HSBC abaisse la note de Trade Desk, la relation avec les agences se détériore et la pression structurelle s'intensifie

Investing.com - HSBC a publié lundi un rapport de recherche, abaissant la note de l’action de The Trade Desk de “Hold” à “Sell”, et réduisant le prix cible de 31 $ à 20 $.

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L’analyste Mohammed Khallouf a indiqué que la relation de The Trade Desk avec ses principaux partenaires agences se détériorait continuellement, la pression concurrentielle s’intensifiait, et que les opportunités publicitaires liées à l’intelligence artificielle n’avaient pas encore été vérifiées, ce qui plaçait la société face à ses perspectives les plus difficiles depuis son introduction en bourse en 2016.

Khallouf a déclaré aux investisseurs que la prévision de revenus pour le deuxième trimestre de The Trade Desk n’était que de 8 % en glissement annuel — le plus faible taux de croissance depuis l’entrée en bourse en 2016 — ce qui reflète une pression bien plus forte que celle évoquée précédemment par des problèmes structurels.

Khallouf a écrit : “Ce que nous n’avions pas pleinement réalisé à l’époque, c’est… l’effet domino supplémentaire que ces problèmes ont sur la relation de TTD avec ses partenaires agences mondiaux.” Il a souligné que les partenaires agences représentaient plus de 40 % du chiffre d’affaires de The Trade Desk.

The Trade Desk

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Analyse TTD

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Données en temps réel·01:23:17·USD

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Analyse TTD

HSBC indique que Publicis a décidé de réduire l’utilisation de la plateforme de The Trade Desk en invoquant des problèmes de transparence, en partie parce que “la concurrence sur le marché des plateformes côté demande (DSP) s’est considérablement intensifiée”.

HSBC ajoute que les négociations en cours entre The Trade Desk et ses partenaires agences “semblent difficiles à faire aboutir à une situation gagnant-gagnant, car le pouvoir de négociation des agences s’est nettement renforcé”, et estime que le volume des publicités diffusées et les taux de commission font face à un risque de baisse croissante.

Concernant les opportunités liées à l’intelligence artificielle, HSBC note qu’OpenAI a lancé le 5 mai un produit publicitaire en mode enchères CPC (coût par clic) en libre-service, ce qui rapproche sa plateforme “d’un modèle de publicité en ‘jardin clos’ à la manière des grands géants de la tech”, pouvant réduire l’espace de coopération substantielle entre The Trade Desk et OpenAI.

HSBC a abaissé ses prévisions de revenus pour The Trade Desk pour 2026-2027 de 3 % à 5 %, et ses prévisions de bénéfice par action (EPS) ajusté de 14 % à 17 %, en valorisant ses prévisions révisées pour l’EBITDA 2027, estimé à 13,8 milliards de dollars, à un multiple cible plus faible de 6,0 fois.

Cet article a été traduit avec l’aide de l’intelligence artificielle. Pour plus d’informations, veuillez consulter nos conditions d’utilisation.