Je viens de lire un rapport intéressant de JPMorgan, qui contient une prévision assez audacieuse du prix de l'or pour 2028. La prévision : l'or pourrait atteindre d'ici là la barre des 6000 dollars par once. Ce n'est bien sûr pas simplement un chiffre arbitraire – il repose en réalité sur une logique compréhensible.

Ce qui me fascine le plus, c'est la constatation que l'or traverse actuellement un changement de rôle fondamental. Alors que les investisseurs faisaient longtemps confiance aux obligations à long terme comme couverture contre les risques boursiers, on observe maintenant une tendance claire : l'or est de plus en plus privilégié comme instrument de couverture structurelle. C'est un changement de paradigme qu'il ne faut pas sous-estimer.

La logique derrière est relativement simple : si les investisseurs privés mondiaux augmentent leur part d'or de près de 2,6 % à 4,6 % de leur allocation patrimoniale, alors le prix de l'or devrait augmenter d'environ 110 % pour répondre à cette demande supplémentaire. Cela explique assez bien la prévision du prix de l'or en 2028 de JPMorgan. Ce qui est particulièrement intéressant, c'est que les investisseurs ont actuellement environ 48 % en actions, mais seulement 2,6 % en or. Ce déséquilibre pourrait se modifier de façon spectaculaire.

Un phénomène fascinant cette année : les investisseurs augmentent simultanément leurs positions en actions et en or – un contraste total avec 2023 et 2024, lorsque des flux massifs d'argent allaient vers les obligations. La raison est claire : la stratégie consistant à utiliser les obligations comme couverture contre les actions a échoué après le choc tarifaire, lorsque actions et obligations ont chuté simultanément. Depuis, les investisseurs recherchent des alternatives, et l'or revient au centre des attentions.

Le contexte macroéconomique soutient cette évolution : incertitudes géopolitiques, inquiétudes inflationnistes et peur de la dévaluation monétaire due à des déficits publics massifs – tout cela plaide en faveur de prix de l'or plus élevés. JPMorgan établit une comparaison historique intéressante avec les années 70 et 80, mais souligne que la situation actuelle est différente. À l'époque, les investisseurs achetaient de l'or par crainte de dévaluation monétaire ; aujourd'hui, c'est une stratégie de couverture structurelle contre les risques boursiers.

Il faut bien sûr rester réaliste : la prévision du prix de l'or en 2028 n'est pas un scénario garanti, mais repose sur l'hypothèse que le comportement des investisseurs en matière d'allocation patrimoniale changera réellement de façon structurelle. La véritable évolution dépend de nombreux facteurs – politique de la Fed, développements macroéconomiques, tendances du dollar. Malgré une correction récente de l'or, je ne perçois pas de vente panique, ce qui indique que de nombreux investisseurs restent optimistes à long terme.

Dans l'ensemble, l'analyse de JPMorgan montre un changement profond dans l'allocation mondiale des actifs. Que la prévision du prix de l'or en 2028 se réalise ou non, la logique sous-jacente est tout à fait convaincante. Ceux qui s'intéressent à ces mouvements de marché devraient surveiller attentivement les indicateurs pertinents.