Je viens de vérifier les graphiques et Bitcoin se maintient autour de 80,98K $ ce matin, ce qui est assez solide compte tenu de tout le bruit géopolitique d'hier. Les contrats à terme Nasdaq sont en hausse de 0,5 % et le S&P 500 ajoute 0,3 % en pré-marché, donc les marchés traditionnels semblent acheter la baisse après les inquiétudes liées à l'Iran de lundi. Cela se reflète certainement dans la couverture médiatique et le sentiment autour de la crypto.

Ce qui attire mon attention, c'est la rotation des altcoins qui se produit en ce moment. Cardano a atteint un record de 2,17 milliards de jetons en intérêt ouvert sur les contrats à terme, en hausse de 18 %, et les taux de financement sont à un niveau raisonnable de 9 % annualisé - haussier mais pas excessivement surlevé. TON est encore plus sauvage, avec une augmentation de 40 % de l'IO à 200,2 millions de jetons après cette annonce de Telegram concernant le remplacement de la Fondation TON. Les deux montrent de fortes lectures de delta de volume cumulatif, ce qui signifie une pression d'achat réelle.

Mais voici ce qui me rend prudent - le CVD ajusté par l'IO de Bitcoin est en fait négatif malgré la rupture au-dessus de 80K $. C'est un signal d'alarme que les dérivés ne soutiennent pas vraiment cette hausse. L'intérêt ouvert de Bitcoin a atteint environ 785K BTC, approchant ce niveau de 800K qui précède historiquement des pics de volatilité. Le BVIV a augmenté de 5 % hier, la plus grande variation en une seule journée depuis la mi-mars.

L'indice DeFi cartonne cependant - en hausse de 2,7 %, avec Ethena gagnant 6,8 % et ONDO en hausse de 3,7 %. Pendant ce temps, les principales cryptos ne progressent que de 0,5 %, donc le capital se tourne clairement vers des placements à risque plus élevé à mesure que le sentiment s'améliore. L'indicateur de saison des altcoins est passé à 41/100, toujours neutre mais en train de se réchauffer après le creux de plusieurs mois.

Il semble s'agir d'une hausse sélective plutôt que d'une force généralisée. Les institutions se couvrent davantage que d'habitude, basé sur la skew put sur Deribit. Cela pourrait être solide si la demande spot se maintient, mais il faut surveiller de près ces métriques de dérivés. Voilà le récit actuel des nouvelles crypto.