【01024】Morgan Stanley : Si Kuaishou se sépare, Kuaishou a une valeur par action de 68 yuans　Citi prévoit que KeLing sera peut-être mis à niveau d'ici le 6 juin ou avant

Kuaishou (01024) Indique qu’il évalue actuellement un plan de restructuration proposé pour les actifs et activités liés à KeLing AI, afin d’utiliser davantage les ressources financières externes, ce qui pourrait impliquer l’introduction de financements externes. Citibank indique qu’étant donné la position de leader de Kuaishou dans l’industrie et la forte demande du marché pour l’intelligence artificielle (IA), il n’est pas surprenant que Kuaishou ait un plan de scission et de libération de la valeur de KeLing, ce qui peut également expliquer la hausse du cours de Kuaishou la semaine dernière.

Citibank pense que KeLing atteindra un revenu annuel récurrent d’environ 1,3 milliard de dollars au premier trimestre 2027, ce qui semble trop ambitieux par rapport à un revenu annuel récurrent de 300 millions de dollars en janvier 2026. Cependant, selon les données de Sensor Tower, la croissance des revenus de KeLing sur mobile s’accélère, principalement stimulée par le marché américain, et la prochaine mise à niveau est estimée pour le 6 juin ou avant. Citibank donne une note d’« achat » à Kuaishou, avec un objectif de prix de 72 HKD.

La scission de KeLing libérera une valeur énorme pour Kuaishou

Morgan Stanley indique qu’en supposant que le revenu annuel récurrent de KeLing atteigne 1 milliard de dollars d’ici la fin de l’année, avec un ratio prix/ventes d’environ 20 fois, la valorisation serait d’environ 20 milliards de dollars. En comparaison, la société concurrente Minimax (00100) a un ratio prix/ventes d’environ 30 fois, et Zhipu (02513) un ratio d’environ 60 fois, ces deux valorisations étant supérieures à celle de KeLing.

« Récemment, Kuaishou a surperformé le Hang Seng Index. Si la scission de KeLing est finalement réalisée, cela libérera une valeur énorme pour Kuaishou, car la valorisation des entreprises purement axées sur l’IA est généralement plus élevée. »

Goldman Sachs affirme que si la société attribue un ratio PER prévu pour 2026 d’environ 8 fois à ses activités principales, et en utilisant une valorisation de 20 milliards de dollars pour KeLing, la valeur par action de Kuaishou serait d’environ 68 HKD, alors que la capitalisation boursière actuelle de Kuaishou correspond à un PER prévu pour 2026 d’environ 5 fois. Goldman Sachs donne une note de « conforme au marché » à Kuaishou, avec un objectif de prix de 55 HKD.

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