$90B Le volume d'or tokenisé au premier trimestre signale un risque pour la reprise de Bitcoin au deuxième trimestre – Voici pourquoi !

Malgré la reprise tardive du premier trimestre, le marché dans son ensemble a toujours évolué comme une phase baissière.

D’un point de vue technique, Bitcoin [BTC] a peut-être clôturé mars en hausse de 1,5 %, mais il a finalement terminé le premier trimestre en baisse de plus de 22 %.

De même, le ratio BTC-or a brièvement rebondi de plus de 17 % au cours du mois, mais il a quand même terminé le premier trimestre en baisse de plus de 28 %, prolongeant la chute de 31 % observée au quatrième trimestre.

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En d’autres termes, la force relative de Bitcoin par rapport à l’or a continué de s’affaiblir.

Par ailleurs, l’or tokenisé (XAUT) a attiré des flux de capitaux notables. Comme le montre le graphique ci-dessous, le volume de trading spot de l’or tokenisé a atteint 90,7 milliards de dollars au premier trimestre 2026, dépassant déjà les 84,6 milliards de dollars enregistrés sur toute l’année 2025.

Source : Coingecko

Essentiellement, la demande pour l’or tokenisé n’a cessé de croître même si Bitcoin sous-performait.

Lorsque l’on superpose cela à la baisse du ratio BTC/or au premier trimestre, la configuration devient plus significative.

Alors que les marchés ont brièvement interprété la reprise de 17 % du ratio comme un signe que Bitcoin pourrait réaffirmer son récit de « or numérique », le gain de 1,5 % de BTC en mars n’a pas été suffisant pour égaler l’activité dans XAUT.

Au contraire, cette divergence met en évidence une préférence claire pour les flux : même si l’or traditionnel a connu des périodes de faiblesse, la demande a continué de se déplacer vers l’exposition tokenisée, surtout dans un environnement marqué par l’incertitude.

Naturellement, cela soulève une question clé : avec le FUD macro de retour, la reprise de Bitcoin au deuxième trimestre est-elle désormais en danger ?

Le FUD macro revient alors que la hausse de l’or tokenisé augmente le risque pour le Q2 de Bitcoin

Jusqu’à présent, le deuxième trimestre a été globalement haussier, avec un marché qui revient à une humeur de prise de risque.

D’un point de vue technique, la hausse de 6 % de Bitcoin en mai s’aligne avec un recul de plus de 7 % des prix du pétrole après leur pic proche de 120 dollars le baril plus tôt dans le mois.

En général, la baisse des prix du pétrole est considérée comme favorable aux actifs risqués, car elle contribue à calmer l’inflation et à améliorer les conditions de liquidité globales.

Cependant, cette tendance semble de courte durée. Comme le soulignent les dernières déclarations du président américain Donald Trump concernant la réponse de l’Iran au plan de paix en 14 points des États-Unis, l’incertitude géopolitique est rapidement revenue sur le devant de la scène.

Le résultat : les prix du pétrole américain ont augmenté de près de 5 % après que le président Trump a déclaré qu’il « n’aimait pas » la réponse de l’Iran. Pendant ce temps, Bitcoin a réagi avec un recul de 1,5 %.

Source : Truth Social

Naturellement, cela remet en lumière la dynamique des flux autour de l’or tokenisé.

Avec le ratio BTC/XAU déjà en hausse de 5 % ce mois-ci, les flux favorisent toujours Bitcoin par rapport à l’or traditionnel, prolongeant le mouvement de 12,6 % du ratio en avril. Cela dit, avec le FUD macro qui refait surface, la configuration laisse la porte ouverte à une rotation des capitaux vers l’or tokenisé si le sentiment de prudence s’intensifie.

Si cette rotation s’accélère, le risque que Bitcoin subisse une correction de style Q1 au deuxième trimestre commence à augmenter, à mesure que les investisseurs se tournent vers la sécurité via XAUT plutôt que de rester exposés au bêta BTC ou à l’or traditionnel, faisant de cela un indicateur clé à surveiller pour le reste du cycle du deuxième trimestre.

Résumé final

• Au premier trimestre, Bitcoin a diminué tandis que l’or tokenisé a connu de forts flux entrants, soulignant un changement clair dans la demande.
• Au deuxième trimestre, si le FUD macro revient, les capitaux pourraient se réorienter vers l’or tokenisé, mettant la pression sur la dynamique de Bitcoin.