Récemment, en parcourant la communauté, j'ai constaté un phénomène intéressant : tout le monde recommence à parler de NFT.

Honnêtement, ce sujet était en sommeil dans le cercle depuis longtemps. Je me souviens de ces œuvres NFT vendues à prix d’or, qui sont maintenant devenues des images sans personne pour s’y intéresser ; les projets ont tous disparu, se sont transformés ou ont fermé ; même des événements emblématiques comme NFT Paris ont été ternis. L’argent chaud s’est évaporé, la narration a échoué, « NFT est mort » est devenu un consensus du marché.

Mais cette dernière semaine, le marché a étonnamment montré un peu de chaleur. Selon les données, la capitalisation totale du marché NFT a augmenté de plus de 220 millions de dollars au cours des sept derniers jours, de nombreux prix planchers de projets ont augmenté, certains enregistrant même des hausses à trois ou quatre chiffres. Pour les vieux joueurs bloqués depuis des années, cela donne vraiment une sensation de revenir d’un autre monde.

Mais franchement, cette reprise ressemble plus à un jeu de capitaux existants dans un espace très restreint. Le vrai problème, c’est que la liquidité est arrivée à un point désespéré. Sur plus de 1700 projets NFT, seuls 6 ont un volume de transaction atteignant le million de dollars, la majorité des projets ont un volume de transaction à un chiffre ou zéro. Le volume total des transactions NFT pour toute l’année 2025 n’est que de 5,5 milliards de dollars, en baisse de 37 % par rapport à 2024 ; la capitalisation totale est passée de 9 milliards à 2,4 milliards de dollars. Donc, cette hausse ne change pas grand-chose, le NFT est depuis longtemps devenu un « actif de vieux investisseurs », les nouveaux capitaux ne suivent pas.

Ce qui est encore plus intéressant, c’est que tout le monde est en train de fuir. OpenSea ne se limite plus aux transactions JPEG, il se tourne vers les tokens ; Flow passe de la blockchain publique à la DeFi ; Zora abandonne le modèle traditionnel pour jouer à « contenu = token » ; même Reddit a arrêté ses services NFT, Nike a vendu sa filiale RTFKT. Même les projets de haut niveau qui ont encore un peu de vigueur se retrouvent dans une situation embarrassante — la notoriété de la marque est là, mais les prix continuent de baisser.

Ce qui est intéressant, c’est que l’argent n’a pas disparu, il a simplement changé de champ de bataille. La vente de cartes Pokémon dépasse 1 milliard de dollars, les objets physiques tendance, les collections haut de gamme sont désormais très prisés. Même dans la sphère crypto, les grands noms votent avec leurs pieds, se tournant vers les actifs physiques et les collections de luxe.

Alors, y a-t-il encore des gens qui jouent à NFT ? Oui, mais la façon de jouer a complètement changé.

Les arbitragistes à court terme cherchent à exploiter les décalages de prix ; certains considèrent les NFT comme des certificats de distribution airdrop, uniquement pour obtenir des listes blanches de tokens, ces NFT de type « pelle d’or » ont une liquidité relativement bonne, mais comportent aussi de grands risques — une fois l’airdrop terminé, le prix plancher chute souvent brutalement. Il y a aussi ceux qui s’appuient sur des célébrités ou des projets de premier plan pour faire du marketing, avec une prime à court terme évidente.

Mais ceux qui ont une véritable durabilité sont les œuvres d’art et actifs NFT qui ont une valeur réelle. Par exemple, CryptoPunks, intégrés dans la collection permanente du Museum of Modern Art de New York, ces IP de haut niveau ont dépassé la simple spéculation, leur logique d’investissement repose désormais sur la reconnaissance culturelle et la valeur de collection, avec une forte résistance à la baisse. Il y a aussi le modèle d’actifs réels mis en chaîne, comme la plateforme de tokenisation de cartes Pokémon, permettant aux utilisateurs de négocier la propriété physique sur la blockchain, ce qui donne une valeur claire à ces NFT liés à des actifs du monde réel.

Autre tendance, le retour à des outils — NFT pour la billetterie, droits de vote DAO, identité via IA sur la blockchain — ces scénarios d’application, qui étaient purement des objets de collection, évoluent vers des actifs dotés de fonctionnalités pratiques.

Donc, le marché NFT actuel est très clair : l’époque du simple battage autour de petites images est révolue, seuls les NFT avec une utilité réelle, une valeur claire ou un fort soutien de marque peuvent attirer des capitaux. Ce ajustement, bien que brutal, constitue aussi une étape nécessaire pour le nettoyage du marché.