#Gate广场五月交易分享 #加密矿企加速布局AIDC De l'extraction minière à la puissance de calcul AI, cette migration révèle au moins cinq états du marché : 1. L'extraction de Bitcoin est entrée dans un "piège d'efficacité du capital"

Après la réduction de moitié en 2024, la récompense par bloc n'est que de 3,125 BTC, la puissance de calcul totale a brièvement dépassé 1 ZH/s en 2025, avec un pic de difficulté atteignant 155,9 trillions. Même si la difficulté revient à environ 135 trillions au début de 2026, avec une rentabilité minière quelque peu restaurée, en essence — l'efficacité du capital dans le minage a été structurellement comprimée : avec la même électricité et les mêmes fonds investis, le rendement du minage est volatil et imprévisible (dépendant du prix du BTC), tandis que le rendement de l'IA/HPC est verrouillé par des contrats à long terme, prévisible.
Le capital poursuit toujours la certitude, c'est la logique fondamentale de la transformation.
2. La puissance de calcul AI traverse une "période de goulet d'étranglement infrastructurel"
Le cycle de construction des centres de données GPU dure 3 à 5 ans, le délai d'attente pour la livraison des centres GPU est de 36 à 52 semaines, et la capacité en HBM et en emballages avancés est gravement insuffisante. En 2026, les dépenses en capital pour GPU/centres de données par les cinq grandes entreprises technologiques devraient dépasser 600 milliards de dollars. Le goulet d'étranglement ne réside pas dans la puce elle-même, mais dans l'électricité, le terrain, le refroidissement — ce qui est précisément l'actif clé accumulé par les entreprises minières sur dix ans. Leurs contrats d'électricité, leurs centres de données construits, leurs équipes d'exploitation font d'elles les seuls capables de "sauter la période de 3 ans de construction" dans l'expansion de l'IA.
3. Le système d’évaluation du marché des capitaux a connu un "changement de paradigme"
CoinShares prévoit que la part des revenus miniers des entreprises en transition tombera de 85 % à moins de 20 % d'ici la fin 2026. IREN est passé d’un point bas annuel de 31,62 dollars à environ 52 dollars ; Starboard Value estime que la valorisation de la transition de Riot vers l'IA/HPC pourrait atteindre 21 milliards de dollars, bien au-delà de la valorisation du minage pur. Morgan Stanley a attribué une note d’achat à CIFR et WULF, tout en abaissant MARA (plus lente à se transformer) à une recommandation de vente. Le marché exprime clairement par le prix : la fixation des prix pour l'infrastructure de base de l'IA est bien plus élevée que celle du minage cryptographique.
4. Deux "secteurs d'infrastructure énergivore" entrent en compétition pour les ressources
Les éléments clés de la compétition entre le minage de Bitcoin et la puissance de calcul AI sont identiques — qui obtient l'électricité et l'infrastructure à moindre coût pour une échelle maximale. Lorsque la demande électrique pour l'IA croît bien plus rapidement que celle du minage, les ressources électriques se dirigent naturellement vers des marges bénéficiaires plus élevées. Il ne s'agit pas simplement de "profiter de la tendance AI", mais de la redistribution de deux secteurs de plusieurs trillions de dollars pour la même ressource rare. Comme l’a dit Meltem Demirors, partenaire de Crucible Capital : "Le minage de Bitcoin a créé la feuille de route pour la prospérité de la puissance de calcul AI et des centres de données modernes."
5. Le modèle de sécurité du réseau Bitcoin fait face à des risques latents
Le retrait massif des entreprises minières du minage signifie une baisse de la puissance totale du réseau. Au début de 2026, la puissance de calcul est retombée d’un pic à environ 900–948 EH/s. Si davantage d’entreprises minières détournent leurs machines vers l’IA, la marge de sécurité du réseau BTC sera comprimée. C’est une contradiction à long terme — la compétition de l’IA pour l’électricité pourrait continuer à réduire l’offre de puissance de calcul pour le minage, alors que la sécurité du réseau Bitcoin dépend précisément de cette échelle de puissance.
Cette migration reflète l’état fondamental du marché : l’industrie de la cryptographie entre dans une normalisation de faibles rendements, l’industrie de l’IA rencontre des goulets d’étranglement infrastructurels, et le capital a clairement priorisé entre les deux — l’électricité et l’infrastructure passant du service à la hashrate BTC à celui des calculs en virgule flottante GPU. Ce n’est pas un changement de tendance à court terme, mais une redistribution structurelle de deux secteurs de plusieurs trillions de dollars pour la même ressource rare.