On Holding dépasse les attentes du premier trimestre, prévoit une croissance à deux chiffres en Chine alors que Nike accuse du retard

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Logo du fabricant suisse de chaussures On affiché dans une boutique à Zurich, Suisse, le 28 août 2025.

Denis Balibouse | Reuters

La société suisse de sneakers On a connu une croissance plus forte lors de son premier trimestre, dépassant les attentes de Wall Street tant sur le chiffre d’affaires que sur le bénéfice, même si le revenu direct aux consommateurs a été inférieur aux prévisions.

Au cours du trimestre clos le 31 mars, les ventes directes aux consommateurs d’On, provenant de son propre site web et de ses magasins, ont augmenté de 16,4 % pour atteindre 322,3 millions de francs suisses (414,2 millions de dollars US), en dessous des 326 millions de francs attendus par les analystes, selon StreetAccount.

Par ailleurs, le revenu de son canal de gros, moins rentable, a augmenté de 13,3 % pour atteindre 509,6 millions de francs, dépassant les attentes de 499 millions de francs, selon StreetAccount.

Dans un communiqué, la société a déclaré que « même dans un contexte macroéconomique incertain », elle avait décidé de relever ses perspectives de rentabilité et de réitérer sa prévision de croissance du chiffre d’affaires net pour 2026.

« Ce n’est pas particulièrement destiné au consommateur… Il y a simplement beaucoup de choses en cours, comme, par exemple, la guerre maintenant en Iran que personne n’avait probablement vue venir », a déclaré le co-CEO Caspar Coppetti dans une interview avec CNBC. « Nous sommes un peu dans une bulle, je dirais, en tant que marque, parce que nous ciblons un consommateur aisé et aspirant. Donc, nos clients ne dépendent pas vraiment du prix du gaz. »

On s’attend maintenant à ce que sa marge brute atteigne au moins 64,5 % en 2026, contre une prévision précédente de 63 %. Les perspectives incluent toujours un tarif de 20 % sur les importations du Vietnam vers les États-Unis, même si cette taxe n’est plus en vigueur après une décision de la Cour suprême des États-Unis plus tôt cette année, et excluent tout remboursement potentiel de droits qui résulterait de cette décision.

Coppetti a déclaré que la société a demandé un remboursement et continue de planifier une taxe de 20 % sur les importations vietnamiennes car la situation reste fluide et elle craint que d’autres droits puissent encore être appliqués. Cependant, même si les tarifs devaient diminuer, cela serait « sans importance » pour la performance de l’entreprise, a-t-il dit.

On prévoit que sa marge bénéficiaire ajustée avant intérêts, taxes, dépréciation et amortissement (EBITDA) sera comprise entre 19,5 % et 20 %, contre une fourchette précédente de 18,5 % à 19 %.

Voici comment la société de vêtements de sport haut de gamme a performé durant le trimestre par rapport aux attentes de Wall Street, selon une enquête d’analystes de LSEG :

• Bénéfice par action : 37 centimes en francs ajustés contre 27 centimes attendus
• Chiffre d’affaires : 831,9 millions de francs contre 823 millions de francs attendus

Le bénéfice net déclaré de la société durant le trimestre était de 103,3 millions de francs, ou 31 centimes par action, contre 56,7 millions de francs, ou 17 centimes par action, un an plus tôt.

Les ventes ont augmenté pour atteindre 831,9 millions de francs, en hausse de 14,5 % par rapport à 727 millions de francs un an plus tôt.

On a enregistré une autre augmentation significative des ventes chez On alors que la société cherche à reconquérir les investisseurs qui se sont détournés de l’action alors que sa croissance rapide commence à ralentir. Depuis le début de l’année, l’action a chuté de près de 27 %, certains analystes doutant que la société puisse devenir un véritable poids lourd du secteur de la chaussure, aussi populaire à Paris qu’en Ohio.

Alors que la rentabilité d’On a augmenté, Coppetti a dit qu’elle réinvestit dans la marque et ses domaines de croissance, notamment les vêtements et de nouveaux sports comme le tennis. La stratégie a été particulièrement efficace en Chine, où les ventes croissent à un pourcentage à deux chiffres élevé et où la pénétration des vêtements atteint jusqu’à 30 %, contre environ 6 % dans l’ensemble de la société.

Cela contraste fortement avec Nike, qui a vu ses affaires rencontrer des difficultés dans la région alors que les consommateurs chinois optent pour des marques locales et s’éloignent des acteurs traditionnels.

« Les consommateurs chinois deviennent de plus en plus avisés, et ils recherchent des choses spéciales. Donc, soit ils privilégient le local, soit ils recherchent cette touche supplémentaire », a déclaré Coppetti. « Nous sommes aussi européens. Nous sommes suisses, et donc, vous savez, la haute qualité, l’attention aux détails, résonnent vraiment. »

Juste avant la fin du trimestre, On a annoncé que les co-fondateurs David Allemann et Coppetti deviendraient les co-CEO de la société, en remplacement de Martin Hoffmann, connu comme le visage de la société à Wall Street.

Hoffmann était CEO depuis 2021, mais il partageait le poste avec le CEO Marc Maurer pendant la majeure partie de cette période et n’a été seul à la tête de l’entreprise que moins d’un an avant que On ne modifie à nouveau sa direction.

Dans un communiqué à l’époque, la société a présenté le départ de Hoffmann comme une « pause planifiée » et une opportunité de « poursuivre des intérêts philanthropiques », mais sa décision de démissionner est aussi survenue alors que l’entreprise devenait de plus en plus complexe.

Coppetti a déclaré à CNBC qu’On a été « dirigée par ses fondateurs » depuis le début, donc il n’y aura pas de changements majeurs maintenant que lui et Allemann ont pris la relève.

« Rien ne change dans la stratégie », a-t-il dit. « Nous restons aussi engagés que jamais à exécuter cette stratégie premium avec un bon mélange d’ambition et de conservatisme suisse, pour ainsi dire. »

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