Anthropic a déclaré que toutes les transactions secondaires non autorisées de ses actions étaient nulles le 11 mai

Anthropic a annulé le 11 mai toutes les transactions secondaires non autorisées de ses actions, une décision que l’avocat en cryptomonnaie Gabriel Shapiro a averti pourrait déclencher d’importants litiges en vertu du droit du Delaware et provoquer des répercussions sur les marchés privés mondiaux où la valorisation de la société d’IA a récemment dépassé 1 000 milliards de dollars.

La société a publié un avis indiquant que toute vente ou transfert de ses actions sans approbation explicite du conseil d’administration « est nul et ne sera pas reconnu dans nos livres et registres », selon une page du Centre d’aide Claude d’Anthropic. La politique couvre les ventes directes, les intérêts bénéficiaires, les contrats à terme, les véhicules à usage spécial et les titres tokenisés.

Ce qu’Anthropic a réellement fait

Les restrictions de transfert d’Anthropic, intégrées dans ses statuts, annulent désormais les transactions d’actions sur des plateformes secondaires telles que Forge Global et Hiive, deux des plus grandes bourses de marché privé.

La société a publié une liste d’entreprises qu’elle considère comme non autorisées. Parmi elles figurent Open Door Partners, Unicorns Exchange, Pachamama, Lionheart Ventures, Sydecar, Upmarket, et de nouvelles offres sur Forge et Hiive, selon sa page d’assistance. Toute personne ayant acheté des actions via ces canaux ne détient aucun droit d’actionnaire reconnu.

Quelques semaines plus tôt, la valorisation implicite d’Anthropic sur Forge Global avait atteint environ 1 000 milliards de dollars, dépassant le prix de marché secondaire d’OpenAI à 852 milliards de dollars. Kelly Rodriques, PDG de Forge, a confirmé cette valorisation, et un actionnaire aurait proposé de vendre à une valorisation implicite de 1,15 trillion de dollars via Saints Capital.

Pourquoi la formulation juridique est importante

Shapiro, fondateur du cabinet d’avocats en crypto MetaLeX, a souligné que le mot « nul » était la position juridique la plus agressive qu’Anthropic aurait pu choisir. En vertu du droit des sociétés du Delaware, déclarer des transferts nuls, plutôt que annulables, élimine la plupart des défenses équitables disponibles aux acheteurs en aval.

Je suis surpris que plus de gens ne prêtent pas attention à cette mise à jour d’Anthropic concernant sa politique sur les actions. Cela semble être une bombe potentielle.

Il existe un marché secondaire actif prétendument dans les actions ou dérivés d’Anthropic, y compris sur des plateformes assez réputées (ou du moins bien connues)… pic.twitter.com/r9yWSsLc9K

— _gabrielShapir0 (@lex_node) 11 mai 2026

La distinction n’est pas académique. Un transfert annulable peut potentiellement être ratifié ou défendu en justice. Un transfert nul, en théorie, n’a jamais existé.

Cela crée un problème spécifique pour quiconque a acheté des actions d’Anthropic sur le marché secondaire sans approbation du conseil. Les vendeurs originaux pourraient potentiellement conserver à la fois l’argent de la vente et les actions, tandis que les acheteurs en aval devraient poursuivre les parties en amont pour récupérer, a averti Shapiro. Toute une chaîne de transactions secondaires pourrait être effacée du tableau de capital d’Anthropic en une seule fois.

Les plateformes secondaires avaient évalué les actions d’Anthropic à des valorisations bien supérieures aux 380 milliards de dollars atteints lors de sa dernière levée de fonds principale, clôturée il y a environ trois mois et menée par GIC et Coatue, selon Business Insider. Cet écart entre la valorisation primaire et secondaire alimentait la demande pour des véhicules d’exposition indirecte que l’on considère désormais comme invalides par Anthropic.

Implications pour le marché mondial

La répression envoie un signal clair aux investisseurs du marché privé dans le monde entier. Anthropic est l’une des seules trois entreprises avant l’IPO, aux côtés d’OpenAI et SpaceX, à atteindre le territoire du trillion de dollars sur les marchés secondaires. Annuler des transactions à cette échelle pourrait geler l’activité de trading secondaire des actions d’IA plus largement, alors que les acheteurs réévaluent la force exécutoire des restrictions de transfert dans d’autres entreprises privées de haut profil.

Glen Anderson, PDG de la banque d’affaires Rainmaker Securities, a déclaré que la demande pour les actions d’Anthropic était intense, avec des offres parfois rapidement acceptées en une journée. « Il y a presque pas de vendeurs », a-t-il dit. Bradley Horowitz, associé général chez Wisdom Ventures et investisseur précoce dans Anthropic, a confirmé que sa société recevait « des offres quotidiennes allant du ridicule au sublime » mais ne vendait pas.

Cette demande pourrait maintenant entrer en collision avec l’incertitude juridique. Les acheteurs sur Forge, Hiive, et via des structures SPV risquent de découvrir que leurs détentions ne confèrent aucun droit de propriété reconnu.

Ce qu’il faut surveiller

Les tribunaux du Delaware seront probablement le premier lieu où la validité de la position d’Anthropic sur le transfert nul sera testée. Les investisseurs détenant des actions secondaires devraient surveiller d’éventuelles actions collectives. La question plus large est de savoir si d’autres entreprises privées valant un trillion de dollars adopteront une formulation similaire pour les restrictions de transfert, ce qui pourrait remodeler le fonctionnement des marchés secondaires pour les entreprises d’IA avant l’IPO à l’échelle mondiale.

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