【Tendances du marché des devises étrangères】 Les devises étrangères les plus prometteuses du premier semestre Experts chinois soutiennent les monnaies jumelles

La situation entre les États-Unis et l’Iran est à la fois négociée et combattue, mais la guerre semble encore longue. L’Iran a récemment rejeté le plan de cessez-le-feu proposé par les États-Unis, ce qui explique pourquoi les « investisseurs avertis » ont déjà « abandonné » la guerre, en réorientant leurs déploiements sur les marchés actions, devises et obligations, passant d’une posture défensive à offensive, stimulant ainsi le Dow Jones, le Nasdaq, et même les indices japonais, sud-coréens et taïwanais, qui atteignent régulièrement de nouveaux sommets. Quant au marché des changes, des experts chinois et étrangers s’accordent à dire que, après la guerre, le dollar australien sera la devise la plus bénéficiaire, même si pour l’instant, la trêve se retourne et se retourne encore. Il ne faut pas hésiter à profiter de ce « U turn » de la perception du risque, car lorsqu’une devise refuge subit une forte vente, il y a des opportunités dans la crise : si le dollar australien chute sous la barre des 0,7, il pourrait constituer une bonne opportunité d’achat.

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CITIC Bank (International), responsable des investissements en banque personnelle et commerciale, Zhang Haoyun, indique qu’il est optimiste sur le dollar australien et le yen japonais jusqu’au premier semestre.

Commençons par le dollar australien. Zhang Haoyun pense que, en mars, l’inflation annuelle en Australie a rebondi à 4,6 %, et que l’indice des prix à la consommation (IPC) de base reste élevé à 3,3 %, s’éloignant ainsi de l’objectif de la banque centrale de 2-3 %. Lors de la réunion de mai, la Reserve Bank of Australia a relevé le taux directeur à 4,35 %, profitant de l’écart de taux accru, ce qui a permis au dollar australien de surperformer les autres principales devises. Cependant, il faut noter que, en avril, la confiance des consommateurs a chuté à 80,1, son niveau le plus bas depuis le milieu de 2023, ce qui montre que la forte inflation et les pressions sur les taux d’intérêt freinent la demande intérieure. Si la faiblesse de la demande intérieure entraîne un ralentissement de la croissance économique ou une hausse du chômage, la banque centrale pourrait mettre fin à la cycle de hausse des taux, voire adopter une position plus neutre, ce qui constituerait un obstacle majeur à la hausse du dollar australien. La prévision pour le taux AUD/USD au premier semestre 2026 se situe entre 0,6664 et 0,75.

Les experts de Standard Chartered anticipent que le dollar australien pourrait atteindre un nouveau sommet de 0,75 au premier semestre

OCBC Hong Kong, économiste en chef Wang Haoting, partage cette opinion, soulignant que, compte tenu du rendement élevé de l’arbitrage de taux parmi les devises du G10, le dollar australien devrait continuer à soutenir une performance supérieure par rapport aux autres devises, avec un objectif de 0,75 USD à la fin de l’année.

La semaine dernière, le 5 mai, la Reserve Bank of Australia a approuvé à 8 voix contre 1 une hausse de 25 points de base du taux à 4,35 %, avec moins de dissensions qu’auparavant (5 voix contre 4). La majorité des membres (dont le gouverneur Bullock) considèrent que, compte tenu des risques haussiers liés à l’inflation et aux attentes d’inflation, il faut continuer à resserrer la politique monétaire. Wang Haoting prévoit que, dans les deux prochaines semaines, le support du dollar australien face au dollar américain sera autour de 0,7078, avec une résistance à 0,7278 ; à long terme, la tendance pourrait atteindre 0,71 à mi-année, avec un objectif de 0,75 en fin d’année.

Lundi dernier, avant la réunion de politique monétaire, l’AUD était à 0,7167, et aujourd’hui (12 mai), il est à 0,7239.

BDO, analyste chez DBS, indique que la résistance à court terme du dollar australien est à 0,7228

Prévisions des experts sur le dollar australien et les taux d’intérêt :

• Liao Jiahau, directeur de la stratégie d’investissement et de l’allocation d’actifs chez Citibank : La RBA devrait relever à nouveau ses taux de 0,25 point en juin, pour atteindre 4,6 %, marquant la fin du cycle de hausse ; mais le dollar australien aura du mal à dépasser 0,73.
• Lee Ruofan, stratégiste en marchés financiers globaux chez DBS Hong Kong : La rumeur d’un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran a brièvement stimulé le dollar australien au-dessus de 0,72, atteignant un sommet de 0,7228, soit un niveau inédit depuis environ 4 ans ; mais par la suite, la dynamique semble s’être essoufflée. Depuis mi-2022, la supériorité des taux et la vigueur des matières premières soutiennent le dollar australien. Cependant, après une troisième hausse consécutive la semaine dernière, la banque centrale a indiqué qu’elle suspendrait l’évaluation de l’impact de ses hausses récentes. Avec des positions longues nettes sur l’AUD atteignant leur maximum depuis mars 2013, une nouvelle appréciation pourrait être lente. Les risques de baisse du dollar australien pourraient venir de l’aggravation des relations US-Iran, mais la chute devrait rester limitée, avec un premier support à la moyenne mobile à 50 jours, soit 0,7062, puis à la zone psychologique de 0,70. À court terme, le support est à 0,697, la résistance à 0,73 ; contre le dollar hongkongais, support à 5,455, résistance à 5,715.
• NAB (National Australia Bank) : La banque prévoit une nouvelle hausse de 0,25 point en juin.
• UBS : La prévision pour la fin du trimestre est de 0,72, avec un objectif annuel de 0,74. Le marché présente des positions déséquilibrées, mais la amélioration des fondamentaux pourrait soutenir la force du dollar australien.

De plus, les dépôts à terme en dollars australiens deviennent une nouvelle zone de compétition pour les banques de Hong Kong. Récemment, plusieurs banques ont augmenté leurs taux de dépôt à terme. Selon UBS, le dollar australien pourrait atteindre 0,74 d’ici la fin de l’année, soit une hausse d’environ 2 % par rapport au niveau actuel, avec un rendement total de 6,4 % si l’on inclut le taux de dépôt à un an de 4,4 %.

Offres de dépôts à terme en dollars australiens :

• OCBC : 16,8 % pour 1 semaine
• Chong Hing Bank : 4,3 % pour 3 mois
• CITIC International : 4 % pour 3 mois
• ICBC Asia : 4 % pour 1 an
• CCB Asia : 4,05 % pour 1 an
• Fubon : 4,4 % pour 3 mois, 6 mois et 1 an
• Bank of China Hong Kong : 13,8 % pour 1 semaine
• Hang Seng Bank : 17 % pour 1 semaine, en restant la « reine des taux élevés » avec un seuil équivalent à 1 million HKD en capital.

Liao Jiahau de Citibank maintient ses prévisions de trois hausses de taux par la Fed cette année

Prévisions de la Fed concernant une baisse des taux :

Trois fois cette année :

• Liao Jiahau : Selon les analystes de Citibank, la Fed pourrait réduire ses taux trois fois cette année, en septembre, octobre et décembre.

Deux fois cette année :

• Su Ho-cheng, directeur général de la gestion d’investissement chez Hang Seng : Il maintient sa prévision de deux baisses de taux par la Fed cette année, probablement en Q4. Bien que la situation au Moyen-Orient ait alimenté l’inflation, celle-ci reste sous contrôle, et le conflit pourrait freiner la croissance économique mondiale, ce qui pourrait justifier une politique monétaire plus accommodante de la Fed.

Une seule baisse cette année :

• Goldman Sachs prévoit une première baisse en décembre : En raison de l’inflation persistante aux États-Unis, la réduction des taux est repoussée à 2024, avec deux baisses prévues en décembre et mars. La hausse des prix de l’énergie, qui se transmet à l’indice des prix à la consommation (PCE) de base, maintient l’indice à 3 % pour toute l’année, dépassant l’objectif de 2 %. La réduction de la politique monétaire nécessitera une baisse des prix du pétrole et un affaiblissement du marché du travail. La Fed pourrait également attendre que la situation s’améliore après la fin des chocs liés au pétrole, avec une baisse de l’inflation et un marché du travail plus faible.
• Ding Meng, économiste en chef de CITIC Bank (International) : La Fed devrait réduire ses taux une fois en fin d’année, avec une baisse de 0,25 point. Zhang Haoyun prévoit que l’indice du dollar américain sera compris entre 95 et 102 au premier semestre 2026.
• Chen Zhengluo, responsable de la stratégie d’investissement chez Standard Chartered Hong Kong : La Fed pourrait réduire ses taux de 0,25 point au quatrième trimestre, car la tension entre les États-Unis et l’Iran a déjà entraîné une forte fuite vers le dollar, qui pourrait continuer à fluctuer entre 97 et 100. La tendance dépendra de la nouvelle politique monétaire du président de la Fed, mais, en raison de la possibilité de nouvelles hausses de taux en Europe, en Australie et au Japon, la différence de taux pourrait se réduire, et le dollar pourrait retomber à 96 au second semestre.
• Wang Hao Ting d’OCBC : Il maintient sa prévision d’une seule baisse de taux par la Fed cette année, mais en raison des risques inflationnistes à court terme, le moment de la baisse pourrait être reporté du troisième trimestre au quatrième trimestre. La cible du dollar américain à la fin de l’année est de 97,15.

Une baisse seulement en début d’année prochaine :

• Morgan Stanley : En raison de l’inflation persistante et de la résilience de l’économie américaine, la réduction des taux n’est pas attendue avant 2024. La forte inflation, combinée à une croissance robuste et à un marché du travail solide, réduit la nécessité d’un assouplissement immédiat. Lorsque la pression inflationniste se sera atténuée, et que la croissance ralentira vers son niveau tendanciel, la Fed pourrait commencer à réduire ses taux en janvier ou mars. La hausse des risques sur le marché pourrait faire baisser le dollar à 95 dans les mois à venir.

Rester sur la réserve :

• HSBC : La Fed maintiendra probablement ses taux entre 3,5 et 3,75 %.

Zhang Haoyun prévoit que le yen japonais oscillera entre 152 et 161 au premier semestre

Concernant le yen, Zhang Haoyun pense que, en tant que pays fortement dépendant des importations d’énergie, le Japon fait face à un risque de stagflation en raison de la flambée des prix du pétrole. La hausse des coûts d’importation, qui alimente l’inflation, freine également la croissance économique, limitant ainsi la hausse du yen. Cependant, le yen pourrait connaître une reprise ponctuelle. La réunion de la Banque du Japon en avril a maintenu le taux directeur à 0,75 %, mais a vu l’émergence rare de trois membres prônant une hausse immédiate à 1 %, ce qui montre un renforcement de la tendance hawkish au sein de la banque centrale.

Zhang Haoyun ajoute que, en mars, l’indice des prix à la consommation (IPC) de base au Japon a dépassé les attentes, et que les données du commerce extérieur se sont améliorées, ce qui a renforcé les attentes d’une relance des hausses de taux en juin, soutenant le rebond du yen. En résumé, à court terme, le yen pourrait revenir entre 152 et 154, si la hausse des taux se concrétise en juin, et si la situation au Moyen-Orient se calme, permettant au prix du pétrole de baisser, le yen pourrait remonter à 148-152 à moyen terme. Cependant, la forte hausse du pétrole et le ralentissement économique restent des obstacles, et si le pétrole reste élevé, la hausse du yen sera limitée. La prévision pour le dollar américain contre le yen au premier semestre 2026 se situe entre 152 et 161.

Lee Ruofan ajoute que, bien que le conflit entre les États-Unis et l’Iran ait montré des signes d’apaisement, le dollar n’a pas réussi à dépasser 98,6, et a plutôt reculé avec l’espoir d’un dégel, le prix du pétrole ayant chuté à environ 100 dollars. La publication du rapport sur l’emploi non agricole américain vendredi dernier a montré des résultats mitigés, et l’indice de confiance des consommateurs ainsi que les anticipations d’inflation ont été inférieurs aux attentes, ce qui a affaibli les anticipations de hausse des taux de la Fed cette année, et a fait reculer le dollar et les rendements obligataires américains.

Au cours du dernier mois, le dollar australien a connu une hausse maximale d’environ 10 %, tandis que le dollar néo-zélandais pourrait rattraper son retard, soutenu par les données d’emploi du premier trimestre en Nouvelle-Zélande, qui favorisent une hausse des taux par la RBNZ. Le dollar néo-zélandais pourrait fluctuer entre 0,577 et 0,606. Par ailleurs, avant la rencontre des dirigeants chinois et américains, des données commerciales chinoises inattendues ont soutenu la hausse du yuan, mais cette hausse pourrait être lente.