【AI+ Rapport des grandes banques】Morgan Stanley : L'IA en Chine passe à la nouvelle étape 2.0, axée sur la capture de valeur, recommande 18 actions

Morgan Stanley indique que l’intelligence artificielle (IA) en Chine entre dans une nouvelle phase 2.0. La Chine s’efforce de promouvoir le développement de l’IA dans divers domaines de pointe, tels que la robotique, les véhicules électriques et les grands modèles, tout en accélérant son plan « Intelligence Artificielle+ » qui intègre rapidement les nouvelles capacités d’IA et les agents d’IA dans des produits, services et intelligences incarnées de classe mondiale.

Selon Morgan, bien que les facilitateurs et les modèles fondamentaux restent au cœur de la logique d’investissement à ce stade, l’application large de l’IA offre des opportunités d’investissement potentielles pour les entreprises pouvant en bénéficier.

Dans l’analyse du risque et du rendement de l’application de l’IA par la banque, des performances remarquables ont été observées chez Beisen Holdings (09669), Meitu (01357), Stone Technology (Shanghai : 688169), Midea Group (Shenzhen : 000333), ainsi que Cosmoe Robotics (Shanghai : 603486). Morgan indique également que MiniMax (00100) et Zhipu (02513) sont des fournisseurs clés de modèles fondamentaux d’IA en Chine, tandis qu’Alibaba (09988) est la plateforme d’IA en pile complète la mieux positionnée parmi les sociétés couvertes par la banque.

Dans le secteur de l’électricité, les recommandations principales concernent CATL (03750), Yingliu Co., Ltd. (Shanghai : 603308) et Siyuan Electric (Shenzhen : 002028). Par ailleurs, la banque reste optimiste quant à Cambrian (Shanghai : 688256), TianShu Zhixin (09903), North Huachuang (Shenzhen : 002371), SMIC (Shanghai : 688012), ACM Research (US : ACMR), Semiconductor Manufacturing International Corporation (00981) et Xinxing Electronics (Taiwan : 3037), qui bénéficient tous de la tendance à la localisation à long terme de la semi-conductique en Chine et sont des acteurs clés de l’IA habilitée.

L’IA en Chine se concentre davantage sur la capture de valeur, le focus se déplace vers trois aspects

Morgan indique que « ​l’IA en Chine entre dans une nouvelle étape, qui ne consiste plus à rattraper en capacités, mais à capturer la valeur. Le marché se concentre désormais davantage sur le raisonnement plutôt que sur la formation, sur l’application plutôt que sur la technologie, et sur le profit réel plutôt que sur le potentiel. »

Plutôt que de simplement rivaliser sur la technologie de pointe, Morgan souligne que la Chine optimise la vitesse, l’efficacité des coûts et l’intégration systémique, permettant une diffusion rapide de l’IA dans l’économie réelle. Par ailleurs, selon ses prévisions, le taux d’autosuffisance de la semi-conductique en Chine passera de 41 % en 2025 à 86 % en 2030, soutenant ainsi un déploiement plus résilient et plus rentable.

L’impact de l’IA sur la croissance à court terme en Chine est limité, mais la rentabilité des adopteurs d’IA dépasse celle de l’indice et du marché

Sur le plan macroéconomique, Morgan prévoit que l’IA deviendra un levier de productivité à moyen terme, estimant qu’au cours des dix prochaines années, l’IA pourra augmenter la productivité totale des facteurs (PTF) de la Chine d’environ 3 points de pourcentage, compensant en partie le vieillissement démographique, et portant le niveau de PIB potentiel de 2035 supérieur de 3,5 points de pourcentage à celui sans adoption de l’IA. Cependant, à court terme, l’effet de croissance de l’IA sera modéré, car les facteurs positifs liés aux cycles de dépenses en capital liés à l’IA et à l’amélioration initiale de la productivité seront contrebalancés par l’impact sur la main-d’œuvre durant la transition.

Morgan indique également que l’adoption de l’IA s’étend, avec un taux de pénétration des facilitateurs ou des adopteurs (enabler/adopter) passant de 43 % à environ 51 % en deux ans. Les bénéfices économiques deviennent également concrets, avec une croissance estimée du bénéfice par action (NTM EPS) de 62 % pour les adopteurs au cours des 12 prochains mois, nettement supérieur aux 10 % de l’indice MSCI Chine. Par ailleurs, leur marge EBIT devrait s’étendre de 12 à 13 points de pourcentage, atteignant 16-17 %, surpassant largement le marché.