Michael Saylor de Strategy laisse entendre qu'il envisage de vendre 0,2 % de Bitcoin tout en prévoyant d'en acheter 5 à 10 fois plus

Michael Saylor, le président exécutif qui a transformé une société de logiciels de taille moyenne en la plus agressive accumulatrice de Bitcoin d'entreprise au monde, parle maintenant de vendre une partie de ses avoirs. Pas beaucoup. Environ 0,2 % par mois. Mais pour un gars qui a construit toute sa réputation sur le fait de détenir Bitcoin à l’éternité, même une fraction de pour cent ressemble à une nouvelle.

Voici le truc. Saylor ne devient pas exactement mou. Lors de l’appel aux résultats du premier trimestre 2026 de Strategy, il a exposé un plan pour vendre de petites parts du vaste stock de Bitcoin de l’entreprise tout en rachetant simultanément 5 à 10 fois plus durant la même période. L’effet net, affirme-t-il, est que Strategy reste un accumulateur de Bitcoin implacable. La vente n’est qu’un mécanisme de financement, pas une retraite philosophique.

Les chiffres derrière la démarche

Strategy détient plus de 818 000 Bitcoin, ce qui en fait le troisième plus grand détenteur connu sur la planète. À prix actuel, cela représente une position valant bien plus de 80 milliards de dollars. Vendre 0,2 % de cela chaque mois n’est pas exactement une vente à perte.

La raison de ces ventes revient à une obligation d’entreprise assez banale : les dividendes. Strategy doit financer ses paiements sur ses actions préférentielles STRC, et plutôt que de vendre des actions MSTR sur le marché ou d’emprunter davantage, la société envisage d’utiliser une fine tranche de ses avoirs en Bitcoin pour couvrir ces coûts.

Saylor a présenté cette approche comme un moyen de bénéficier de crédits d’impôt et d’éviter de diluer les actionnaires de MSTR. En anglais : au lieu d’émettre de nouvelles actions (ce qui dilue la propriété de tous) ou d’emprunter de l’argent (ce qui augmente le risque), ils puisent dans l’actif qui a le plus apprécié sur leur bilan.

« Même si nous vendions un Bitcoin, nous achèterions 10 à 20 Bitcoin de plus. »

C’était le message de Saylor à tous ceux qui craignaient que la thèse centrale de l’entreprise ait changé. Pour chaque Bitcoin qui quitte la trésorerie de Strategy pour couvrir les dividendes STRC, la société prévoit d’acquérir une quantité beaucoup plus grande via ses divers programmes de levée de capitaux.

Saylor est allé plus loin, affirmant que Strategy s’attend à être un « acheteur net de Bitcoin chaque mois et chaque trimestre pour toujours. »

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Pour les actionnaires de MSTR, la métrique clé à surveiller est le Bitcoin par action. Si la société vend 0,2 % de ses Bitcoin chaque mois mais en acquiert 1 à 2 % dans le même temps, les chiffres sont bons. Le Bitcoin par action augmente, et les actionnaires bénéficient de l’effet de capitalisation d’une position BTC en croissance par rapport au nombre d’actions.

Le risque réside dans l’exécution. La capacité de Strategy à acheter 5 à 10 fois plus de Bitcoin qu’elle ne vend dépend entièrement de la poursuite de son mécanisme de levée de capitaux. Cela signifie des marchés boursiers favorables, des acheteurs d’obligations disposés, et un prix du Bitcoin qui rend les nouveaux achats rentables plutôt que dilutifs.

Pour le marché plus large du Bitcoin, la position de 818 000 BTC de Strategy représente un risque de concentration qui peut jouer dans les deux sens. Lorsqu’ils achètent, cela fournit une demande constante. Les ventes mensuelles de 0,2 % sont suffisamment faibles pour être absorbées sans ripple, mais elles établissent que le Bitcoin de Strategy n’est plus entièrement hors du marché.

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