Samedi, en regardant l'assemblée générale annuelle des actionnaires de Berkshire Hathaway à Omaha, j'ai vraiment ressenti quelque chose. Warren Buffett, à l'âge de 95 ans, se retire enfin véritablement dans l'arrière-plan. C'était le moment de transmettre complètement la réunion annuelle qu'il présidait depuis 60 ans à Greg Abel.

La partie la plus symbolique était la configuration de la scène. Abel animait la séance de questions-réponses depuis le centre, tandis que Warren Buffett était assis dans le public. La présence de PDG de filiales comme Ajit Jain, Katie Farmer, Adam Johnson répondant ensemble sur scène a clairement montré la transition de « charisme personnel » à « système organisationnel ». La partie où Buffett loue directement Abel lors de l'ouverture, en disant que c’est « 100 % réussi », était impressionnante, cette expression révélant sa confiance dans la succession.

Sur le plan des résultats, il y avait aussi beaucoup à noter. Le bénéfice d'exploitation du premier trimestre a augmenté de 18 %, atteignant 11,3 milliards de dollars, et la trésorerie détenue a atteint un record historique de 397 milliards de dollars. Cette énorme somme n’est pas qu’un simple chiffre, elle symbolise la liberté opérationnelle de Berkshire. Abel l’a aussi souligné : cela signifie qu’ils sont dans une position où ils peuvent attendre des opportunités sans contrôle extérieur.

La partie sur l’intelligence artificielle était également intéressante. Abel a clairement déclaré : « Nous ne ferons pas d’IA pour l’IA elle-même. » C’est une position totalement opposée à celle de nombreux PDG d’autres entreprises qui se laissent emporter par la tendance de l’IA. Ce qui est amusant, c’est qu’avant la séance de questions-réponses, une vidéo deepfake de Warren Buffett a été montrée. C’était une vidéo posant la question « Pourquoi faut-il détenir des actions Berkshire à long terme ? », ce qui a servi d’outil pédagogique pour illustrer les risques cybernétiques liés à l’IA. La remarque d’Abel disant « cela a permis de sensibiliser notre équipe » était très pertinente.

En ce qui concerne la stratégie de portefeuille, la philosophie de Berkshire est clairement visible. Abel a désigné Apple, American Express, Moody’s et Coca-Cola comme ses quatre principales entreprises, et il a aussi souligné l’investissement dans les cinq plus grandes sociétés commerciales japonaises. La raison pour laquelle Warren Buffett a investi pour la première fois dans Apple n’était pas « parce que c’est une entreprise technologique », mais parce qu’il a compris « dans quelle mesure les consommateurs valorisent ses produits », ce qui est une explication impressionnante. C’est là le cœur de la philosophie d’investissement à la Berkshire.

Les questions sur la répartition du capital ont aussi reçu des réponses remarquables d’Abel et Jain. En particulier, Jain a dit que « le vrai succès dans l’assurance, c’est la capacité de dire ‘non’ ». Cela met en avant la patience et la discipline, et en cas d’environnement d’investissement peu favorable, il faut attendre les opportunités.

La philosophie de gestion était aussi captivante. Abel a souligné que Berkshire est « une entreprise décentralisée mais très efficace, un conglomérat ». L’absence de bureaucratie hiérarchique est essentielle. Il a aussi mentionné qu’il envisage de céder des activités en cas de conflits sociaux ou de risques réputationnels, ce qui montre une gestion pragmatique.

Les incertitudes géopolitiques et les questions de tarifs douaniers ont été abordées, avec des PDG de filiales affirmant qu’« ils sont prêts à faire face à ces situations ». Le PDG de BNSF a expliqué que l’augmentation des expéditions avant le début des tarifs en 2025, puis la stabilisation, étaient prévues, et le PDG de NetJets a dit que « les entreprises qui ont géré les tarifs depuis 100 ans le feront encore cette fois ».

La partie sur les centres de données et la demande en énergie est aussi à noter. Abel a dit que la croissance des centres de données, alimentée par la vague de l’IA, offre d’importantes opportunités de croissance dans le secteur de l’énergie. Actuellement, la charge maximale est de 8 % pour les centres de données, mais cela devrait augmenter de plus de 50 % dans les cinq prochaines années.

La baisse de la participation des actionnaires par rapport aux années précédentes est aussi intéressante. Cela semble symboliser la fin de l’ère Buffett. Mais en voyant Abel se déplacer dans le hall, visiter tous les stands et interagir avec les actionnaires, on sent que le nouveau leadership reste connecté avec eux.

En fin de compte, le message clé de cette assemblée est clair. L’ère Warren Buffett est terminée, mais la culture et les valeurs de Berkshire Hathaway perdurent. Abel a insisté sur la vigilance face à « l’arrogance, la bureaucratie et la suffisance », et a clairement indiqué qu’il attendrait patiemment des opportunités avec ses 397 milliards de dollars en cash. C’est cela, la véritable essence de l’investissement à la Berkshire.