Les investissements en capital stimulent la hausse du marché boursier, les discours sur la « récession économique » s'effondrent d'eux-mêmes

Auteur : Anthony Pompliano, fondateur et PDG de Professional Capital Management ; traduction : Shaw, Jinse Caijing

Au cours des deux dernières années, les prévisions de la prochaine récession économique ont été nombreuses. Qu’il s’agisse de frictions tarifaires, de risques potentiels d’inflation ou de conflits géopolitiques, tous affirment sans cesse : l’hiver financier est imminent.

Cependant, sur le marché des prévisions, la probabilité de récession économique vient d’atteindre un niveau historiquement bas. La plateforme de trading Kalshi indique actuellement que la probabilité d’une contraction de l’économie américaine n’est que de 17%, en forte baisse par rapport à près de 40% en mars de cette année.

Avant cela, le marché boursier américain avait déjà connu l’une des reprises les plus rapides de l’histoire. L’indice S&P 500 a augmenté de 7,5% en un mois, avec un gain cumulé d’environ 17% depuis le creux de fin mars. L’article de Bull Theory souligne que le Nasdaq, le S&P 500, le Russell 2000, le Dow Jones, ainsi que des actions comme Google, Intel, Micron, SanDisk, ont clôturé en hausse chaque semaine pendant six semaines consécutives.

Avant que tout le monde ne parle de bulle, la journaliste du Wall Street Journal Gunjan Banerji a souligné que, le ratio cours/bénéfice du S&P 500 a en réalité diminué de 4% depuis le début de l’année.

Le marché boursier pourrait non seulement connaître un rendement annuel supérieur à la moyenne, mais la valorisation des entreprises cotées continue également de reculer. Cela reflète pleinement que, dans le contexte d’une croissance économique globale accélérée aux États-Unis, les entreprises cotées connaissent une augmentation significative de la productivité, avec une expansion simultanée des revenus et des bénéfices.

Les données de Mike Zaccardi montrent que, la médiane de la variation du bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) au premier trimestre a atteint son meilleur niveau en près de quatre ans.

Mais Citadel, la société d’investissement, a récemment interprété cette forte reprise du marché comme étant fortement concentrée sur quelques actions. Un chiffre évident est : au cours des 30 derniers jours, seulement 22% des actions du S&P 500 ont surperformé l’indice général. Cela marque également la concentration de marché la plus extrême en près de 30 ans.

Il n’existe en réalité que deux voies pour faire de l’argent sur le marché : soit investir dans le secteur de l’intelligence artificielle, soit détenir un indice large. Si vous avez investi dans d’autres secteurs sans inclure d’actifs indiciels, il y a de fortes chances que vous ayez sous-performé le marché, voire surperformé les actions liées à l’intelligence artificielle qui ont connu une forte progression.

La différence de rendement sur les deux dernières années est claire : l’indice S&P 500 a augmenté de 42% au total, tandis que l’indice S&P 500, hors actions d’IA, n’a augmenté que de 16% durant la même période.

En tant qu’investisseur, une stratégie de placement basée sur le regard en arrière comporte de grands risques. Les facteurs qui ont précédemment stimulé les rendements du marché ne garantissent pas leur source future. Cependant, l’investissement en capital dans les entreprises liées à l’intelligence artificielle a déjà atteint une échelle qui ne peut être ignorée.

Les données récentes de a16z montrent qu’en termes de PIB nominal, les dépenses en capital des entreprises technologiques représentent jusqu’à 55% de l’ensemble des dépenses en capital aux États-Unis.

En comparaison, cette croissance est remarquable : dans les années 1960, la part des dépenses en capital des entreprises technologiques ne représentait que 15%, et dans les années 1990, seulement 40%. Cela soulève une question : d’où vient cet énorme flux de capitaux, et où va-t-il ?

Peter Diamandis écrit : « En 2024, l’investissement mondial dans l’intelligence artificielle par les entreprises atteindra 252,3 milliards de dollars, avec une croissance de 44,5% en capital-investissement. Aux États-Unis seulement, l’investissement privé en IA s’élève à 109,1 milliards de dollars. L’argent va toujours vers les secteurs avec la plus grande certitude. »

L’investissement en capital ne produit généralement des retours qu’après plusieurs mois ou années. Et alors que toutes les grandes entreprises investissent massivement dans le secteur de l’IA, c’est un fait indéniable. La question de savoir quand ces entreprises commenceront à récolter les bénéfices de leurs investissements est l’un des sujets les plus chauds à Wall Street. Personnellement, je pense que le montant final des profits dépassera largement les prévisions du marché, mais les investisseurs doivent adopter une vision à long terme pour saisir cette vague de gains.

Enfin, une phrase largement répandue sur le marché boursier : « Vendre en mai et partir » (sell in May and go away). Cette expression suggère que les gains boursiers après mai ne valent pas le risque encouru. Mais selon Peter Mallouk, de Creative Planning, les données montrent que, historiquement, entre mai et octobre, le rendement annuel moyen du marché reste à 7%, et 72% de ces périodes ont été haussières.

Toutes les données que je vois convergent vers une même conclusion : les investisseurs devraient entrer sur le marché et allouer des fonds pour prolonger la tendance haussière.

Le marché est envahi par toutes sortes de bruits. Les pessimistes restent réticents face à cette reprise, difficiles à accepter. Mais toutes leurs critiques sont sans importance. Les entreprises de tous les secteurs américains travaillent de concert pour renforcer les bases de la croissance économique des cent prochaines années. Des infrastructures, du système électrique aux logiciels, tout est en pleine modernisation.

Les investisseurs capables de percevoir cette grande tendance et de s’y aligner en profiteront pleinement dans les années à venir.