Le marché boursier n'a fait cela que 3 fois depuis la guerre du Golfe. Ce n'est pas un bon signe

La faiblesse du marché boursier commence à inquiéter les investisseurs. Le S & P 500 a atteint des sommets historiques lundi, dépassant 7 400, alors que l’intelligence artificielle continue de pousser l’indice général plus haut que son creux de mars ; les actions ont augmenté de plus de 17 % depuis leur chute à 6 316,91 le 30 mars. Les actions liées à la mémoire, en particulier, ont connu une forte hausse, avec des actions de Micron Technology plus que doublées, soit une hausse d’environ 140 %, sur la même période. Cependant, en regardant l’action sous la surface, le manque de participation en dehors de la technologie est préoccupant pour les analystes techniques. Vendredi, par exemple, a été la première fois en 30 ans que le S & P 500 clôturait plus de 7 % au-dessus de sa moyenne mobile sur 50 jours, et même pas 55 % de ses composants étaient au-dessus de leur moyenne sur 50 jours, selon BTIG. La moyenne mobile sur 50 jours suit les tendances à court terme du prix d’une action. Habituellement, le pourcentage d’entreprises dans le S & P 500 au-dessus de leur moyenne sur 50 jours, lorsque l’indice est plus de 7 % au-dessus de sa propre moyenne sur 50 jours, a été de 86 %, en moyenne, a indiqué BTIG. Vendredi, le S & P 500 était en hausse de 7,7 % en termes de titre principal, mais seulement 52 % de ses membres dépassaient la même mesure. Plus de creux que de sommets Encore plus inquiétant, vendredi n’était que la troisième fois depuis 1990 que le S & P 500 atteignait un nouveau sommet alors qu’il y avait plus de nouveaux creux que de sommets, a trouvé BTIG. Les deux autres fois sont survenues en décembre 1999, trois mois avant que la bulle Internet n’atteigne son pic en mars suivant. « Même si l’action des prix dans la technologie / IA est justifiée, il y a une différence entre la technologie qui mène lorsque la plupart des actions montent, et les semi-conducteurs qui deviennent paraboliques lorsque la plupart des actions non technologiques stagnent ou reculent », a écrit Jonathan Krinsky, chef technicien du marché chez BTIG, dimanche. « Peut-être que le marché prend simplement son temps avant de voir l’élargissement tant attendu, mais si nous continuons à voir les creux sur 52 semaines s’élargir, il est plus probable que nous assistons à un « rattrapage » de la technologie plutôt qu’à un « rattrapage » de la moyenne des actions », a ajouté Krinsky. Krinsky n’est pas le seul à noter l’érosion du marché. Jason Goepfert, qui édite Capital Context chez NextGen News, a écrit sur les réseaux sociaux que c’est seulement la quatrième fois que le S & P 500 atteint un sommet historique alors que 5 % de ses membres tombent à de nouveaux creux sur 52 semaines. Les autres occasions étaient tout aussi inquiétantes. Juillet 1929, précédant le krach boursier de 1929 Janvier 1973, avant un marché baissier de 22 mois Décembre 1999, précédant le crash du dotcom La mauvaise performance dans presque tout le reste qui n’est pas lié à l’histoire de l’IA inquiète les investisseurs, car elle indique une faiblesse sous-jacente lorsque seules quelques actions très performantes soutiennent le marché, augmentant le risque d’une chute brutale si ces leaders échouent. Le marché actuel est soutenu par la technologie. Les actions des Sept Merveilles représentent plus d’un tiers de la capitalisation boursière pondérée du S & P 500. Ensemble, ces sept actions ont augmenté de plus de 25 % depuis le creux de mars, selon le ETF Roundhill Magnificent Seven. Certaines actions ont connu une croissance paraboliques, notamment les fabricants de puces mémoire qui ont explosé alors que la demande pour la mémoire à haute bande passante dépasse l’offre. Les actions sud-coréennes, considérées comme un proxy pour l’IA puisque SK Hynix et Samsung représentent près de 50 % de l’iShares MSCI South Korea ETF (EWY), ont également augmenté de plus de 60 % depuis le creux de mars. Le ETF Memory Roundhill (DRAM), lancé il y a un peu plus d’un mois, a presque doublé depuis. Le DRAM gère déjà 6 milliards de dollars d’actifs, selon les données de FactSet. Mais la mauvaise performance de presque tout le reste, qui n’est pas lié à l’histoire de l’IA, témoigne d’une faiblesse dans l’économie réelle. Krinsky a déclaré que cinq des 11 secteurs se négocient en dessous de leur moyenne mobile sur 200 jours sur une base à poids égal, y compris les finances. Les consommateurs de Main Street montrent de nouveaux signes de difficulté, a noté l’analyste technique, avec l’indice de consommation discrétionnaire à poids égal tombant à de nouveaux creux par rapport à l’indice S & P 500 à poids égal. Les restaurants et les constructeurs de maisons se détendent également, a-t-il dit. Certes, le marché boursier pourrait continuer à grimper sur une vague d’inquiétude et atteindre de nouveaux sommets, si les plus grandes entreprises continuent à naviguer dans les pièges du contexte macroéconomique actuel et à étendre leurs activités. « En fin de compte, nous pensons que les investisseurs sont trop complaisants quant à l’impact que le prix plus élevé du pétrole aura sur certains segments du marché, mais nous ne pensons pas nécessairement que cela soit mauvais pour le S & P 500 dans son ensemble », a écrit Adam Parker, PDG de Trivariate Research et ancien stratège en actions américaines chez Morgan Stanley. « Notre point de vue est que, bien que l’action de la majorité des actions puisse connaître une contraction des marges et donc une contraction des multiples, la plupart des plus grandes entreprises ne seront pas impactées. » En d’autres termes, le S & P 500 pourrait encore une fois surpasser les actions individuelles cette année grâce à sa concentration dans la technologie. Mais la faiblesse globale mérite d’être surveillée.