Le marché boursier américain de l'IA n'a pas encore terminé, mais d'où viennent les fonds pour soutenir la hausse des indices, combien de carburant reste-t-il, et des changements subtils commencent à apparaître.

Du 30 mars au 8 mai, le S&P 500 a augmenté d'environ 16,6 % en 28 jours de négociation. Mais en décomposant la structure de cette hausse, le style est complètement différent.
Selon les données d'attribution des rendements citées par TECHi, provenant de l'équipe Vol de Nomura : 10 actions ont contribué à 69 % de la hausse, tandis que les 490 autres actions composant l'indice n'ont contribué qu'à 31 %.
Ces 10 actions sont : $NVDA $GOOG $MSFT $AMZN $AAPL $AVGO $AMD $INTC $MU $SNDK
dont 7 dans les puces/semiconducteurs IA, et 3 dans les grands fournisseurs de cloud à grande échelle.
Toute la chaîne d'approvisionnement de l'infrastructure IA est presque entièrement couverte.
Ben Snider, directeur de la stratégie des actions américaines chez Goldman Sachs, a clairement indiqué : le degré de diversification actuel du marché est l'un des plus étroits depuis l'époque de la bulle Internet.
Par ailleurs, derrière cette apparence de chaleur, des signaux anormaux commencent à apparaître. Les indices atteignent de nouveaux sommets, mais le VIX (17,19), le SKEW (138,21) et le VVIX (96,78) montent tous simultanément. Les institutions ne se détendent pas en face de ces nouveaux sommets.
Nomura décrit cette combinaison comme une situation anormale où « la hausse du marché au comptant s'accompagne également d'une hausse de la volatilité ».
Plus important encore, la situation du marché des capitaux : selon Nomura, ces dernières semaines, les trois principales forces qui ont soutenu la hausse des actions IA — le rachat à découvert, l'augmentation des positions CTA, et le levier via vol-control — approchent toutes de leur limite.
La phase où la hausse est alimentée par le « dénouement des positions vendeuses » touche à sa fin.
Qui prendra la relève ensuite ?
La réponse de Nomura est la Corée.
Le jour de la publication du rapport, le KOSPI a bondi de 4,32 % en une seule journée, atteignant 7822,24 points, déclenchant un buy-sidecar en cours de séance. SK Hynix a augmenté de près de 12 %, sa capitalisation boursière dépassant pour la première fois celle de Lilly pour se classer au 14e rang mondial.
Les investisseurs particuliers sont entrés dans une « Hynix FOMO », et les fonds étrangers ont concentré leurs achats de puces via l'ETF DRAM.
La dynamique de trading de l'IA sur le marché américain passe désormais de « dénouement des positions vendeuses » à « FOMO des investisseurs particuliers », et la narration évolue du Nasdaq vers le KOSPI.