou SOPR.
Alors, selon vous, suis-je « haussier » ou « baissier » ? Ce n’est pas ça ! Je pense que la définition la plus raisonnable est : prudent + optimiste. (Je divise l’état d’esprit en 5 niveaux : désespoir, pessimisme, prudence, optimisme, enthousiasme)
En février, j’étais très « pessimiste », et je pensais que ce cycle de BTC pourrait descendre à 50k ou même plus bas. Après tout, à cette époque, une grande quantité de capitaux à long terme sortaient en masse, investissant sans compter, ce qui mettait la demande sous pression et mettait le consensus en danger.
Cependant, avec des données on-chain et off-chain (y compris les marchés des échanges, des contrats et des options dérivées) devenant de plus en plus claires, je pense que la situation n’est pas aussi catastrophique qu’on pourrait le penser. Même si la demande n’est pas encore totalement revenue, on peut au moins voir que l’offre s’épuise lentement.
Donc, si vous ne faites pas la distinction entre niveaux temporels, et si vous ignorez l’état d’esprit du marché et les caractéristiques comportementales des investisseurs, je ne peux que dire que ce que vous voyez de moi n’est que votre propre reflet intérieur.
Si vous prenez une position longue, vous espérez que je sois aussi optimiste ; si vous prenez une position courte, vous espérez que je sois aussi pessimiste ; mais ce n’est pas moi...