Récemment, il y a toujours des gens qui se concentrent sur l'offre de stablecoins et les flux d'ETF, en imaginant que "l'argent hors marché va affluer". J'aime aussi regarder les données, mais en réalité, la corrélation ne signifie pas causalité : parfois, il s'agit simplement de changer de canal, de changer de garde, ou même de déplacer des fonds chez un market maker, ce qui ressemble à une vague sur le graphique, mais en fait c'est un déménagement. La même chose s'applique à la série RWA, on compare souvent le rendement des obligations américaines avec les produits de rendement en chaîne, ça a l'air très beau, mais le risque n'est pas du tout sur la même ligne. Quoi qu'il en soit, ce qui m'importe le plus maintenant, c'est : d'où vient l'argent, peut-on le retirer à tout moment, et si la surveillance du pont déclenche une alarme, je préfère être prudent avec les grosses sommes.