La société mère de Google, Alphabet, émet pour la première fois des obligations en yens, la limite des dépenses en capital est portée à 190 milliards de dollars pour investir dans l'IA

Le projet Alphabet entre pour la première fois sur le marché obligataire japonais, avec une émission prévue d’un montant de plusieurs centaines de milliards de yens ; Bloomberg indique que cette démarche est la dernière étape d’Alphabet pour élargir ses voies de financement dans un contexte de compétition acharnée en IA.
(Précédent : Flash info » Le cours de Google grimpe de 7 %, atteignant un record historique ! Les résultats du T1 surpassent les attentes, le cloud et l’IA explosent, propulsant la capitalisation à plus de 4,5 billions de dollars)
(Complément de contexte : Buffett a attendu six ans avant d’acheter Google ! Investissant 4,3 milliards de dollars, Alphabet devient la dixième plus grande position de Berkshire Hathaway)

Table des matières de cet article

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• 15 mois, six monnaies, 50 milliards de dollars
• Pourquoi les dépenses d’investissement continuent d’augmenter
• La signification stratégique du marché japonais

190 milliards de dollars, c’est le plafond prévu pour les dépenses d’investissement d’Alphabet cette année, réévalué à la hausse par rapport à l’estimation précédente de 185 milliards de dollars, et représentant environ le double des dépenses réelles prévues pour 2025.

Pour soutenir un tel volume d’investissement, la société mère Google, Alphabet, prépare une première émission obligataire en yens, fournissant une nouvelle source de financement pour la construction d’infrastructures IA. La taille de cette émission en yens est estimée à plusieurs centaines de milliards, avec des détails qui devraient être finalisés plus tard ce mois-ci.

15 mois, six monnaies, 50 milliards de dollars

Selon Bloomberg, avant la concrétisation de cette émission obligataire en yens, Alphabet a déjà levé des fonds dans les marchés du dollar, de l’euro, de la livre sterling, du franc suisse et du dollar canadien au cours des 15 derniers mois, pour un total proche de 50 milliards de dollars. Le yen deviendra la sixième monnaie, marquant la couverture complète d’Alphabet auprès des principaux investisseurs en obligations des marchés développés.

Le marché obligataire japonais, réputé pour sa profondeur et sa liquidité, attire depuis longtemps les multinationales mondiales émettant des « Samurai Bonds » (obligations en yens émises par des investisseurs étrangers sur le marché japonais).

Pour Alphabet, cette démarche n’est pas seulement une extension géographique de ses voies de financement, mais aussi une opération financière visant à réduire le coût global des fonds dans un environnement où le coût du financement en dollars reste relativement élevé, en profitant du taux d’intérêt ultra-bas au Japon. Bloomberg souligne qu’avec l’augmentation continue des investissements en IA, Alphabet diversifie systématiquement ses sources de capitaux, plutôt que de dépendre d’un seul marché.

Pourquoi les dépenses d’investissement continuent d’augmenter

Selon Bloomberg, l’objectif principal de cette levée de fonds d’Alphabet se concentre sur trois axes : la construction de centres de données IA, l’expansion des infrastructures cloud, et le soutien aux systèmes de calcul avancés nécessaires au fonctionnement de ses modèles IA. Ces trois axes se recoupent fortement, tous convergeant vers une même idée : à l’ère de l’IA générative, la puissance de calcul est la véritable barrière à l’entrée.

Alphabet a relevé son objectif de dépenses d’investissement pour 2026 à 19 milliards de dollars, avec une logique claire : les coûts liés à la formation et à l’inférence des modèles IA, notamment les grappes de GPU et les infrastructures réseau associées, dépassent largement ceux des centres de données traditionnels. Parallèlement, la demande pour Google Cloud, ses services cloud, continue de croître, ce qui pousse à augmenter encore la taille des investissements en infrastructure.

En comparaison avec ses concurrents, Microsoft, Amazon et Meta ont également prévu d’augmenter massivement leurs dépenses d’investissement en 2026, marquant une phase de course à l’armement en matière d’infrastructures IA. Si Alphabet ralentissait à ce stade, il risquerait de creuser un écart structurel difficile à combler en termes de puissance de calcul.

Ainsi, malgré les doutes quant à la capacité des géants technologiques à transformer ces investissements massifs en profits proportionnels, la direction d’Alphabet choisit de continuer à accélérer ses investissements.

La signification stratégique du marché japonais

Le choix d’Alphabet d’entrer sur le marché du yen à ce moment précis n’est pas fortuit. Bien que la Banque centrale du Japon ait lancé un cycle de hausse des taux en 2024, le coût du financement en yens reste nettement inférieur à celui du dollar. Pour une multinationale technologique détenant d’importantes liquidités à l’étranger, une structure de dettes multimonnaie permet de couvrir naturellement le risque de change et de réduire la volatilité financière globale.

D’après les mouvements récents d’Alphabet sur les marchés de capitaux, cette émission ne semble pas être un événement isolé. Sur la base du système de financement diversifié construit au cours des 15 derniers mois, Alphabet a en réalité mis en place une voie de marché prête à être activée à tout moment : tant que la demande d’investissement en IA persiste, ses opérations de financement continueront.

D’un point de vue plus large, cette transaction révèle une tendance plus fondamentale : les grandes entreprises technologiques mondiales utilisent le marché obligataire comme une réserve stratégique pour leur course à l’armement en IA, plutôt que de dépendre uniquement de leur flux de trésorerie interne.