La réglementation sur les cryptomonnaies aux États-Unis progresse enfin. Les négociations sur le projet de loi « CLARITY » qui ont commencé au début de l’année ont été finalement conclues vendredi dernier par le sénateur Thom Tillis et la sénatrice démocrate Angela Alsobrooks, marquant une étape importante.

Je remarque que le point de discorde le plus crucial — la question des revenus des stablecoins — a finalement trouvé un compromis. La nouvelle réglementation interdit aux plateformes de payer des intérêts simplement parce que les utilisateurs détiennent des stablecoins, mais il y a une clause très importante : les récompenses basées sur des activités réelles telles que le trading, le paiement, la création de marché, le staking, etc., restent autorisées. En d’autres termes, tant que vous utilisez réellement la plateforme pour faire des transactions, transférer, participer à la liquidité ou au yield farming, vous pouvez continuer à percevoir les récompenses sans restriction.

Faryar Shirzad, directeur de la politique chez Coinbase, a admis sur Twitter que le secteur bancaire impose effectivement plus de restrictions sur les mécanismes de récompense, mais ils ont conservé l’essentiel : les utilisateurs américains peuvent toujours recevoir des récompenses en utilisant la plateforme de manière authentique. C’est une victoire non négligeable pour tout l’écosystème des crypto-monnaies.

Pourquoi Coinbase tient-il autant à cela ? Les chiffres parlent d’eux-mêmes. En 2025, le seul secteur des stablecoins leur rapportera 1,35 milliard de dollars de revenus, principalement issus des revenus partagés avec Circle pour l’émission de USDC. Ce chiffre illustre l’importance des stablecoins pour les échanges. Récemment, ils ont également publié leurs résultats trimestriels, montrant la performance continue de cette activité.

Le projet de loi comporte d’autres restrictions : les plateformes ne peuvent pas prétendre que les stablecoins sont des « produits d’investissement » ou bénéficier d’une assurance FDIC, sous peine d’une amende maximale de 5 millions de dollars. De plus, la Réserve fédérale et le Département du Trésor doivent évaluer l’impact des stablecoins en dollars sur les dépôts bancaires traditionnels dans un délai de deux ans, ce qui donne aux groupes de lobbying bancaires une carte à jouer pour une future contre-attaque.

Cependant, le processus de discussion est encore loin d’être terminé. Le président du comité bancaire du Sénat, Tim Scott, n’a pas encore annoncé la date officielle de l’audition, et il faudra encore coordonner la version avec le comité agricole du Sénat avant de la soumettre au vote de l’ensemble du Sénat. Après l’adoption, il faudra également négocier avec la version adoptée par la Chambre des représentants en juillet dernier. Chaque étape de la politique cryptographique est difficile, mais ce compromis montre au moins que les régulateurs et l’industrie ont trouvé un certain équilibre.

Pour les investisseurs en coin stock, que signifie cette avancée ? Au minimum, l’incertitude réglementaire autour de l’écosystème des stablecoins diminue, et les plateformes disposent de frontières plus claires pour concevoir leurs mécanismes de récompense. La prochaine étape est de voir comment ces règles seront réellement appliquées et comment le marché réagira.