# La transition du président de la Fed approche

Alors que le vote procédural clé au Sénat a été adopté, la succession de Kevin Warsh à Jerome Powell en tant que président de la Réserve fédérale est en dernière ligne droite, avec une investiture prévue pour le 15 mai. Ce n’est pas seulement un changement de personnel, mais aussi une révision majeure de la logique de politique monétaire de la Fed.

L’ère Powell a été marquée par l’impact de la pandémie et une politique de hausse agressive des taux, qui a permis de ramener l’inflation de son sommet, mais avant son départ, la Fed fait face à une intensification des divisions internes. Warsh, surnommé le « disciple de la discipline », prône un abandon du modèle « de gestion de crise », en faveur d’un nouveau paradigme de « petite banque centrale », de désupervision et de normalisation de la politique monétaire. Il privilégie une approche combinée de « baisse des taux + réduction du bilan », utilisant l’augmentation de la productivité apportée par l’intelligence artificielle pour tolérer une certaine baisse des taux, tout en réduisant le bilan pour prévenir les risques d’inflation, et critique l’utilisation excessive d’outils comme le graphique en points qui perturbent le marché.

Cependant, le chemin de Warsh vers la gouvernance ne sera pas sans obstacles. D’une part, il doit trouver un équilibre entre la demande de baisse des taux du gouvernement Trump et la mission de lutte contre l’inflation de la Fed, alors que des résistances subsistent au sein du comité pour une nouvelle baisse des taux ; d’autre part, l’indépendance de la Fed est mise à l’épreuve, avec une série de mesures du White House qui suscitent des inquiétudes quant à une influence politique sur les décisions de la banque centrale. De plus, bien que Powell ait promis de ne pas jouer le rôle de « président fantôme », sa reconduction en tant que membre du conseil jusqu’en 2028 ajoute une variable subtile à la transition du pouvoir.

Les marchés mondiaux ont déjà commencé à réévaluer ces attentes. La nomination de Warsh a provoqué des fluctuations sur les marchés actions, obligations et devises, avec des baisses significatives de l’or et du Bitcoin. En tant que figure la plus influente de la banque centrale mondiale, la manière dont Warsh pourra instaurer une trajectoire de stabilité des taux tout en maintenant l’indépendance de la Fed influencera directement la tendance du dollar américain et les flux de capitaux mondiaux.