Wall Street reporte tour à tour des retards dans les prévisions de timing La baisse des taux de la Fed cette année est-elle en suspens ?

Auteur : Zhao Ying, Wall Street Journal

Des données d’emploi solides et une pression inflationniste en constante augmentation poussent collectivement les principales institutions de Wall Street à retarder leurs prévisions de baisse des taux par la Fed, certaines institutions allant même jusqu’à repousser le premier coup de pouce à 2027.

Goldman Sachs et Bank of America ont respectivement ajusté leurs prévisions la semaine dernière, reportant la prochaine baisse de taux de la Fed de septembre de cette année à une date ultérieure.

Par ailleurs, les traders du marché misent de plus en plus sur le maintien des taux d’intérêt par la Fed tout au long de 2026, avec une possibilité de hausse au début de 2027. Des signaux hawkish apparaissent également au sein de la Fed — lors de la dernière réunion de la banque centrale, deux membres ont exprimé des positions dissidentes, estimant que la prochaine étape pourrait être une hausse plutôt qu’une baisse des taux.

Le choc causé par la guerre en Iran sur le marché pétrolier, qui alimente les attentes inflationnistes, réduit davantage l’espace pour une politique monétaire accommodante. En conséquence, le prix des obligations américaines a chuté lundi, les rendements augmentant, le rendement des obligations à deux ans, sensible à la politique monétaire, ayant augmenté de plus de 6 points de base pour atteindre 3,95 %. Les actions américaines ont légèrement progressé, tandis que l’indice dollar s’est également renforcé.

Les données d’emploi comme “la dernière paille qui brise le dos du chameau”

Aditya Bhave, directeur de la recherche économique de Bank of America, a écrit dans un rapport du 8 mai : « Les données ne soutiennent pas du tout une baisse des taux cette année. L’inflation de base est trop élevée et continue de monter. Le rapport sur l’emploi d’avril a été solide, ce qui constitue la dernière paille qui brise le dos du chameau, surtout dans un contexte où les responsables de la Fed continuent de donner des signaux hawkish. »

Bhave et son équipe prévoient actuellement que la prochaine baisse de taux de la Fed sera reportée à juillet 2027, soit un retard significatif par rapport à leur précédente prévision de septembre cette année. Un autre rapport de la stratégie de taux d’intérêt de Bank of America a également indiqué à ses clients que la tarification par les traders du risque de hausse des taux par la Fed est “clairement insuffisante”, et recommande de vendre à découvert des obligations à deux ans, pariant que le rendement à court terme sera inférieur à celui à long terme.

Le rapport sur l’emploi non agricole d’avril montre que, pour le deuxième mois consécutif, les employeurs américains ont créé plus d’emplois que prévu, indiquant que, même si le conflit au Moyen-Orient perdure, le marché du travail reste robuste.

Goldman Sachs enchaîne, plusieurs grandes banques s’unissent

L’équipe dirigée par Jan Hatzius chez Goldman Sachs, après la publication des données d’emploi d’avril, a également reporté la prévision de la prochaine baisse de taux de la Fed de septembre cette année à décembre 2026, tout en abaissant la probabilité qu’une récession économique survienne aux États-Unis dans les 12 prochains mois.

Morgan Stanley et Barclays avaient déjà prévu que la Fed maintiendrait une pause prolongée. Matt Hornbach, directeur de la stratégie macro mondiale chez Morgan Stanley, a déclaré lundi dans une interview à Bloomberg : « Le rapport sur l’inflation de ce mois-ci sera certainement plus difficile à analyser. Les prix du pétrole fluctuent énormément chaque jour, ce qui aura un impact majeur sur la trajectoire de l’inflation d’ici la fin de l’année. »

Simon White, stratège macro chez Bloomberg, a également souligné que la hausse de l’inflation est désormais un consensus du marché, mais que les discussions suivantes se concentreront sur la durée de la persistance de l’inflation élevée, l’éventualité d’effets secondaires secondaires, et l’ampleur finale de la hausse des taux par la banque centrale.

Certaines institutions maintiennent des prévisions de baisse des taux cette année

Toutes les institutions de Wall Street ne sont pas devenues hawkish. Les économistes de Citigroup, Andrew Hollenhorst, Veronica Clark et Gisela Young, insistent sur le fait que la Fed baissera ses taux d’ici la fin de l’année. Leur argument est que, ces derniers mois, la croissance de l’emploi et la hausse des salaires ont été modérées, et que le marché sous-évalue la politique monétaire accommodante.

Le marché surveille de près les données d’inflation de cette semaine. Selon une enquête de Bloomberg, les économistes prévoient que l’IPC de avril, publié mardi, augmentera de 3,7 % en glissement annuel, contre 3,3 % le mois dernier ; l’IPC de base, excluant aliments et énergie, devrait augmenter de 2,7 % en glissement annuel. Mercredi, les données sur l’indice des prix à la production (IPP) seront publiées, offrant une image plus complète de l’inflation.