#Gate广场五月交易分享 LPI prévoit atteindre un niveau record en trois ans ! Goldman Sachs avertit que les données seront « encore plus explosives », l'inflation n'est pas une panique passagère

Le directeur de la stratégie macro mondiale de Morgan Stanley, Matt Hornbach, a déclaré que le rapport sur l'indice des prix à la consommation (IPC) publié mardi aux États-Unis serait une série de données « encore plus explosives ». C'est la première série de données d'inflation de la semaine, qui seront toutes intégrées dans la mesure préférée de la Fed pour l'inflation.
Hornbach a déclaré lundi : « Ce qui importe finalement, c'est comment cette série de données d'inflation va former ensemble la prévision de l'inflation PCE (indice des prix des dépenses de consommation personnelle). Nous avons l'IPC, l'IPP (indice des prix à la production), les prix à l'importation. Ces trois éléments influencent chacun à leur manière le résultat final du PCE, ce qui est évidemment un indicateur important pour la Fed. »
Lorsque les décideurs politiques tiendront leur prochaine réunion les 16 et 17 juin, ils disposeront d'une série de données liées à l'inflation pour référence. La Fed a indiqué qu'elle se fiait à l'indice des prix PCE pour guider ses décisions de taux d'intérêt.
Alors que les traders envoient des signaux d'inquiétude concernant l'inflation, les rendements obligataires américains ont légèrement augmenté. Hornbach a indiqué que la prévision actuelle de Morgan Stanley est que la Fed maintiendra ses taux inchangés cette année.
L'analyste de Bloomberg Economics prévoit qu'en raison de la guerre en Iran, l'IPC global et l'IPC de base pour avril ont été poussés à la hausse. L'inflation des loyers devrait également connaître une hausse ponctuelle, car le Bureau of Labor Statistics corrige les distorsions de données liées à la paralysie du gouvernement en octobre dernier. Les économistes anticipent qu'après une hausse de 0,9 % en mars, l'IPC global de avril augmentera de 0,6 % en glissement mensuel, avec une hausse annuelle estimée à 3,7 %, ce qui serait la plus élevée depuis l'automne 2023. À cette époque, les prix avaient commencé à se calmer après un choc énergétique similaire causé par le conflit russo-ukrainien. L'IPC de base pourrait passer de 0,2 % à 0,3 %, avec une hausse annuelle prévue de 2,7 %. Le Bureau of Labor Statistics publiera mercredi les données PPI d'avril. Les données sur les prix à l'importation seront publiées un jour plus tard. Hornbach a toutefois indiqué que ces pressions inflationnistes pourraient ne pas se transmettre aux consommateurs, car il n'est pas encore clair si « les entreprises répercutent autant de coûts supplémentaires que vous pourriez le penser ». Il a suggéré que les entreprises pourraient suivre une stratégie similaire à celle adoptée après les droits de douane de l'ère Trump. De nombreux économistes s'attendaient à ce que les prix plus élevés payés par les entreprises soient répercutés sur les consommateurs, mais cela ne semble pas s'être produit comme prévu. Hornbach a ajouté : « Alors, la question est : que font ces coûts supplémentaires auxquels les entreprises sont confrontées ? Les coûts de l'énergie, les coûts liés à l'infrastructure de l'intelligence artificielle ? Combien peuvent-elles répercuter ? »
Les défis nouveaux pour la Fed et les investisseurs La directrice de la recherche macro Nexus sur l'IA, Jordi Visser, a écrit que ce rapport sur l'IPC « pourrait ne pas simplement confirmer une nouvelle fois des données d'inflation inquiétantes ».

La tendance des deux derniers mois « ressemble plus à 2022 qu'à l'histoire de désinflation que le marché se raconte en boucle ».
En réalité, on craint de plus en plus que les marchés financiers choisissent d'ignorer la flambée actuelle des prix, la considérant comme un événement temporaire causé par la guerre en Iran. Les contrats dérivés de couverture contre l'inflation atteignent leur niveau le plus élevé depuis octobre 2025, mais restent relativement modérés, tandis que les traders de futures anticipent que les responsables de la Fed resteront largement sur la touche jusqu'à ce que la tempête inflationniste passe. Un rapport sur un IPC solide, ou même simplement conforme au consensus, pourrait changer les attentes du marché.
Auparavant, l'inflation reculait lentement vers l'objectif de 2 % de la Fed. Mais la guerre au Moyen-Orient a changé la donne, et même l'IPC de base, excluant les aliments et l'énergie, remonte. Visser a souligné que la hausse continue des indices de transport et de stockage indique que l'impact des prix s'étend au-delà du secteur de l'énergie. « Le pétrole n'est pas toute l'histoire, mais c'est un facteur majeur expliquant pourquoi la situation se détériore, et le détroit d'Hormuz reste fermé », a-t-il déclaré. « Ce n'est pas une caractéristique d'une simple panique passagère sur l'inflation. Quand les coûts de transport, de stockage et de réapprovisionnement augmentent simultanément, c'est ce que cela donne. » Sur le plan politique, Visser a indiqué que la Fed « se trouve dans une position très dangereuse », avec l'inflation et un marché du travail stable qui pointent vers une hausse des taux, alors que la situation fiscale américaine se détériore. « Ce n'est plus une lutte entre la Fed et l'inflation selon la théorie classique. C'est une lutte entre le contrôle de l'inflation, la pression sur la dette et la nécessité de relâcher la politique monétaire », a-t-il écrit, ajoutant que le souhait du nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, de réduire les taux pourrait « entraîner un mécanisme d'inflation en fin d'année ».
Par ailleurs, le marché doit se préparer à la possibilité que Warsh ne puisse pas mettre en œuvre une politique accommodante, et que la Fed doive au contraire augmenter ses taux. Mark Cabana, directeur de la stratégie des taux d'intérêt chez Bank of America, a indiqué dans un rapport que la dernière période de hausse des taux (lors de la forte inflation post-COVID) a fait chuter le S&P 500 de 25 %, et que cette situation pourrait se reproduire.
Il a également ajouté que le marché sous-estime le risque de hausse des taux. Cabana a écrit : « Par rapport à la période post-COVID, toute hausse réelle des taux par la Fed pourrait être beaucoup plus modérée. Mais en tout cas, nous craignons que si la Fed augmente ses taux pour refroidir l'économie et ralentir la croissance, les actifs risqués réagissent négativement. »