Je viens de penser à quelque chose qui me dérange. La dette nationale américaine vient de dépasser 36,4 billions de dollars, et honnêtement, les chiffres ne collent plus. Tout le système est basé sur ce modèle de dette qui avait du sens après l’effondrement de Bretton Woods en 71, mais maintenant ? On dirait que c’est une maison de cartes.

Laissez-moi décomposer ce qui se passe réellement. Après que Nixon a décorrélé le dollar de l’or, les États-Unis ont essentiellement dit : nous ferons de grands déficits commerciaux, inonderons le monde de dollars, et vous achèterez nos obligations du Trésor pour y garer ce capital. Cela a fonctionné pendant des décennies parce que le dollar était la seule monnaie en ville. Mais voici le problème - le dilemme de Triffin est toujours là. Les États-Unis doivent rester en déficit pour maintenir les dollars à l’étranger, mais doivent aussi ramener la fabrication chez eux. On ne peut pas avoir les deux. Choisissez-en un.

En plus, l’immobilier commercial est une bombe à retardement. McKinsey estime que la demande de bureaux chutera de 13 % dans le monde d’ici 2030. Les États-Unis ont 1,5 billion de dollars de dettes immobilières commerciales arrivant à échéance, et les petites banques détiennent 44 % de cette exposition. Si ces banques commencent à faire faillite, on risque une crise financière qui ferait passer 2008 pour une broutille.

Alors, comment les États-Unis résolvent-ils ça ? Certains proposent des idées folles. Vendre les réserves d’or de la Fed ? Impossible - cela signifierait une perte totale de confiance dans le système dollar et déclencherait immédiatement une crise de liquidité. Vendre du Bitcoin ? Trump en a plaisanté, mais les États-Unis ne détiennent que 12 milliards de dollars en Bitcoin. Contre 36 trillions de dette, c’est pratiquement une erreur de calcul. De plus, les économies détenant de la dette américaine pourraient ne même pas accepter des paiements en Bitcoin pour des raisons politiques.

Mais voici où ça devient intéressant. Certains suggèrent de lier le dollar au Bitcoin comme on l’a fait avec l’or sous Bretton Woods. Ça paraît astucieux, non ? Sauf que cela détruirait effectivement l’hégémonie du dollar. Bitcoin est décentralisé - n’importe quelle nation ou personne pourrait théoriquement émettre sa propre monnaie adossée à Bitcoin. C’est littéralement ce qui s’est passé durant l’ère des banques libres avec les banques sauvages. De plus, la volatilité de Bitcoin serait transmise mondialement et amplifierait les fluctuations monétaires. Les États-Unis ne céderaient jamais volontairement ce contrôle.

Et qu’en est-il de manipuler le prix du Bitcoin comme les États-Unis le font avec l’or ? Ça ne marche pas. L’or est centralisé et contrôlable. Bitcoin fonctionne sur un réseau décentralisé qui capte la liquidité mondiale provenant de sources internationales trop complexes. Même si les États-Unis tentaient de faire baisser le prix du Bitcoin, la liquidité qui fuirait vers Bitcoin ne reviendrait pas forcément vers le dollar - elle irait vers d’autres actifs à haut risque.

Voici mon avis : à court terme, si une crise financière survient, le Bitcoin s’effondrera avec tout le reste parce qu’il est encore perçu comme un actif à haut risque. Mais à long terme ? Bitcoin devient l’Arche de Noé. À mesure que le dollar se déprécie et que la confiance dans les institutions s’effondre, les gens voudront un actif rare qu’ils peuvent détenir et que aucun gouvernement ne contrôle. L’offre de Bitcoin est fixe. Son réseau est toujours actif. Il fonctionne partout.

La vraie question n’est pas vraiment si le système dollar va craquer - les chiffres disent qu’il doit finir par le faire. La question est : quoi le remplacera ? Aucune monnaie fiat n’est assez forte. Aucune autre crypto n’a le consensus et l’effet de réseau de Bitcoin. Bitcoin possède déjà la reconnaissance la plus large, l’adoption la plus forte, et l’influence la plus grande dans l’espace crypto. Quand le moment sera venu, c’est le seul candidat vraiment prêt.

Il vaut la peine de surveiller comment la situation de la dette évolue. Le bilan de la Fed raconte la vraie histoire si on regarde de près. Ça pourrait devenir intéressant très vite.