Ubiquiti : Un perturbateur technologique discret

La croissance d’Internet s’est poursuivie sans relâche pendant près de trois décennies. Les entreprises qui vendent le matériel constituant l’épine dorsale d’Internet, appelé infrastructure réseau, ont connu une demande constante en hausse. Une action peu suivie dans ce secteur est Ubiquiti (UI 12,00 %). Fondée en 2003 par un ancien ingénieur d’Apple, l’entreprise tente de perturber et de remplacer certains fournisseurs d’infrastructures hérités comme Cisco Systems (CSCO +0,00 %).

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Ce que fait Ubiquiti

Le marché de l’infrastructure réseau comporte de nombreux créneaux différents, et Ubiquiti opère dans plusieurs d’entre eux. L’un d’eux est le matériel Wi-Fi. Sa gamme de produits UniFi vend des équipements de haute qualité permettant aux particuliers et aux entreprises d’accéder à des services Internet sans fil.

Un autre segment important concerne les caméras et systèmes de sécurité. Ubiquiti vend des caméras intelligentes et des sonnettes connectées pour aider les particuliers et les entreprises à améliorer leur sécurité. Et bien sûr, ces produits s’intègrent tous également au matériel UniFi. En plus de ces produits matériels, Ubiquiti fournit à ses clients des applications logicielles afin que les équipes informatiques puissent surveiller en permanence leurs réseaux et systèmes de sécurité.

Enfin, Ubiquiti vend du matériel aux fournisseurs d’accès Internet (FAI) pour les aider à distribuer et surveiller Internet dans leurs communautés.

Grands concurrents, mais une grande opportunité de marché

Ubiquiti a de nombreux concurrents, notamment Netgear, Juniper Networks et Dell Technologies, mais son principal concurrent est Cisco Systems. Le géant de la technologie est le leader du marché de l’infrastructure réseau depuis des décennies. En fait, Cisco affirme que 85 % du trafic Internet transite par ses systèmes. La société a réalisé 49 milliards de dollars de ventes et 10 milliards de dollars de bénéfice net au cours des 12 derniers mois.

Je mentionne les chiffres financiers de Cisco car ils illustrent la grande opportunité que vise Ubiquiti. Selon Statista, le marché mondial de l’infrastructure réseau devrait atteindre 227 milliards de dollars d’ici 2025. Ubiquiti ne sert qu’une petite fraction de ce marché, et n’opère pas dans tous les marchés mondiaux, mais il s’agit néanmoins d’une industrie gigantesque. Si elle peut continuer à prendre des parts de marché aux incumbents comme Cisco, Ubiquiti devrait pouvoir faire croître ses activités dans un avenir prévisible.

Croissance forte, mais valorisation élevée

En parlant de croissance, Ubiquiti a constamment augmenté ses chiffres d’affaires et ses bénéfices depuis son introduction en bourse en 2011. Le chiffre d’affaires a atteint 1,7 milliard de dollars au cours des 12 derniers mois, et le bénéfice net s’élève à 555 millions de dollars. Une marge nette de 32,6 % est élevée pour une entreprise de matériel, surtout en considérant que le chiffre d’affaires a également augmenté de 38 % au cours des 12 derniers mois.

En plus de cette croissance constante, Ubiquiti continue de rendre de l’argent à ses actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d’actions. Son rendement en dividendes tourne autour de 0,5 %, et la direction a augmenté ses paiements de dividendes chaque année au cours des trois dernières années. Les rachats d’actions sont une pratique courante chez Ubiquiti. Depuis 2015, le nombre d’actions est passé d’environ 88 millions à 62,8 millions, où il se situe aujourd’hui. Si Ubiquiti continue à augmenter ses bénéfices consolidés, cette réduction progressive du nombre d’actions sera bénéfique pour les investisseurs, car elle contribuera à augmenter le bénéfice par action et le flux de trésorerie disponible par action.

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Comme on peut s’y attendre, en raison de la forte performance financière de l’entreprise, l’action Ubiquiti se négocie à une valorisation premium. Avec une capitalisation boursière de 20 milliards de dollars, son ratio cours/bénéfice (P/E) est de 36. Ce n’est pas un multiple extrêmement élevé, mais ce n’est pas non plus une affaire à bas prix. Cependant, en tant qu’investisseur potentiel, si vous croyez qu’Ubiquiti peut continuer à augmenter sa part de marché dans l’infrastructure réseau tout en rendant de l’argent aux actionnaires via des rachats et des dividendes, ce P/E de 36 pourrait sembler bon marché dans quelques années. Pour ces raisons, il n’est peut-être pas trop tard pour acheter des actions de ce disruptor technologique.