L'ETF Roundhill Memory atteint 6,5 milliards de dollars en 36 jours, battant tous les records de lancement d'ETF

Il a fallu des années au fonds ETF SPDR Gold Shares pour devenir un nom familier. Il a fallu seulement quelques semaines au fonds ETF ProShares Bitcoin Strategy pour attirer l’attention du grand public. Le Roundhill Memory ETF ($DRAM) a dépassé les 6,5 milliards de dollars d’actifs sous gestion en 36 jours, ce qui en fait le lancement d’ETF à la croissance la plus rapide de l’histoire.

À lui seul, vendredi, le fonds a bondi de 13 % et a attiré 1 milliard de dollars de nouveaux flux. Ce gain en une seule journée est supérieur au total des actifs sous gestion de la plupart des ETF qui existent depuis des années.

Ce que $DRAM est réellement, et pourquoi l’argent afflue

Le Roundhill Memory ETF offre aux investisseurs une exposition concentrée aux entreprises qui fabriquent de la mémoire DRAM et d’autres puces mémoire. Lorsqu’un modèle d’IA traite une requête ou s’entraîne sur de nouvelles données, il a besoin d’une bande passante mémoire massive pour fonctionner.

Le secteur de la mémoire piloté par l’IA devrait soutenir un chiffre d’affaires annuel de 50 milliards de dollars, alimenté par les dépenses des hyperscalers comme Amazon qui construisent d’immenses centres de données.

Mettre en contexte 6,5 milliards de dollars en 36 jours

Lorsque BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) a été lancé en janvier 2024, cela a été salué comme un moment historique pour l’adoption des ETF. Les flux initiaux de ce fonds étaient stupéfiants selon les standards historiques, et il est devenu le ETF le plus rapide à atteindre certains jalons d’actifs sous gestion à l’époque.

$DRAM a maintenant dépassé entièrement ce calendrier.

Le ETF Bitcoin MSBT a récemment enregistré 30,6 millions de dollars d’entrées. Cela représente environ 0,5 % de ce que $DRAM a attiré en un seul vendredi.

La hausse de 13 % en une seule journée, accompagnant cette entrée d’un milliard de dollars, indique que les avoirs sous-jacents connaissaient une vague de rallye coordonnée. Les actions des puces mémoire ont bougé à l’unisson alors que le marché réévaluait l’importance du secteur pour la montée en puissance de l’IA.

L’angle crypto auquel vous ne vous attendiez pas

$DRAM n’a pas d’exposition directe aux cryptomonnaies. Il ne détient pas de Bitcoin. Il ne suit pas les entreprises de blockchain. Les goulets d’étranglement de la mémoire ne ralentissent pas seulement ChatGPT. Ils limitent l’efficacité de toute charge de travail intensive en calcul, y compris les types de calculs cryptographiques qui sous-tendent la preuve de travail (proof-of-work) et la génération de preuves à divulgation nulle de connaissance (zero-knowledge proof).

Ce que les investisseurs doivent surveiller

Le risque évident avec tout ETF qui croît aussi rapidement est la reversal de momentum. Lorsqu’un milliard de dollars afflue dans un fonds en une seule journée, une partie de cet argent recherche la performance plutôt que la thèse. Si les bénéfices des puces mémoire déçoivent ou si les prévisions de dépenses en IA sont révisées à la baisse, les flux qui ont gonflé $DRAM pourraient se retourner tout aussi rapidement.

Les contraintes d’approvisionnement dans le secteur de la mémoire représentent aussi une épée à double tranchant. Une offre limitée soutient des prix plus élevés pour les fabricants de mémoire à court terme. Mais si l’offre ne peut pas suivre la demande en IA, cela pourrait ralentir le déploiement plus large de l’IA.

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