Je viens d'écouter le dernier podcast All-In et honnêtement, ces quatre gars de la tech disent des choses assez folles sur 2026. Jason Calacanis, Chamath Palihapitiya, David Friedberg et David Sacks ont essentiellement tracé toute leur thèse d'investissement pour l'année, et c'est assez différent de ce sur quoi la plupart parient.

Tout d'abord, tout le monde est obsédé par la situation de la taxe sur la richesse en Californie. Chamath cherche littéralement une maison dans un autre État tout en disant publiquement qu'il reste—mouvement classique. Les chiffres sont brutaux : si cette taxe passe, environ la moitié de la richesse imposable en Californie pourrait disparaître. Même si le vote échoue, les gens paniquent déjà et partent. Sacks a déménagé au Texas, Friedberg observe le chaos se déployer, et honnêtement, l'incertitude seule cause déjà des dégâts économiques.

Maintenant, voici où ça devient intéressant côté investissement. Chamath mise tout sur le cuivre. Sa thèse : déficit mondial d'approvisionnement d'environ 70 % d'ici 2040 à cause de l'électrification, des centres de données et des dépenses de défense. Tout le monde dort sur ce sujet. Pendant ce temps, Friedberg parie sur Huawei qui bat les attentes occidentales en matière de puces et Polymarket qui devient la plateforme de marché de prédiction incontournable. Il pense que chaque grande bourse l'intégrera cette année.

Sacks prévoit un boom massif des IPO—le revers des entreprises qui restent privées. Il le présente comme faisant partie du récit plus large du « boom Trump ». La sélection de Jason ? Amazon. Il croit sincèrement qu'ils atteindront la « singularité d'entreprise » où les robots génèrent plus de profit que les humains. Leur réseau de livraison le jour même à Austin en est déjà la preuve de concept.

Du côté des perdants, Chamath voit l'entreprise SaaS détruite par l'IA. Tout le modèle de revenus « maintenance et migration » qui génère 90 % des revenus SaaS est sur le point de s'effondrer. Sacks est baissier sur l'immobilier californien, surtout les propriétés de luxe. Et le pétrole ? Chamath pense que 45 $ le baril est plus probable que 65 $. La tendance à l’électrification est irréversible.

Voici la partie contrarienne qui a attiré mon attention : Chamath pense que SpaceX ne deviendra pas publique—elle fusionnera plutôt avec Tesla. Plus intéressant : il croit que les banques centrales créeront un nouvel actif crypto souverain pour remplacer l’or et le Bitcoin. Quelque chose de résistant quantiquement, totalement privé, et sous contrôle national. C’est un changement massif dans notre façon de penser les actifs numériques.

L’opinion contrarienne de Sacks est que l’IA augmentera en réalité la demande pour les travailleurs du savoir, pas la diminuera (paradoxe de Jevons). Plus de génération de code = plus de logiciels = plus besoin de personnes qualifiées. Friedberg dit que la chute du régime iranien ne ramènera pas la paix au Moyen-Orient—elle provoquera plus de conflits. Et Jason pense que le bras de fer US-Chine sera largement résolu sous Trump.

Pour la performance des actifs, Friedberg mise tout sur Polymarket, Chamath parie sur un panier de métaux critiques, et Sacks aime le supercycle technologique. Jason est étonnamment optimiste sur des plateformes spéculatives comme Robinhood et Coinbase—il pense que les gens auront plus d’argent disponible pour parier.

Les pires performers ? L’immobilier de luxe en Californie, le pétrole, les médias traditionnels (notamment Netflix), et le dollar américain. Tout le monde s’accorde à dire que le dollar subit une pression croissante à cause de la dette nationale qui augmente.

Concernant le PIB, les prévisions varient de 4,6 % à 6 %. Chamath dit que si les États-Unis atteignent 6 % sous capitalisme et démocratie, alors que la Chine le fait par contrôle total de l’État, ce serait vraiment impressionnant. Sacks souligne que l’inflation est déjà à 2,7 %, que les salaires réels ont augmenté, et que les coûts hypothécaires ont baissé de 3 000 $.

Politiquement, ils voient la DSA gagner du terrain dans le Parti démocrate (reflétant la prise de contrôle du MAGA sur les Républicains), le « boom Trump » comme le plus grand gagnant, et les centristes démocrates comme les plus grands perdants. L’industrie tech fait face à une réaction populiste des deux côtés—devenue une cible politique.

Une chose qui ressort : ces gars ne sont pas tous d’accord, mais ils pensent de façon systémique. Que vous soyez d’accord ou non avec leurs analyses, ils cartographient de véritables forces économiques qui reshaping les marchés et la politique. La thèse sur le cuivre, le changement de paradigme crypto, le boom IPO, les gains de productivité de l’IA—ce ne sont pas des paris au hasard. Ils lisent les mêmes macro-tendances, en plaçant simplement différentes jetons sur différents résultats.